邹卫：债市或仍可延续做多行情！

大家好，我是金鹰基金邹卫，今天来和大家分享一下债市的观点。

8月债券市场遭遇深度回调，利率债、信用债、可转债等各类债券品种均表现承压。以债券型基金指数的表现为例，Wind数据显示，债券型基金指数从8月2日到8月27日共回调26天，最大回撤达-0.47%。进入9月以来，债市行情陆续回暖，10年国债利率向下抵达2.1%关口，30年国债利率来到2.25%关口（数据来源：Wind），纯债基金的净值陆续修复，不少纯债型基金已修复前期跌幅。

往后去看，整体上经济的基本面还是延续疲弱的态势，在这种经济基本面下，仍然需要利率持续的下行，才能够缓解我们整个经济体所承受的压力。财政政策，我们看8月30日公布的2024年上半年中国财政政策的执行报告中也提到，要坚决防止超财力的出台政策、新上项目，这种情况下就打消了财政纪律放松和大规模刺激的担忧，财政这部分相对还是有节制的。另外，资金流动性整体比较宽松，人民币的升值加上美联储降息50BP也进一步打开了国内货币政策的空间，降准降息仍有空间。所以从大趋势来看，从基本面、政策面以及流动性的情况来看，债市或仍可延续做多行情。

在当下的市场环境下，大家没有更好的资产可以进行选择，因为风险资产承受的风险都太大了，在风险偏好下行的情况下，债券资产或仍然是一个比较好的选择，央行监管会有所干扰，但是可能较前期会减弱一些，并不能够改变债券市场做多的趋势。

利率债近期表现较好，10年国债利率再次向下抵达2.1%关口，预计后续会以震荡为主，信用债的市场情绪仍然较弱，但信用风险较低，城投债信仰充足，信用风险可控。尽管信用债市场的流动性正在缓慢恢复，但我们预计随着降准等政策的实施，市场流动性将逐步提高，这对流动性较弱的信用债会有所支撑，前期信用利差走扩的趋势会逐步改善，信用债的配置价值将再次显现。

后续操作思路上，我们倾向于维持三年或稍长期限的债券配置，重点关注流动性较好的金融债和城投债。随着信用债市场流动性逐步恢复，我们将适当提高信用债的流动性配置。
未来，我们将优化组合策略，降低信用债久期，提高流动性，并适当增加高等级信用债和金融债的配置。同时，我们将更加注重交易收益，通过信用债定价交易和金融债波段交易来力争增厚收益。

$金鹰添盈纯债债券C(OTCFUND|012623)$

$金鹰添裕纯债债券C(OTCFUND|012622)$

$金鹰添盈纯债债券A(OTCFUND|003384)$

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