市场延续弱势震荡格局，赚钱效应持续回落背景下热点难以把握。不过，随着美联储降息落地，A 股市场的外围环境已经发生了变化，指数虽然依旧波澜不惊，积极因素却正在积累。
有分析人士指出，市场目前仍处在筑底期，期间反弹持续性不佳，震荡是未来一段时间的主基调。在此背景之下，建议投资者避免追涨杀跌，可关注题材热度较高的半导体、算力等板块进行适当布局。
半导体
已开启新一轮上行周期
半导体行业持续回暖，在周期底部区域业内机构纷纷表示看好拐点机会。业绩方面，半导体行业二季度实现营业收入1808.56亿元，同比增长32.27%；实现归母净利润126.25亿元，同比增长12.07%，行业二季度盈利能力环比持续回升。销售角度来看，2024年7月全球半导体销售额同比增长18.7%，连续9个月实现同比增长，环比增长2.7%。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS），其预测的2024年全球半导体市场销售额上调至同比增长16%，预计2025年将同比增长12.5%。有行业人士指出，目前半导体行业已开启新一轮上行周期，AI是推动半导体行业成长的重要动力，建议关注半导体设备以及材料等细分领域。
随着行业持续回暖，业绩增长有望加速。天风证券分析师潘暕指出，半导体行业部分公司披露近期经营数据公告，判断行业库存在2024年上半年已回归正常，需求端复苏和新产品等因素让部分公司重回高增长，建议关注中报高景气公司的投资机会。展望下半年，随着消费电子的新机发布和消费节的到来，半导体行业预计将进入传统旺季，预计行业下半年好于上半年，看好板块经营状况环比持续改善。
华福证券分析师徐巡指出，半导体设备板块当前设备板块整体估值已经出现性价比，全面看好自主可控产业链，建议关注三个环节，第一是半导体设备环节，优选低估值龙头标的以及渗透率低的细分龙头，建议关注北方华创、华海清科、拓荆科技、中微公司、芯源微、精测电子、中科飞测等；第二是晶圆厂，关注稼动率回升、低估机会，建议关注中芯国际、华虹半导体；第三是设备零部件，关注富创精密、新莱应材、正帆科技等。
作为半导体行业上游产业，半导体材料景气度和行业密切相关。2023年，受需求疲软和芯片库存过剩影响，晶圆厂和封测厂的产能利用率有所下降。2024年，半导体行业有望逐步迎来复苏，对半导体材料需求增长。目前半导体材料领域的国产化稳步推进，国产半导体厂商有望受益景气度和国产化率提高的需求共振。看好2024年行业周期反弹后对半导体材料的需求拉升。
从半导体市场调研机构TECHCET的数据预测来看，2023年到2027年期间，整个半导体材料市场预计将以超过5%的复合年增长率增长。预计到2027年，市场规模将达到870亿美元以上，新的全球晶圆厂扩张将有助于获得更大的市场规模。
材料属于半导体行业上游，是组织中游半导体生产的重要工具及原材料，全球市场高达千亿美元，具备高壁垒、格局稳定、寡头垄断、高毛利等赛道特征。有分析认为，在国产化率提升背景下，半导体材料行业存在较大的成长空间。建议关注彤程新材、江丰电子、晶瑞电材、上海新阳、路维光电、清溢光电、江化微、中巨芯、有研新材、鼎龙股份、华海诚科、联瑞新材等。
算力
产业进化提振增量需求
近日，OpenAI发布全新大模型OpenAI o1系列。根据官方说法，与之前的模型相比，o1系列模型可以推理更复杂的任务，解决更难的问题。有行业人士指出，随着AI大模型持续迭代，国内外云巨头持续增加对AI基础设施的资本开支，持续看好算力产业链。
国盛证券表示，与传统GPT-4o不同，此次发布的o1模型重点在于通过自我强化学习进行自我认知、自我推理、自我判断和自我优化，扮演的角色更侧重一个“推理”模型，在回答问题前进行思考，这部分隐含的推理环节会消耗大额算力；在拥有“思考能力”后，大模型将更可应用于复杂的问答场景，比如数学问题、编码问题等，或更加适应高精尖领域如医疗、物理、生物等领域的高密度推理，而对C端的友好度也进一步提升，具备自我进行活动策划的能力。模型的进一步“拟人化”有望刺激下游应用落地的加速，形成对算力的全新增量需求。
可以看到，算力作为AI产业的底层基础设施，在产业进展中扮演重要底层角色。随着大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出了更高效、更稳定的要求。随着AI应用端不断拓展，对算力的需求呈现出量级增长。管理层多次强调构建全国算力一体化体系，推进数据要素产业发展的基础设施建设，提升数据安全和隐私保护。从市场普遍观点来看，算力基础设施被长期看好。
近一年多时间以来，各个大厂都在持续加大对AI的投入力度。阿里、腾讯在2024年一季度的资本开支同比增长超过一倍，接近历史最高水平，主要就在于对AI相关网络设备的投入。字节跳动也在AI基础设施方面进行了深入探索和投资，包括算力资源的积累。有分析指出，人工智能的发展与数字经济的重要性提升相辅相成，随着大模型的持续发展，参数量指数级的上升，未来算力产业链的规模化、普及化及国产化，将成为主要的发展方向。同时，从各方密集招采情况来看，预计从2024年下半年到至少2025年，国内算力供应链迎来高景气周期。
长城证券分析师侯宾表示，一方面，随着海外龙头厂商对AI的持续加速布局，大模型的计算能力将不断提升，而基础设施端的不断升级也将助力新应用的加速落地。另一方面，AI发展推动我国算力需求激增，在自主创新热潮的推动下，国产算力芯片的市场空间广阔，持续看好国产算力芯片等算力相关产业链的投资机会。具体可关注主设备商、服务器领域的浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块、光芯片领域的新易盛、华工科技、源杰科技；IDC领域的英维克、佳力图、申菱环境、数据港；PCB领域的兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术等。
文章来源：金融投资报
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