$双成药业(SZ002693)$ 奥拉业绩成色如何？合理估值是多少？
奥拉半导体股份在2022年、2023年（未经审计）及2024年1-7月（未经审计）的净利润分别为6833.04万元、3471.87万元和30705.51万元。
此次交易属于“跨行业并购”，但“新国九条”主要支持行业产业链上下游的并购交易，这给此次交易增添了更多的不确定性；能否跨界成功，监管审批不确定性极大，不容乐观！
另外今年业绩来源于向海外企业转让IP的一次性收益为2.7亿美金，这个月收益仅限于今年以后，是没有的，所以这种一次性收益都是应该扣除，扣非后收益也仅有几千万元的级别，近几年的净利润也一直在3000万至6000万元的范围内波动，接扣非后的利润来估值的话，它的估值就应该在二三十亿元的一个水准。是在资本市场上，考虑到情绪的推动导致的溢价，那它的市值最高也不会超过50亿元！这个是一个正常的估值水平。至于考虑到审批的不确定性，因此如果盲目的追涨，确实是有风险的，那只是持股人的一个盛宴，抓住机会兑现收益，对没有持有该股的人来讲，确实嗯，过于高位去追逐，很容易进套I
奥拉股份虽然在2024年前7月实现了扭亏为盈，但2022年、2023年（未经审计），奥拉股份实现的净利润分别为亏损85562.22万元、亏损96167.25万元，财务数据方面，2022年、2023年（未经审计）及2024年1-7月（未经审计），奥拉半导体的营业收入分别为4.78亿元、4.72亿元和5.38亿元；同期净利润分别为-8.56亿元、-9.62亿元和3.07亿元。奥拉半导体亏损主要是由股权激励确认的大额股份支付费用所致，公司的股份支付费用已于2023年全部摊销完毕，并在2024年1-7月实现扭亏为盈。剔除股份支付因素的影响后，奥拉半导体相应期间的净利润分别为6833.04万元、3471.87万元和3.07亿元。
盈利暴涨来自于一笔ip授权收入。
奥拉股份与全球知名MEMS时钟振荡器公司SiTime Corporation（纳斯达克:SITM）完成了IP授权协议的签署，奥拉半导体将对SiTime公司进行时钟芯片相关产品和技术的授权，并允许SiTime公司在中国海外进行产业化和销售。合同总体对价约2.7亿美元，包括总额为1.48亿美元的固定付款和上限为1.2亿美元的收益。
根据协议内容，奥拉股份将对SiTime进行时钟芯片相关产品和技术的授权，并允许SiTime进行产业化和销售，但SiTime不能将这些IP向第三方进行转授权。合同总体对价为2.7亿美元，包括1.5亿美元的固定对价，和上限为1.2亿美元的可变对价
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