- 政策效果观察期：经过今年2月、7月LPR两次较大幅度调降，政策对经济和房地产复苏的影响尚在观察阶段，需要时间来检验效果，不急于连续快速下调LPR。若此时继续下调，也不利于市场的预期管理。
- 银行息差压力限制：当前商业银行净息差仍承压。国家金融监督管理总局数据显示，2024年二季度我国商业银行净息差为1.54%，已明显低于《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》中自律机制合意净息差1.8%的“警戒线”。若短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调，加之存量房贷利率也有较大下调空间，银行净息差将面临较大下行压力，不利于银行经营的稳健性。例如，若着眼于稳息差而较大幅度下调存款利率，则可能引发银行存款大规模向理财等资管产品“搬家”的风险，同样不利于银行经营的稳健性。
- 报价基础未变：在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率将作为主要的政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系。LPR报价主要跟随7天期逆回购利率变动，7月份公开市场操作（OMO）利率下调10个基点至1.7%之后，近期一直维持不变，使得LPR的报价基础未发生变化，因此LPR保持不变。
- 为后续政策预留空间：LPR按兵不动体现了我国货币政策的独立性和战略定力，也为后续的货币政策操作预留了更多空间。当前我国经济面临着诸多不确定性和挑战，货币政策需#9月LPR按兵不动！如何解读？#
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