01 基本情况
8月20日，广州尚航信息科技股份有限公司（以下简称“尚航科技”或“公司”）在新三板基础层挂牌，证券代码873374，本次挂牌相关机构包括：主办券商国泰君安、深圳大华国际会计师事务所和北京市中伦律师事务所。
来源：全国中小企业股份转让系统
这并非公司第一次挂牌新三板。
早在2016年3月14日，公司就挂牌了新三板，证券代码836366 。不过于2021年2月8号申请了新三板摘牌，并于同年4月28日正式摘牌。
来源：全国中小企业股份转让系统
摘牌的主要原因是冲刺主板IPO。2021年摘牌后，公司2022年7月就报了深交所的主板，后来注册制平移，于2023年3月2日交易所受理。
受理后，公司迟迟未接到上会审核的通知，最终于2023年12月5日撤回并终止。
在主板审核终止后，公司火速启动了北交所上市计划，在2024年1月4日进行了北交所的辅导备案。
来源：证监会官网
除了来回往返新三板，公司与小米集团CEO雷军也有着紧密的联系。
一、雷军出资创办
2010年7月19日，雷军、兰满桔和广州菁英作为共同发起人出资设立尚航有限。雷军出资200.00万元，占注册资本的57.15%。此前几个月，雷军刚成立了小米。
来源：尚航科技公开转让说明书
雷军以财务投资人的角色，在尚航有限早期发展中主要提供了财务支持。
2011年3月，雷军将29.15%股权以1元的象征性价格转让给兰满桔，降为公司第二大股东。针对上述1元转股的情况，尚航科技给出的解释是源于财务投资人对创业团队的激励及实操便利性等方面的考虑。
2015年9月6日，尚航有限变更设立股份有限公司，更名为“广州尚航信息科技股份有限公司”，雷军持有公司28%股份。
来源：尚航科技公开转让说明书
雷军自2010年8月公司设立至2015年7月期间担任董事，2015年8月公司实施股改后雷军未再担任董事，不再以股东身份提名董事。
2016年1月之后，雷军仅作为公司财务投资人，不再参与公司日常经营决策。
自2010年8月公司设立至今，雷军持有股份的变动情况如下表：
来源：尚航科技首轮问询回复
二、与雷军相关方存在关联交易
公司设立之初，经由雷军介绍，分别于2011年、2012年与广州华多、广州动景开始进行业务接洽。
广州华多、广州动景均为互联网企业，主营业务分别为YY直播、UC浏览器业务等，对IDC服务有着较大需求，而公司作为IDC服务提供商，可提供相应的IDC服务。
雷军曾持有过公司客户广州动景的股份，此外，雷军是广州华多的监事，广州华多受欢聚集团控制。欢聚集团控制的，与公司发生过交易的企业均为公司关联方，具体如下：
来源：尚航科技招股说明书
除了作为大股东，雷军控制的相关企业也构成公司的关联方。根据尚航科技招股说明书，雷军控制的相关企业中，与公司存在业务往来的企业有金山云网络。
来源：尚航科技首轮问询回复
这样看来，雷军作为股东，不仅是扮演着财务投资人的角色，也对公司的业务发展起到了一定的推动作用。
02 注意事项
一、业务
尚航科技是一家第三方IDC（互联网数据中心）服务商，从收入构成来看，2023年IDC综合服务收入占比为94.40%。
公司的IDC综合服务业务主要是通过自建机房或租用机柜，向下游客户提供机柜租用及服务器托管服务、带宽租用服务、IP地址租用服务、虚拟专用网服务等。
来源：尚航科技公开转让说明书
截至2022年12月31日，公司主要租赁机房、“投资+租赁”及自建机房的运营情况如下：
来源：尚航科技首轮问询回复
公司主要客户为搜狗信息、三大运营商、欢聚集团、广州津虹、每日互动、陌陌信息等互联网企业，其中搜狗公司2021年9月被腾讯收购，2023年前五大客户收入占比为78.74%，集中度较高。
来源：尚航科技公开转让说明书
二、业绩
2022-2023年，公司分别实现营收4.57亿元、4.89亿元，扣非归母净利润0.59亿元、0.68亿元。
来源：尚航科技公开转让说明书
可以看出，公司2023年业绩较去年同期有所上升。
三、独立性
1、同业竞争
根据公开转让说明书，公司控股股东、实际控制人控制的其他企业有1家——广州蓝云。广州蓝云是公司的员工持股平台，除持有公司股份外，未实际开展其他业务。
来源：尚航科技公开转让说明书
综上所述，公司不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业从事相同或相似业务的情形，不存在同业竞争情况。
2、关联交易
公司在采购端与销售端都存在经常性关联交易，且占比不小，具体来看：
采购端，2022-2023年，公司采购商品/服务所产生的经常性关联交易金额占同类交易金额的比重分别是17.86%、32.36%。
来源：尚航科技公开转让说明书
销售端，2022-2023年，公司销售商品/服务所产生的经常性关联交易金额占同类交易金额的比重分别是21.70%、17.80%。
来源：尚航科技公开转让说明书
四、规范性
根据天眼查消息，公司涉及6起司法案件，案由多为合同纠纷，无重大诉讼、仲裁情况。
来源：天眼查
五、持续性
1、偿债能力
2022-2023年，公司主要偿债能力指标如下表所示：
来源：尚航科技公开转让说明书
整体来看，公司资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标，处于相对健康的水平。
2、行业
（1）市场规模
2023年，中国整体IDC业务市场规模是5,338.8亿元。
来源：尚航科技公开转让说明书
AIGC（人工智能生成内容）作为一种新兴技术，在自然语言处理、计算机视觉和语音识别等领域取得了显著进步。
AIGC特别是基于大模型的应用，需要大量的计算资源。这直接增加了对IDC服务的需求，包括存储、计算能力和网络带宽。随着AIGC技术的普及和应用的深入，IDC行业目前正经历一轮新的增长。
（2）竞争格局
数据中心产业链的中游主要包括基础电信运营商及专业IDC服务商两个群体，两个群体之间既存在合作关系又存在一定的竞争。
国内基础电信运营商以中国电信、中国联通、中国移动为主，拥有更多的通信网络资源，且其在政企关系、发展时间及业务规模上具备一定优势，因此目前国内存量数据中心市场中，基础电信运营商仍占主导地位。
专业IDC服务商以世纪互联、光环新网、首都在线等为代表，其通过自建或租用的方式获得数据中心机房资源，并从基础电信运营商处取得带宽等通信资源。
六、股权
兰满桔是公司的控股股东、实际控制人。兰满桔直接持有公司40.71%股份，通过广州蓝云间接控制公司3.48%的股份，合计控制公司44.19%的股份。
来源：尚航科技转让说明书
小米CEO雷军是第二大股东，持有公司19.47%的股份。
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