今年的两节对于高端白酒消费而言，真是“天凉好个秋”。端午，中秋两个消费旺季期间，茅台市场价格却出现了止不住的持续下跌。这看似异常的现象背后，隐藏着怎样平常事实？而茅台的价格下跌到底了吗？
2024 年9月22日，飞天茅台原箱报 2390 元 / 瓶，与上日价格持平；2024 年飞天茅台散瓶报 2270 元 / 瓶，较上一日跌 30 元；“龙茅”（龙年生肖茅台原箱）报 2550 元 / 瓶，较上一日下跌 20 元。
这是最新的数据，也就说明，茅台的价格仍然没处在下跌的通道中，暂时没有见底。这轮茅台价格的下跌，从六月端午节开始加速，当时53的茅台飞天，批价已经跌至2445元/瓶，随后受茅台公司一系列控制价格的举措，价格出现短暂回升。但好景不长，7月26日开始茅台又重新开始下跌趋势。虽然再次下跌对资本市场造成了较大的冲击，9月12日茅台股价下跌3.26%，经历了上一交易日的下跌后，13日贵州茅台股价再次下跌，盘中股价跌破1300元关口，目前茅台股价1263.92元，较2021年2月的2489.11元的高点已接近“腰斩”。
在本轮茅台景气周期中，商务接待和礼品馈为主，分别占比50%和30%。过去20年的经济增长和地产繁荣下衍生出来的财富效应，让大家对茅台提价有稳定的预期，而形成了金融属性，投资和收藏属性。
而目前，经济景气度走弱，需求下降，这些属性在某个临界点出现了反噬，导致茅台价格近期的急剧下跌，也并不稀奇。
2001年上市以来，茅台一直是资本市场最具投资回报的标的之一，而在过往的调整周期中，第一次是2008年的次贷危机，茅台股价从230.55元跌倒年底的84.2元，回撤幅度达60%；第二次是2012年~2014年，这一波最大回撤是55%。
而当下从最大回撤的幅度上是接近50%，与前两次周期相比还有一定调整的空间。从行业内的横向对比上，贵州茅台动态PE是19.7倍，相比之下，洋河股份。泸州老窖和五粮液的动态PE分别为6.9、9.3和11.12倍。也就是说贵州茅台的好市场依然给了相对更高的估值。
另外贵州茅台也大力的提升了分红比例，2024年~2026年期间分红将不低于收益的75%,根据高盛预期，贵州茅台的股息率将维持在3.6~4.1%之间。
另外贵州茅台开始大手笔斥资回购股票用于注销，这次回购金融不低于30亿元不高于60亿元，相当于总市值的0.188%~0.376%。注销式回购能够直接提升公司的财务指标，相当于直接缩小了分母。也释放出了，茅台公司有意稳定股价预期的信号。
所以综合判断，我认为茅台调整得已经比较充分了，虽然离下一次景气周期还会有很长的路要走，但考虑的稳定的营收和高额的分红，依然有较大的投资价值。而且从当下的市场来看，茅台股价守住1200元整数关口，反弹也许很快就来了，但后市股价能不能再次站上1400元，还真的不好说。
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