这是 上市公司价值分析的第292篇原创文章
前言：今天美联储降息，股市大涨，特别是港股大涨2%，站上18000点，看似涨很多，其实三年来，指数没咋涨，我也是“苦苦”在市场熬着，在我看来，股市不是每年都涨，而是三年五年来一波上涨，上涨之前是没有暗示，在到达那一刻之前，我们要做的就是“等待”，情绪应该是平静的。
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上涨不是“指数“型”
在所有的投资品中，股票的上涨是呈现不规则，可能好几年都是原地不动，而一年就涨几倍，特别是在A股。
股市的回报率呈现非线性关系，而我们的货币资金是稳步上涨。
所以给人的感觉“货币资金”比较靠谱，而股市是不靠谱。
其实，只要掌控情绪，在别人恐慌时候买入，在别人贪婪卖出，股市亏不了很多钱。
而那些一年亏“30%”投资人，无非是喜欢一把“梭哈”，不懂得分散，在估值高估的时候买入优秀的公司，或者以高估价格买入平庸的公司。
投资最怕的是一把梭哈，因为股市的低点，往往不是价值决定，而是由情绪决定。
股市除了业绩难以预测，大众的情绪也是很难预测。
看到不少人由于禀赋效应，买入一家公司后，天天嘴里念念叨叨“我这家公司的产品，创始人，文化非常好”，其实是自己臆想的，连公司创始人都不知道未来怎么样，一个小股民，没读几年书，就觉得，真的很可怕。
这种可怕还不在于无知，而是无知带来的盲目自信，all in一只股票，最终断送投资生涯。
投资最可怕的是复利还没开始，就丧失本金，下蛋的鸡都不见了，怎么谈生蛋？
所以，我一向把“安全”放在第一位。
投资需要分散投资，这是挣扎好多年的感悟，发现认知有限，只能分散。
投资需要懂的情绪不可控，所以不敢一把梭哈，只敢分布建仓，因为不知道市场的对手会不会由于情绪控制不住，杠杠加太高，导致爆仓，爆仓后被迫平仓，导致已经很低价格的股价，继续跌跌不休，而此时你明明知道是大机会，却手中没有“子弹”，只能望洋兴叹。
投资是一门“艺术”，是心理和商业见识和性格的磨炼，在以上基础上，然后要懂一点财务知识，在大概率事件面前去下注。
不断重复上面的动作，日复一年，下注后，等待的是价值回归，拉开时间和空间去加仓。
所以可能前面三年你颗粒无收，第四年上涨一倍，导致收益率呈现突变的形式，但是复合收益率达到18%，计算公式：1*1.18*1.18*1.18*1.18=1.938；
由于复利每年收益率达到18%，这样好听一些，所以大家都以为每年的收益率都是正数，其实现实中并不是这样，前三年颗粒无收，后面第四年翻倍也不稀奇。
所以情绪不好的和没有底层信念的人是无法忍受住平淡无奇的前三年。
因为跌的都怀疑人生了，何谈坚守，要不就是死气沉沉的股市，觉得没有啥希望。
底层信念来自于哪里？
来自于认知，
第一层认知：来自于资产的定价；
房子的定价来自于房租，股市的定价来自于股息率；
目前股市的股息率与国债收益率的差距在拉开，已经突破历史新高，也就是没有任何资产能够超过股息。
第二层认知：来自于库存周期，经济周期；
经济不可能永远通缩，食品的保质期6个月，永远相信库存消耗完，新一轮生产周期又会导致新一轮繁荣。
第三层认知:人性不变，贪婪与恐惧；
目前是在恐惧中，也许还有更恐惧的时候，我能够做的就是呆在恐惧中，然后亏损间距扩大后继续补仓，拉开间距补仓，如果国运没了，大不了大家一起完蛋吧。
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我们身处何处
沪深300市盈率处于10pe，市净率在1.34满足低估区域，一旦到达15pe，我将不会补仓。
写这篇文章可能是空话，但是心理在股市投资中的作用还是很重要的，我们需要有自己的体系，也有能够掌控自己的情绪。
最后，希望大家都投资顺利，在未来美联储降息的周期中，能够收获一份不错的收益，共勉。#周末杂谈#$伊利股份(SH600887)$$华润三九(SZ000999)$$农夫山泉(HK|09633)$
写于2024-09-19
广州
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