美联储降息落地，A股港股联袂反攻
9月19日，A股、港股市场集体反攻。在食品饮料、房地产等权重板块带动下，上证指数收盘上涨0.69%，恒生指数延续9月11日以来的反弹趋势，截至收盘，恒生指数收于18000点整数关口上方，涨幅2%，恒生指数领先A股反弹，近6个交易日累计反弹超过4%。
消息面上，美联储9月议息靴子落地。北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。由于香港实行联系汇率制度，美联储宣布降息50个基点后，香港金融管理局随即宣布降息。9月19日，香港金融管理局宣布，将基准利率下调50个基点至5.25%，即时生效。
（来源：香港金融管理局官网）
历史上美联储降息后，港股指数表现如何？
回顾过去40年美联储历次降息阶段，在美国开启降息后，港股大多数时候会有不错的表现。在历次美联储降息3个月后、6个月后、1年后，恒生指数平均涨幅超过9%，且时间越久，平均涨幅越大。
美联储首次降息后恒生指数表现
（数据来源：wind，时间区间：1984.9.20-2020.3.16）
港股为什么对降息如此敏感呢？
主要原因在于港股处于离岸美元市场，流动性被外资主导，对外部流动性的变化更为敏感，受美联储货币政策影响较大。当美联储降息，释放大量流动性，港股市场的增量资金或更多，弹性可能较A股更大。
当前时刻，为何港股是更优解？
美联储降息是一个重要的标志性事件，从历史降息规律来说，一般首次降息后的两年内都会进入到持续的降息周期当中；美元的全球定位属性，决定了降息会直接影响全球资产价格。港股作为对外资流动性相对敏感的市场，未来或将持续受益。
1、从未来预期来看，港股流动性预期相对较好，上行动力或更足
经历三年漫长调整后，当前影响港股涨跌的一方面是全球流动性，另一方面则是国内经济基本面。而A股则更受国内流动性影响较大。
目前国内经济处于偏弱区间，从趋势上来看，A股当前处于下跌后磨底的盘整阶段，由于成交缩量的限制，当前A股在成交量大幅放量，情绪转暖前的弹性或相对有限；而相较之下，港股或将担任“反弹先锋”的角色，当前美联储进入降息周期，港股的流动性预期相对较好，港股贝塔或更具性价比，迎来配置窗口期。
2、从基本面上看，降息周期下，企业盈利有望逐步改善
从基本面上看，据Wind数据，截至8月29日，已披露中报业绩的130家港股上市公司中，有74家净利润为正，占比56.92%，其中21家净利润增速超50%，占比16.15%，均较去年同期有所改善。降息周期下，经济活动有望延续复苏，企业盈利有望逐步改善。
3、从估值上看，恒生指数估值优势明显
对标全球主要市场指数市盈率，恒生指数估值优势明显。截至2024/9/19，恒生指数市盈率为8.61，低于近十年92.63%的时间。结合其他亚太市场（日本、印度等）当前偏高的估值，若未来美联储降息落地后，全球流动性出现宽松，港股市场或受到资金“高低切”偏好影响，承接较多海外资金回流。
（数据来源：wind，截至2024/9/19）
在美联储降息周期到来、上市公司业绩预期向好、港股处于全球市场估值洼地、三重因素的共振下，港股估值修复有望延续。
如何把握港股投资机会？
1、港股科技板块：成长性资产对海外流动性更为敏感
降息通常会导致借贷成本下降，这对于科技行业的公司来说是一个积极信号，因为它们往往需要大量的研发投入和资本支出。较低的利率环境可以减轻这些公司的财务压力，从而有助于推动科技创新和业务扩张。此外，降息还可能吸引更多的风险投资，为科技行业提供更多的资金支持。从历史数据来看，在美国十年期国债收益率下行期间，科技板块往往表现较好，且相对于恒生指数更易取得超额收益。因此，降息对港股科技板块是一个利好因素。可关注$港股科技ETF(SZ159751)$。
2、港股消费板块：降息提振消费信心
美联储降息可能会提振消费信心和消费支出，因为消费者和企业的贷款成本降低，可支配收入相对增加。对于港股消费板块来说，这可能意味着更高的销售额和利润。此外，降息还可能刺激股市上涨，提高消费者财富效应，进而增加消费支出。然而，消费板块的表现也会受到其他因素的影响，如消费者信心、就业市场状况和整体经济环境。可关注$香港消费ETF(SH513590)$。
3、港股高股息板块：稳定理财利率降低，红利资产吸引力相对提升
随着全球进入降息周期，国债收益率中枢下行，银行存款等稳定理财收益率可能下降，对比而言，在红利税可能减免背景下，港股高股息板块对于中长期稳健偏好资金或更具配置价值。可关注汇聚港股通信、银行、公用事业三大板块龙头的$恒生央企ETF(SH513170)$，2023年股息率达7.05%。
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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