1、 美联储降息怎么理解？降的什么息？美国联邦基金利率，相当于中国的SHIBOR，指金融机构主要是指银行间拆借利率。一般说的中美利差的比较，就是指美国联邦基金利率与中国SHIBOR之间的差值。
在降息周期里，重点关注国内两大基准利率：SHIBOR和LPR(贷款市场报价利率,相当于“批发”利率，将直接影响面向个体的“零售”利率)
今天LPR一年期和五年期都没有降，市场有一些“失落”。
2、 为什么降息？
美联储降息大概可以分为两类：预防式降息和纾困式降息。预防式就是经济放缓时降息，纾困式就是经济衰退时降息。
回顾历史，除了在2020年特殊时期紧急降息以外，美联储上一次降息50个基点还是在2008年全球金融危机期间。有人担心，这是不是意味着美国经济已经不容乐观或者甚至是出现了严重衰退危机，才会采取相对“激进”的降息行动。
这次是预防还是纾困呢？最后会硬着陆还是软着陆呢？
从现在看，预防的因素更多，软着陆的概率更高。
1982 年以来的 7 轮美联储降息周期，美国经济 有3 次“硬着陆”：1989-1992 年是因为储贷危机叠加石油危机；2001-2003 年是因为互联网危机；2007-2008 年是因为次贷危机。
其他4次都是软着陆，降息对防止美国经济衰落起了大作用，这次差不多也是这样的。
这次为什么降息:高利率，美国的偿债利息已经超过军费支出；高利率下美国几千家大小银行倒闭；劳动力市场数据不容乐观。美国劳工部当地时间6日发布的8月非农就业报告显示,当月美国失业率虽从上月的4.3%略微下降至4.2%,但新增非农就业人数仅为14.2万,显著低于预期,且前值也被大幅向下修正。预示着经济状况不容乐观面临较大压力，需要降息来缓解压力。
3、 降息带来的影响？
影响之一：美元收益率下降，人民币与美元利差减小，美元投资吸引力下降，原本存在美国银行吃利息的万亿级别的资金有可能回流。
影响之二：打开国内货币政策空间。
一方面是市场呼唤已久的降低存量贷款利率，在此背景下可以更合理地提上日程（期待930相关政策）；另一方面，降准的可能性增大。当前存款准备金率处在一个不低的水平，未来如果哪怕降低1个百分点，也能释放近万亿的资金。
以上的影响都会带来一个结果：流动性增加。那么对流动性敏感的资产可能相对更加受益。
比如成长型标的，尤其是科技股，具备相对较大的上涨潜力。流动性增加，债市表现也会不错。
影响之三：刺激实体经济增长。不管是资金回流还是国内降息降准，都给实体经济发展提供了更有利的条件，改善经济基本面。
4、 后续还会降息吗？
“激进”的降息50BP的决定，也表明美联储已经确信通胀下行趋势是可持续的，未来大概率有更多降息决策跟上——美联储还通过其“点阵图”表示，到今年年底，将再降息50个基点。根据市场预测，未来利率目标应该会达到3%左右。
5、 对债市的影响？
一方面，流动性改善，影响供需关系，进而影响债券价格，另一方面，国内利率可操作空间更大，未来降息的话有利于债市整体走慢牛。
6、 信用债表现不佳的原因：
（1）8月初央行对债市调整力度加大，信用债和利率债都出现了明显调整；
（2）信用债利率已经被压缩到历史极低分位点，再持续向下的空间和速度都明显收敛，机构投资者认为其阶段性价比偏低；
（3）赎回压力传导：银行理财产品在季末到期量比较大，为了应对季末压力，往往会提前赎回债基。而这些债基品种中信用债基资产更多。（通常信用债市场在每个季度的中后阶段有所调整。现在正好是3季度末）
以上影响因素，我们认为都是短期的阶段性的。
7、 信用债相对利率债的优势？
（1）有票息。（2）整体波动相对利率债较小。（3）利率债对降息预期做了提前计价，已经累计了一定风险，需要谨慎些；（4）而信用债经过调整后已经打开了收益空间；（5）在“资产荒”（债券发行受限，优质券种供给收缩；但债券投资需求大，供需不平衡）大背景之下，优质信用债都具有很高的投资价值。
$德邦锐兴债券C(OTCFUND|002705)$$德邦锐兴债券E(OTCFUND|016348)$$德邦短债C(OTCFUND|008449)$
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