贵州茅台上周股价已经跌破1300元，创下了近两年的新低，距离最高点2500元的价格已经接近腰斩！在最高点满仓满融买了贵州茅台的老铁，现在估计也快爆仓了。放在以前这个结局，真是想都不敢想！
不知道曾经给贵州茅台定价3000元的中信证券对此作何感想？有关这一轮的下跌，中信证券的专业研报分析用两个词总结，一个叫去地产依附，另一个叫去奢侈。怎会理解呢？贵州茅台的强消费属性和地产行业之兴衰可以说是同步绑定的，这搞房地产有时候茅子可比人民币好使多了。
几年前，茅台可是硬通货，不管是在酒桌上喝，还是给领导送礼，都那是必备良品。可现在最硬的我认为还得是黄金，鉴于它全球人民都喜欢的抗通胀属性，两周前我入了一手$黄金股ETF(SZ159562)$，目前来看收益非常不错。随着美联储降息50B落地，金价一路高歌猛进，让我在这个行情下也赚了5、6个点。
而在现在这种清算缩表时代，房地产开发商纷纷勒紧裤腰带，这也相继落马，高端白酒实际需求实打实下降不少，再想靠经销商可撑不起茅台这么大的场面了。
另外一个词叫去奢侈。茅台现在它不仅仅是酒，也是种金融品。现在它的金融属性在逐步消退，消费属性还有待回归，市场定价自然会开始挤掉它多余的泡沫。雪球上很多文章都是按各种计算器给贵州茅台折现的，计算出的当前股价几乎都是低估。
但是，他们计算的前提是假定贵州茅台未来20年能够保持10%-15%的速率去增长。可惜计划赶不上变化，现在看来假设是无法成立了。再说个扎心一点的话，这个前提又有谁能够站出来保证呢？靠80后？靠90后？还是00后？现在年轻人连喝啤酒的都很少。
贵州茅台本轮下跌还有一个重要原因，它是各大主动管理型基金Top one的持仓股，可如今基金走势并不理想，基民几乎都在持续净赎回，对应在这种持仓最大的股票上就是源源不断的卖盘。相当于过去10年超配的仓位短期需要出清还款，这是很折磨基金管理者的。
总之，茅台回撤这一过程，我认为预计短期内很难结束，所以也不建议大家现在去抄底它。当然你有不同的看法，也可以坚持自己的观点，我说得也仅限于我自己的有限认知未必对。
只不过现阶段我认为黄金相比其他更硬通更有性价比一些，基于其经久不衰的抗通胀属性和始终未变的金价上涨底层逻辑，当前形势下我更愿意去持有它，大家觉得呢？
$贵州茅台(SH600519)$ $中信证券(SH600030)$
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