波波实盘周记20240922

重要事项

今日秋分，也是中国农民丰收节，祝勤劳的人（包括股东）丰收！

美的集团

美的集团于9月17日正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为00300.HK。

根据最终发售价及配售公告，美的集团的最终发行价格为每股54.80港元，募集资金总额为310.14亿港元。扣除3.46亿港元的预计上市费用后，募集资金净额为306.68亿港元。如果上市后15%的超额配股权完全行使，募资总额将有望达到356.66亿港元，约合46亿美元。这一规模不仅使美的集团成为自2021年以来港股最大IPO，同时也是2024年全球第二大IPO。

募资用途为用于完善全球分销渠道和销售网络，以及提高自有品牌的海外销售；用于智能制造体系及供应链管理升级的持续投入；用于公司的全球科技研发；用于运营资金及一般公司用途。

波波认为美的集团在香港上市，有助于提升品牌的国际知名度，有利于公司长期发展。

腾讯控股

腾讯控股9月16日在港交所公告，于当日耗资10.03亿港元回购267万股公司股份。

腾讯控股9月17日在港交所公告，于当日耗资10.00亿港元回购264万股公司股份。

腾讯控股9月19日在港交所公告，于当日耗资10.02亿港元回购260万股公司股份。

腾讯控股9月20日在港交所公告，于当日耗资10.03亿港元回购258万股公司股份。

美联储降息

北京时间9月19日凌晨2点，美联储宣布降息50个基点！降息后，联邦基金利率目标区间为4.75%至5.00%。

这是4年来美联储首次降息。美联储FOMC声明表示，对通胀的信心增强，通胀正持续向2%迈进；就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.4%，意味着年底之前还会降息25个基点。

此次降息，波波有以下几个观点：

1、意味着美国进入了新一轮降息周期。

2、美国开启新一轮降息周期，让中国获得了更大的降息空间。

3、美联储开启降息周期，对中国是利好。它加大了中国货币政策空间，对楼市、股市和经济都构成利好。

4、人民币对美元汇率呈现升值预期。

本周交易

无。

上周持仓

本周持仓

收益

注1：波波实盘年度收益率以东方财富账户的基金净值统计方法为准，均不含新股收益（用另一个账户申购新股）。

注2：沪深300指数涨幅未包含每年2%左右的分红，复合年化收益率略有低估。

波波实盘账户初始净值开始统计时间2021.01.01，初始净值1，当前净值0.89。今年波波实盘账户收益率5.11%，同期沪深300指数涨幅-6.71%，跑赢沪深300指数+11.81%，击败开户券商93.58%的投资者。波波实盘账户从2021年至2023年，复合年化收益率-7.24%，净值0.85，同期沪深300指数复合年化涨幅-15.76%，净值0.66，跑赢沪深300指数+8.52%。

持仓表格说明

表格中“理想买价”、“理想卖价”都是波波主观认为该公司的估算市值。如果“当前市值”超过“理想卖价”的市值、或有明显更低估的投资标的、或公司经营状况改变，我会卖出。如果“当前市值”低于“理想买价”和“理想卖价”中位数以下才有可能买入。表中“理想买点”、“理想卖点”、“当前市值”的都是指公司市值；“理想买点”、“理想卖点”的单位都是“亿元人民币”；“当前市值”中，A股的单位是“亿元人民币”，港股的单位是“亿元港币”。“年内涨幅”指当前最新价与去年年末前复权价格的涨跌幅。当前持仓比例总和可能和100%略有出入，原因是每个持仓比例四舍五入的结果。

因为集采的原因，未来长春高新的业绩波动可能会很大；因为爱美客保持业绩高增长的难度较大，未来爱美客的业绩波动可能会很大；所以波波对这些公司的估值，可能出现较大的误差。

见闻

投资交流

SJDPY：想想2019年的自己，既可笑又可怜，听某某大佬说是牛市初期，胆子就大了，前后卖了三套房，买一支股票，真的是无知者无畏，结果是一地鸡毛，至今还在舔舐伤口。经过了这几年的股市的学习跟实践，对牛市这个概念，有了清晰的理解。我觉得，首先，牛市就是大盘走出了趋势，属于击鼓传花，趋势投机者们的狂欢游戏，最终一定是一地鸡毛。其次，目前的市场5000多家上市公司，要想全面牛市，几乎不可能，只有结构性的牛市，像2020年的白马成长的牛市。最后，牛市，只是一个相对的概念，最终还得落实在具体的个股上，所以价值投资者，更喜欢的是熊市，利用天道规律，阴阳平衡规律，价值低估的时候买入。

有周期属性的新兴行业的投资，我觉得类似周期股投资，只是周期股有顶，而新兴行业，因为行业需求大，天花板大，顶是用来突破的。有周期属性的新兴行业投资，特指产品，新兴行业未来前景好，有大量竞争者进入，产品供大于求，产品价格大幅下跌到成本线甚至跌破，行业开始减产，停产甚至破产的时候，我觉得可以建仓了。比如目前的新能源，这个跟传统行业的周期股还是有区别的，毕竟传统行业的需求有天花板。当然，这只是我的一点愚见，我还是股市韭菜。

我投资产品类的上市公司，所以我着重研究的是供求关系，新兴成长行业，需求在增长，只要控制了供给，产能过剩，全行业亏损的时候，就是产生大行情的时候，也是介入的拐点，这个时候买奄奄一息的龙头。

传统成长行业，特别老字号的剩王，拥有独一无二的产品，更是投资的首选，品牌中药属于老树发新芽，供求关系的剪刀差越大，行情就越大。

新能源，锂电池产业链，我买了几个上游，中游细分的龙头。

波波：新能源行业暴涨暴跌，不确定性大，很难看懂，很难把握。

WLL：我只买连续5年以上高分红的企业，其他没能力看懂。

波波：那你近两年的收益率应该可以。双鸟在林，不如一鸟在手。

SJDPY：我老板每年要消费很多茅台，他炒股听消息，很多年还亏钱。我跟他开玩笑，我说你招待客户基本上都用茅台，也不买茅台的股票。我觉得纳闷，我们公司在冲刺上市，老板对价值没有概念，像我们价值投资派，要看内在价值。所以，要做价值投资多难。

波波：我认识的一些老板和高管也比较偏技术投机，价值投资是少数派。

TM：老板觉得我做企业这么厉害，炒股肯定也不差。

LY：你可以去给林园当司机。他的司机跟着炒股赚大钱。

SJDPY：别提了，司机没当到，被林某某带到沟里了。

波波：要独立思考，自己看懂了再投资。感谢你真诚的分享。从你的分享中，我得到的信息是你投资额比较大，看好新能源，买了几个锂电池相关的股票。因为感觉你真诚，而且我也有很多失败的教训，我入市比你早，所以提一些真诚、可能是错误的建议：新能源行业强周期性，竞争激烈，技术变化快，不确定性大，未来业绩难以预测，如果不能较准确地预测公司未来的业绩，赌的成分就大，偏向投机。不过新能源一旦风口来了，不排除一轮暴涨，但是很难判断哪一次是大涨的前夜，而且很难拿住大幅上涨。建议你在消费行业里找目标，确定性比较大。一家之言，请独立思考，不要错过一轮新能源暴涨后，“说被波某某带进沟了”，哈哈。

SJDPY：感谢提醒，你说的也非常客观，中肯，再次感谢！我有一个组合，一半是品牌中药，一半是锂电池产业链。投资有几种风格，成长股，周期股，烟蒂股。

波波：最好找高股息率、低市盈率、增长稳定的公司，安全边际大。新能源行业爆发性强，但是公司难估值。建议向一代宗师巴菲特学习，可能事半功倍。

SJDPY：努力固然可贵，找对方向，努力才有好的结果，真正悟性高的人凤毛麟角，而执着的人，哪怕悟性没有那么高，不放弃，在不断试错中，总有顿悟的那一天。

波波：赞同要找对方向，努力才有好的结果。但找对了方向是必要条件，努力不一定就有好的结果。有很多人，也许是多数人一辈子都领悟不了，就像多数人投机炒股亏钱一样，价值投资是少数派。所以不断试错不一定有顿悟的一天，找对方向很重要。

SR：我想抛一个有问题的问题：西方的常识也是东方的常识吗？

Zendu：常识应该指的是基于人性的行为或心理，文化有各自的差异，人性放之四海皆准。

SJDPY：常识，我觉得就是宇宙的规律。

波波：芒格说，常识通常是普通人没有的知识。从这个角度看每个人的常识不同，东西方也有文化差异。但宇宙的公理、定理、规律是由权威专家团体一致公认的。

波波：文中“正如芒格所说，能够敏锐洞察变化的人在股市中可以赚大钱。”芒格和巴菲特谈投资时，都说要回避快速变化的东西，我没有印象芒格说过这句话，也没找到出处。

巴菲特说，我们最大的单一控股公司是可口可乐。我们还拥有很多吉列。这两家公司在各自的领域都是世界上最具竞争力的公司。它们都是不太受变化影响的公司。我们不希望拥有世界上将快速变化的东西，因为我不认为我比旁人更能洞察变化。因此，我真正想要的是我认为会相当稳定的、有非常好的经济效益的东西。

芒格说，如果你能保持简单，用不着请你不懂的高人。用不着为了获得出色的业绩而去做异常的事。有人认为，如果你能跳过7 英尺高的栅栏，就能比跨过1 英尺高的栅栏得到更值钱的绥带。可惜在投资界里完全不是这样，在投资界，你可以靠做非常平常的事情发财。

SJDPY：非常平常的事情发财？买传统行业的垄断企业，我认可，这个是白马。黑马，对于真正懂的人，或许也是非常平常。难者不会，会者不难。非常平常，是个相对的概念。即使是白马，看似非常平常，大多数人也不自知。

波波：可能投资最难做到的是克服人性的弱点。

SJDPY：投资民企，确实难度呈指数增加，特别董事长以及管理层的志向，人品是重点考量的标准。民企上市圈钱的概率非常大，这是人性，我们公司冲刺上市，大概率就是如此。如果只是上市圈钱，那买入这样的企业，后续的成长怎么保证？富二代创业，我99%不投，创一代，有家国情怀的企业家，可以关注，当然还要看具体行业。

波波：我认为在充分竞争的行业，民企更容易胜出，因为它们有更好的激励机制，白酒、中药行业除外，因为这些公司的品牌需要历史沉淀，长期积累，新品牌很难超越。

SJDPY：我觉得富二代，很难被逼到死角，富二代具有资源。而一个人的潜能，恰恰在绝境的时候才能爆发。我们公司就是例子，我开车的老板，富二代创业，遇到资金问题的时候，是他爸出来帮忙，换做自己白手起家，你的资金从哪里来？富二代，当然也有创一代那种优秀的基因，但有得必有失，你的父辈给你遮风挡雨的资源，不见得一定是好事。富二代的圈子，一定不是工薪阶层的圈子，这种圈子，做派，风气一定有别于其他圈子，那是一种炫耀，自傲，物欲。身处这样的圈子，你能忧国忧民，家国情怀，为社会创造价值？

波波：衣食足而知荣辱，富二代有更多的资源，能得到更好的教育，起点高，所以不能太绝对。

CF：我感觉身边的富二代都很努力。

免责声明

本文为波波的个人投资记录，文中的持仓操作和分析看法均有可能充满个人的偏见和错误，不保证引用数据和分析看法正确，文中提及的任何投资标的都有腰斩或翻倍的风险！

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