周记：不做赌徒，亦不做巨婴

风险提示：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！

本周交易记录备忘：

1. 在114.1亿市值买入开立医疗大约0.15%仓位；

2. 在1.2548净值买入消费红利大约0.11%仓位；

仓位分布表：

注：图片内容来自“量子咸鱼”制作

投资过程记录备忘：

Part1:不做赌徒，亦不做巨婴

市场持续下跌，这几年的市场可谓“至暗时刻”，尤其是我持有不少的港股仓位，更是跌的惨绝人寰，其中最惨的还是雍禾医疗，为啥雍禾医疗最惨，无非是雍禾从高点10港币左右跌到现在只有0.69港币，跌的只剩下零头，雍禾医疗跌的这么惨的原因主要有4个：

原因1：管理层战略失误，在三四线城市盲目扩张，费用管控失速，导致业绩直接亏损；

原因2：疫情后消费复苏不及预期，而同期雍禾医疗反向大幅投入营销与扩张，导致利润端巨大压力；

原因3：之前摩根大通银行同时做空（已经场外买回还券），直接把雍禾医疗股价从10港币位置打压到1港币左右，雍禾医疗流动性也接近枯竭；

原因4：无论A股还是港股市场整体都非常低靡；

我自己投资雍禾医疗当然也吃尽了苦头，通过后期在股价低位加仓，目前我持有雍禾医疗的成本已经不到2.3港币，对于当下的股市，我目前的看法如下：

不做赌徒：虽然雍禾医疗的基本面已经出现拐点，并且极端私有化的风险也已经非常小，按照目前对植发人数的跟踪，在亏损门店不断优化同时严格管控费用的前提下，植发人数并没有出现大幅下滑，管理层预期的24M9-M10实现月度盈利可能性比较大，但是在当下严酷的市场中，我还是需要珍惜现金流，保证在熊市中活下来，只有在熊市中活下来，未来市场好转才能春暖花开。现金流方面，虽然我和我的妻子都有稳定的工作，现金流非常稳定，但是在目前宏观经济疲软的背景下，还是应该珍惜现金流以应对极端风险，未来对雍禾医疗的加仓会比较克制。对于雍禾医疗我已经写过很多了，当财报端也实现扭亏的时候，或许市场又会改变看法，目前雍禾医疗的估值还是低得离谱的（已经低于账面现金）。

不做巨婴：很多人当下的心态只是单纯的发泄，不和你讨论企业经营，也不和你讨论投资，只是单纯地发泄，这种就是典型的“巨婴”表现，对于这种心态的人，我个人建议还是远离市场，安安心心工作，资本市场的大幅波动是必然的，这种心态根本就不适合投资，当然可能他们从始至终就没有投资过，只是单纯“炒”，那么就更不适合来资本市场了。

按惯例看下咸鱼估值系统数据表里有持仓的消费类指数估值情况：

咸鱼估值系统数据表：

注：图片内容来自“量子咸鱼”制作

中证消费：综合估值水位0.21%【接近极值】；

中证白酒：综合估值水位0.29%【接近极值】；

国证食品：综合估值水位0.22%【接近极值】；

消费红利：综合估值水位2.09%【接近极值】；

【消费红利本周在低点少量加了一点仓位】

大消费指数继续在底部震荡，大消费指数板块目前的估值吸引力依旧，我目前的策略还是持有不动。

Part2:薇旖美终端破价

2024年9月20日锦波生物发布致消费者的公开函提到：美团“百亿补贴”活动中薇旖美被列入“水光补水”促销，但部分商家未取得授权认证，这算是锦波生物应对薇旖美终端破价的一种手段吧，薇旖美重组胶原蛋白在水光对玻尿酸产生部分替代，并且原先薇旖美价格较高，机构利润更足，推广动力强一些，现在价格下来了，对爱美客来说也是好事，至少赢得了一些缓冲时间。

$雍禾医疗(HK|02279)$$爱美客(SZ300896)$$锦波生物(SZ832982)$

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