01
场内资产
本周：
可转债正常轮动，股票没有动。
当前持有3只股票：腾讯、茅台、美团。
场内配置：
腾讯，60%
茅台，17%
可转债，17%
美团，1.5%
A50+恒生科技，1.5%
现金，3%
本周涨幅 1.45%，2024年累计涨幅为 9.46%（含打新收益） 。今年沪深300涨幅为 -6.71%，跑赢基准 16.17%。
个人从2018年末开始做职投，这5年的场内资产表现如下：
免责声明：本实盘风险极大，记录仅供本人投资进化参考，虽本着长投理念操作，但也可能会中途卖出，非投资建议。
02
可转债&A股打新
可转债
1）打新：目前都是无脑打。
存量新债：0手，青黄不接中。
2）配债：
证监会核准的转债中，个人觉得有关注价值的汇总如下：
洛凯股份，按880每签收益计算安全垫是27%左右，按570每签收益计算安全垫是17%左右。如果大股东弃购，收益将严重缩水。
安全垫越高越好。一般安全垫不超过5%的标的，不太会考虑。另，也要结合概念、规模、技术支撑位、解禁日期来看。
配债最大的风险莫过于股价的波动。在多大程度上能承受股价的波动风险，决定着要不要参与。
操作：无。
3）轮动：
在雪球创建了3个可转债轮动策略：三低、双低、到期为正。
每个策略10只转债等权配置。每周四轮一次，中间有脉冲机会尽量抓。
策略复盘如下：
质优价廉关停，因为源数据需要收费，就不想搞了，还是安心搞其它3个策略吧。
个人转债实盘，3个策略等权重配置，如下：
A股打新（沪深）
新股上市：
本周，京市1只、深市1只，都没破发。
下周三，很多人弃购的京市新股--瑞华技术，上市。
新股申购：
本周，京深，各有1只。
下周，深市周三有1只，京沪没有。
个人申了铜冠矿建，中了100股。到时候看看收益如何，年化收益可以按2天计算。
03
瞎掰
无论是上证还是沪深300，现在的行情又走到了W的双底部，后续就看能不能筑底成功了。
本周最重要的消息，莫过于周四凌晨美国开始降息了，而且直接降了50个基点。
喊了几年了，终于开启了降息周期。
周五大家都在等央妈的消息，结果是维持不变，而且没有发布会。
现在大环境不好，监管机构应该多与社会、市场沟通一些，而不只是发布冷冰冰的数字。
不然如何阻断小作文的传播？只会层出不穷。
哀莫大于心死，大家死心了么。
......
茅台，现在1264元，隔了以前，我估计会选择加仓。现在我也想加，但却没了银子。
周五收盘后，茅台传来回购消息，公司准备以不超过1800元的价格，回购30~60亿人民币的股份注销。
回购金额确实不大，可能是因为贵州国资也缺钱，没办法跟腾十亿比，聊胜于无吧。
回购金额按上限60亿计算的话，占2023年净利润747亿的比重为8%。
分红金额不低于净利润的75%，再加上回购，总占比可能会达到83%。
一家具有强大护城河的龙头公司，把83%的年净利润都分给股东了，即便成长性减弱，股息率也达到3.9%了。
更何况还是有一些增速的。56家机构，对茅台2024年的净利润预期为870亿，同比增速为16.4%。
......
媒体报道，美国401K退休储蓄计划中，百万富翁的数目创新高。
跟中国不同，美国那边没有统筹一说。除了员工自己工资扣缴的养老，企业给员工缴纳的养老金，也会全部进入员工的个人账户。
进入个人账户的养老金，员工可以根据自己风险承受能力自由选择投资品种，比如指数基金标普500、纳指100或者债券型基金。
很羡慕这个政策，因为这才公平一些，为什么非要用年轻人的账户给年老人来统筹呢。
希望，下周国内能出来真正的重磅政策，毕竟已经传了那么久，无论是国外还是国内的大环境，都有理由尽快落实。
下周，最主要的宏观数据就是周五美国核心PCE物价指数，前值2.6%，预期值2.7%。
今天是秋分，不仅平分了昼夜，也平分了秋天。
以后就是一场秋雨一场寒了。
04
宏观
股债机会比较：
10年期国债年化收益率：中国2.04%，美国3.74%，减去最新期通胀后的实际利率分别是1.44%、1.24%。
对应的A股、美股的PE理论上限在69倍、81倍。
沪深300实际风险溢价率=9.14%-1.44%=7.70%，差值越高越有利于股市（近10年范围：2.13%~11.54%）
A股理论仓位：59%，较上周下降1%
计算公式：(差值-2.13%)/9.41%
标普500实际风险溢价率=3.52%-1.24%=2.28%，差值越高越有利于股市（近10年范围：2.19%~11.39%）
美股理论仓位：1% ，较上周下降2%
计算公式：(差值-2.19%)/9.20%
2023年2月26日，在雪球建了一个基于此策略的场内基金组合--「投资引力」。当前组合涨了 0.19%，同期沪深300指数跌了 21.17%，跑赢基准 21.36%。
2023年11月24日，在富途建了一个类似组合，因为可以买到美国短期国债ETF。当前组合涨了4.38%，同期沪深300指数跌了9.52%，跑赢基准13.90%。
中美M2、CPI、GDP，最新：
M2放水：
中国8月末，存量同比增速6.3%（前值6.3%，近10年范围8%~16%）
美国7月末，存量同比增速1.26%（前值0.98% ,近40年范围0.2%~27%）
CPI：
中国8月份，同比增速0.6%（前值0.5%，近10年范围-0.8%~5.4%）
美国8月份，同比增速2.5%（前值2.9%，近40年范围-2.1%~9.1%）
GDP增速：
中国2024Q2同比：5.3%
美国2024Q2同比：5.4%
中国2024-Q2滚动GDP为17.60万亿美元，美国最新GDP为28.63万亿美元，中美对比为 38%：62%（汇率按Q2末的离岸人民币兑美元计算）
中国社会融资：
8月末，社融存量398.56万亿，同比增速8.1% (VS M2存量同比增速 6.3%)
2024年1~8月份，社会融资规模增量累计为21.9万亿元，同比少增3.32万亿元，同比增速-13%；
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增3.57万亿元，同比增速-21%。
灰色的“剪刀差”如果在0下面蔓延，意味着经济活力不足，货币部分空转，短期利率难以抬头。
今年以来的“剪刀差”顽强维持在0以上，意味着下降过程中的货币空转现象，随着偏紧的货币政策，而略有好转。
橙色的社融增速曲线，8月份继续下跌。什么时候企稳反转了，经济才有希望。
21年2月社融同比增速大幅向下后，形成这轮的拐点。巧的是那时的股市也差不多是最近几年的高点。
中美财政状况：
美国近20年财政赤字率范围是1.11%~14.69%；中国近9年的大财政赤字范围是3.43%~8.61%。
中国政府预期：
2024年“中国一般公共预算赤字”为6.15万亿（28.55万亿-22.40万亿）
2024年“中国政府性基金预算赤字”为4.93万亿（12.01万亿-7.08万亿）
2024年中国GDP预期增长5%，则中国2024年预期财政大赤字率为8.37%
中国LPR最新贷款利率：
1年期：3.35%；5年期：3.85%(挂钩房贷)
7月下调后，8、9月份都维持不变。每月20号上午公布，遇节假日推迟到下个工作日
2024年，5年期LPR利率累计下降0.35%。
利率传导路径：逆回购-->SLF(酸辣粉，短期)-->MLF（麻辣粉，中期）-->LPR
LPR=MLF利率+银行综合成本
伯克希尔2024Q2：
资产配置：
25%的类现金（2769亿美元）
28%的股票投资（2849亿美元）
2%的债券投资（168亿美元）
45%的非上市资产（保险、铁路、公用事业、能源，5303亿美元）
股票仓位：年初是36%，Q1是34%，Q2是28%。
类现金资产：年初是16%，Q1是18%，Q2是25%。
股票的前5大重仓股，占总股票投资比重：年初是79%，Q1是75%，Q2是72%。
苹果占比，年初是49%，Q1是40%，Q2是30%。虽然还是是第一大持仓，但调仓的幅度还是挺大的。
类现金资产 2769亿美元，几乎快赶上了上市公司的股票投资规模 2849亿美元，占上市资产的比重48%，占总资产的比重25%。
股东权益：
6080亿美元，同比增速11%，上个季度该数据是13%。
负债：
5009亿美元，资产负债率45%，上个季度是46%。
非保险业务，负债1100亿美元，资产负债率为10%，上个季度也是10%。
总资产：11089亿美元，同比增速6%。
05
估值
全市场温度计：
A股全指PB，1.28倍，处近10年0%位置
恒生指数PB，0.94倍，处近10年14%位置
标普500PB， 5.04倍，处近10年100%位置
本周“指数名称”颜色改变：
无。
估值表可分成3块来看：
看估值：估值及其分位点+起始年(5列)
看分红&盈利能力：股息率、ROE
看成长性：PER
一切皆有周期。指数名称是否标记为绿色可投，首先考虑估值PB，其次考虑盈利因素。
最新的指数估值表如下，顺序按ROE从高到低排列（点击图片可放大）
微信改规则了，不常看文章或互动，就不会第一时间推送，所以标记个星标，想找的时候，就容易找到啦。
投资本是长久时，又岂在朝朝暮暮。
本文作者可以追加内容哦 !
