比亚迪，极其优秀的基本面和极端恶劣的大环境

（转）比亚迪的股价在极其优秀的基本面和极端恶劣的大环境的极限拉扯中艰难前行，这是我对比亚迪的基本判断和结论。

对于上述结论我可以做一个简单的说明，极其恶劣的大环境不用多讲，只讲一个事实，最近一段时间以来，A股的很多主要指数都在不断创出新低，成交金额也在创新低，价跌量减就是股市最低迷的状态了吧？这样的环境说它极其恶劣应该没有人反对吧？

比亚迪这家公司的情况其实是明牌，我也用几个基本事实来说明一下这家公司基本面的好，你看一看这算不算极其优秀？

比亚迪的新能源汽车销量一直在不断创新高，你可以看年销量、半年销量、季度销量、月销量无不如此！而且你可以看一看比亚迪的市占率也在提高，市占率比销量更有意义，销量只关乎你自己，而市占率的变化则体现了你与竞争对手之间的此消彼长，如果长期跟踪比亚迪的市占率，你会知道比亚迪在全球汽车的市占率、中国汽车的市占率、新能源汽车的市占率都是不断攀升的，目前都处于历史最高值。再说营业收入，这也是跟销量同比提升的。

我们再看比亚迪的利润状况，比亚迪的毛利率是处于接近于历史高点的高水平，为了更加直观，我把大家公认很赚钱的汽车公司特斯拉拿出来跟比亚迪做比较，如下图所示，2023年，比亚迪的毛利率已经反超特斯拉，以23.02%的毛利率超过特斯拉17.05的毛利率。如果你是有心人，你会知道从今年的半年报来看，比亚迪在毛利率这个指标上继续扩大了对特斯拉的领先优势，至于其它的新能源汽车企业不要说跟比亚迪相提并论，就是做到盈亏平衡都难于上青天！

再看比亚迪的净利润，比亚迪去年净利润300亿元，在全部A股中也算是名列前茅了。

然后，再说说比亚迪的核心竞争力，虽然比亚迪的优势很多，但是我认为最核心的就两点，一是技术领先，二是成本领先，要命的这两个领先都是真正的，我不想话太多篇幅来论证，信的都信，不信的始终不信，我就给出这么个结论。

不过还是说一说比亚迪取得核心竞争力的来源是什么？其实就是技术研发投入，技术研发靠三样东西，一是战略，因为你需要知道你研发投入的方向；二是钱，比亚迪去年投入了400亿，比净利润还多出来100亿；三是做研发靠技术人员，比亚迪有11个研究院，11万研发工程师。

最后说一说股价，前面讲了这么多，其实就是想在两个大前提下面讨论比亚迪的股价，这两个前提就是大环境极端恶劣和公司基本面极其优秀。

大环境不好说大家公认的，就不再解释。重点说一下基本面和股价的关系，而且跟股价挂钩来分析。

2022年6月，比亚迪股价创出历史新高，352.84元（复权价）。比亚迪2022年上半年销量为64.3万辆，营业收入1500亿元，净利润36亿元。

昨天比亚迪收盘价为255.36元，相比2022年6月最高价下跌了28%。比亚迪今年上半年销量为139.4万辆，相比2022年上半年增长了117%，营业收入3011亿元，相比2022年上半年增长了100%，净利润136亿元，相比2022年上半年增长了278%。

用比亚迪现在的股价和2022年上半年做了一个比较，再用比亚迪现在的经营业绩与2022年上半年做一个比较，结果就是股价跌去近3成，业绩（无论用哪一个指标来比）涨了最少一倍！

比亚迪的业绩增长和股价下跌形成了强烈反差，但是同时，比亚迪的股价表现又比现在的A股整体走势又强了很多（如下图）。所以，我的结论是，比亚迪的股价在极其优秀的基本面和极其恶劣的大环境的极限拉扯中艰难前行。

最主要的问题是，未来会如何呢？
我用问题来回答问题，比亚迪未来股价的走势取决于你如何回答这两个问题：比亚迪的业绩会不会继续增长？大环境会不会继续恶化？

我还是继续看看好债市$30年国债指数ETF(SH511130)$，美联储降息后，国内货币政策空间或打开，市场对于国内宽货币政策仍有一定的预期。但目前10Y国债收益率已逼近2%的关键点位，仍需关注央行对于长端收益率的表态以及稳增长政策的力度。

$上证指数(SH000001)$$比亚迪(SZ002594)$