本周全球金融市场的焦点无疑是美联储9月议息会议，9月19日靴子终于落地，美联储正式进入降息周期，且首次降息力度（50bp）超出市场预期。受此影响，全球权益市场响应激烈，就连我A股都硬气了一把，周线级别止跌四连阴。截至周五收盘，各大宽基指数除了科创50收绿外，其余指数全线上涨。
本周五美股涨跌不一：道指涨0.09%，续创新高，标普跌0.19%，纳指跌0.36%；联邦快递跌超15%，创两年来最大单日跌幅，特斯拉跌超2%，曝高通并购消息，英特尔尾盘大涨、一度触发暂停交易。国际金价涨超1%，刷新历史纪录高位。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.60%。
周末消息面利好与利空交织，这些可能影响资本市场：贵州茅台60亿回购股份，美《生物安全法案》要黄了，高通正在寻求并购英特尔……那么下周A股市场如何演绎？
1、贵州茅台60亿注销回购。9月20日贵州茅台公告，公司计划以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于30亿元且不超过60亿元，用于注销并减少注册资本。回购价格不超过1795.78元/股，期限自股东大会审议通过之日起12个月内！此份回购计划视贵州茅台上市以来首次出手回购。
经过这么长时间的下跌，茅台终于认清形势开始回购。30亿元-60亿元回购股份用于注销，相比1.59万亿市值，对应当前0.38%的股份，虽然这个金额依然不够给力，但还算一个不错的开始，希望后续龙头白酒企业都都能够跟进，积极回购提振股价和信息。
现在A股的走势没眼看，美联储降息以后，港股已经要走出牛市，可惜持续被大A拖后腿。港股为啥比A股强势？因为港股回购多，不停买把股价托住，最终才稳住投资者的信心。A股分红确实还可以，但在回购方面太抠门了，很多公司明明账上几百亿上千亿，只拿几亿十几亿回购，甚至无动于衷，严重缺乏回报股东的诚意。
总得来讲茅台带头回购是一件大好事，对白酒和大消费板块，这肯定算利好，但能涨几天不知道。现在大家对白酒的担心，主要是怕不增长，甚至业绩负增长。这种担心也是有道理的，在下行周期，价格出清还很远，对于白酒股抄底还得悠着点！
2、美《生物安全法案》要黄了。周末医药板块迎来一个重磅利好，美国参议院官网显示，针对中国CXO公司的《生物安全法》未被纳入2025年的国防授权法案。针对中国CXO公司的《生物安全法》有两个立法方式。第一个是单独立法，需要单独获得众议院，参议院批准，最后拿给总统签字。第二个是把法案放到国防授权法案里面，跟着国防授权法案一起通过。
第一种方式难度很难，美国每年有成百上千个提案，只有非常少数能够实现立法。第二个方式难度大大降低，国防授权方案每年肯定会通过的，把法案放到里面，相当于是搭便车，最后肯定能通过的。从美国两党的情况来看，共和党党内基本一致支持法案，民主党内部对法案分歧很多，不少民主党要员都反对法案。目前美国共和党控制众议院，民主党控制参议院。
法案的单独立法程序已经在众议院获得通过，后续需要在参议院投票，参议院归民主党控制，法案在参议院获得通过难度很大。即使法案获得通过，美国总统大选在11月进行，总统很多可能在法案通过之前就换人了，美国总统换人，法案之前的流程都要重走一遍。
本次生物安全法案没有纳入国防授权法案，意味着民主党内部对这个法案是抗拒的。民主党代表美国大资本家和大企业的利益，美国头部创新药龙头都是民主党的大金主，中国CXO公司可以帮助美国头部创新药公司大幅降低研发和生产成本，美国头部创新药企业普遍反对以立法的方式打压中国CXO公司。经过这么一折腾，这次生物安全法案大概率是黄了。
3、高通正在寻求并购英特尔。周末有一个轰动硅谷和华尔街的大消息，高通正在寻求并购英特尔。一个是智能手机时代当仁不让的芯片霸主，另一个则始终占据着PC的核心地位。然而就在英特尔身陷转型，遭遇56年发展史最低谷时，高通做出了惊人计划：求购英特尔。之所以如此受关注，是因为收购一旦完成，必将成为十年来规模最大、影响最为深远的科技并购案。因为两家芯片为核心基业的巨头，都在各自市场处于统治地位。
随着AI侵袭整个科技领域，计算范式正在从CPU为主转向GPU为主，英特尔陷入转型阵痛时期。就在今年以来，其股价已暴跌约60%，市值较2020年的高峰时期缩水超2000亿美元。特别是随着50多年来最惨淡财报披露，悲观情绪更是内外蔓延，英特尔也不得不继续进行一系列收缩举措。最近市值，已经跌破千亿美元，最新市值900多亿美元。的1+1＞2效应。
高通和英特尔在业务上有重合，但更多还是互补。一个是移动王者，一个是PC和服务器领域的霸主。一个把Arm推到了极致，一个占据着x86完整赛道。而AI大潮当前，趋势已经如此明确，如果高通和英特尔完成合并，几乎就意味着打通了云-端，同时在训练和推理两侧，实现了贯通。路径明确，潜力惊人。
周末消息面有部分利好释放，但市场向上信心依旧不足，本周四美联储首次降息后，美元将进入利率下行周期，但A股在经历过短暂的情绪利好刺激后走势依旧孱弱，主要就因为市场没等到期待已久的强效刺激政策。相关利好政策会不会出、什么时候出，市场并无标准答案。而在等待的过程中，下周市场首先要挺过“节前效应”带来的抛压，峰值很可能出现在周四及周五，在此之前当然也可能有资金会抢跑。如果没有强效政策利好刺激的话，做多力量在节前是被明显压制的。
这一轮的美联储降息周期，已经和之前不一样了。很多人在说，进入降息周期，热钱就会回来，开始意资产全面上涨的美梦。但是这一轮的降息，已经和之前不一样了。我们的资产回报率已经被打下来了。在过去的二三十年里，中国的资产收益率通常高于海外，房地产、互联网企业，因此当海外降息了，理论上会有更多资金流入中国。
但是现在资产端的回报率明显下降，这些年我们也没有出现什么风口赛道，新能源算是还十分内卷，加上楼市如此，想要寻找高回报的投资产品比较难。要让海外资金回流，最好的办法，也是要提高资产回报率，究其根本就是经济结构上要转型，这个已经在进行了，就是还有漫长的路要走了。现在这种环境下，对我们普通人来说，要学会资产配置，不能只把眼光放在国内，另外就是要拥抱核心资产。
对于我们普通人来说，历史的进程我们是无法改变的。但我们可以改变的是自己的资产结构，让自己穿越寒冬，在下一轮行情到来时依旧能够留在牌桌上。善弈者通盘无妙手，财富积累不求有很惊人的收益率，只求不犯大错，在好赚钱的时候多多参与，在不好赚钱的时候谨小慎微控制回撤。
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