一、全球债券市场
债市表现：好于预期的美国失业金数据进一步刺激了风险偏好，10年期国债收益率盘尾上涨约3个基点，报3.7300%左右。中国10年期国债经过拉锯后基本收平，收益率维持在2.0450%附近。
二、中资美元债二级市场
活跃券表现：
从重点关注的活跃券表现情况来看，中资投资级重点关注美元债普遍转涨。城投板块的义务投资，金融板块的农业银行和交通银行收益率单日均下行超10bp，表现优异。产业板块的宁德时代收益率单日上行14.15bp，表现承压。
海外投资级重点关注美元债表现分化，其中韩国的起亚和中东的曼迪利银行单日收益率下行10.02bp和9.24bp，表现优异。日本的几笔美元债单日收益率均有不同程度的下行，表现良好。
高收益方面，中资美元债高收益市场表现普跌。产业板块的一嗨汽车和地产板块的万达单日收益率分别上行37.64bp和53.48bp，表现承压。地产板块的碧桂园单日收益率下行高达510.24bp，表现优异。
亚洲方面，高收益活跃券普遍转涨，其中东南亚的普洛斯单日收益率上行32.32bp，印尼力宝则下行152.94bp，东南亚地区表现呈分化形势。
三、债市要闻及策略
1、美国上周初请失业金人数降至四个月最低，房地产市场仍举步维艰。美国上周初请失业金人数减少1.2万人，经季节性因素调整后为21.9万人，创四个月来最低水平，续领失业金人数亦降至6月初以来的最低水平，暗示9月就业增长稳健，并证实第三季度经济继续扩张。劳动力市场持稳之际，房地产市场却难以重新站稳脚跟，尽管供应增加，但房价居高不下，让潜在购房者仍持观望态度。全美不动产协会(NAR)公布的报告显示，8月成屋销售下降2.5%，经季节性因素调整后的年率为386万户，为10个月来最低。
2、中国本月LPR不变，降息预期落空。9月20日，中国人民银行公布的最新贷款市场报价利率（LPR）显示，1年期及5年期以上LPR均维持上月水平不变，分别为3.35%和3.85%。这一决定基于当前银行净息差偏低和公开市场7天期逆回购操作利率稳定的背景。市场此前对央行跟随美联储降息有所期待，但市场传言未成真。多数分析机构预测，随着四季度经济形势变化，央行降息概率增大，届时LPR有望迎来下调。
3、央行公开操作：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月19日以固定利率、数量招标方式开展了5236亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日1608亿元逆回购到期。
4、财政部通报八起地方政府隐性债务问责典型案例。财政部表示，将切实履行财会监督主责，对新增隐性债务和化债不实等违法违规行为，做到“发现一起，查处一起，问责一起”，持续强化隐性债务查处问责力度，有效防范化解隐性债务风险。
5、香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。汇丰将港元最优惠贷款利率从5.875%下调至5.625%，为2019年以来首次下调。
6、债市策略
可转债：总体来看，转债市场当前的风险收益比相对清晰，优势在于历史高位的赔率和性价比，弱势在于难以有效控制的波动。基于收益荒的背景，我们毫不怀疑转债市场未来的估值修复。因为短期内的不确定性依然存在，我们更加建议参与大盘底仓品种以及跌至债底附近的主流白马品种。
国内债：美联储宣布降息50个基点。9月19日早间，中国国债市场迅速反应，长短端债券利率均下行，30年期国债收益率降至2.1475%，10年期国债收益率下行至2.0250%，几破2%关口。分析人士认为，美联储的降息可能会使得中美利差收窄，从而影响境内资本流动和人民币汇率，近期，中国债市表现强劲，收益率曲线进一步下移并呈现牛平态势，在没有大规模财政政策出台的情况下，做多热情难以消散，未来10年期国债收益率可能将下破2%。
美元债：历史数据显示，加息周期结束后的美债市场通常会经历收益率下行，尤其是在降息初期，美债价格上涨。2001年互联网泡沫破灭后，美联储迅速降息以稳定市场，美债收益率应声下降，债券价格随之攀升。2008年全球金融危机，美联储的降息动作就像是给市场打了一剂强心针，稳定了摇摆的金融市场，美债因其避险属性而大受追捧。2020年新冠疫情爆发，美联储的迅速降息帮助缓解了市场的恐慌情绪，美债再次成为避风港，收益率显著下降。
在三个不同的降息周期中，美债普遍反应出在经济不确定性增加时，债券市场作为避险资产的角色定位。美债收益率的降低通常意味着债券价格的上升，反映出资金流向更安全的资产。同时，美债指数的正收益进一步验证了在这些时期内美债的吸引力增强。
特别提示：市场有风险 投资需谨慎
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