浦银国际上周发布了关于沛嘉医疗的研报，其认为市场对沛嘉医疗TAVI业务关注更高，而部分忽略了沛嘉医疗神经介入业务的优异表现，未充分给予神经介入业务估值，公司价值被市场低估。
后续潜在的股价转折点及催化剂包括：1）“出通”利空出尽；2）瓣膜集采落地并实现以价换量；3）公司于2026年实现盈利；4）TaurusTrio等新品上市后迅速放量；5）再次调入港股通。
1H24规模效应下，沛嘉医疗稳步减亏。公司1H24收入人民币3.0亿元（同比+34%YoY），其中：1）心脏瓣膜：1H24板块收入人民币1.3亿元（+21%YoY），植入量1,750例（+40%YoY）；2）神经介入：1H24板块收入人民币1.7亿元（+46%YoY），出血/缺血/通路产品收入同比+73%/+28%/+46%，其中出血线因集采下弹簧圈迅速放量增长亮眼。此外，沛嘉医疗近期成为暖阳医疗YonFlow密网支架大中华区独家分销商，该产品预计年内将于国内获批。公司1H24归母净亏损7,128万元（vs1H23亏损2.1亿元），同比减亏66%。
当前股价未反应公司真实价值，维持“买入”评级，目标价7.5港元。我们继续采用DCF对公司进行估值（WACC：10.8%；永续增长率：2%），模型中假设心脏瓣膜将于2026年在全国大部分省份面临集采，目标价7.5港元（目标市值51亿港元，其中心脏瓣膜/神经介入业务目标估值23亿/28亿港元）。
追加内容
本文作者可以追加内容哦 !
