欧洲动力电池企业，看上去不太行。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
近期，宁德时代董事长曾毓群在接受采访时表示，欧洲电池企业首先在电池设计方面就存在问题，其次工艺流程是错误的，第三设备也有问题，他们如何能扩大生产规模。其进一步解释称，欧洲电池企业缺乏对电化学系统的理解，因此会出现产品设计方面的问题，在设计阶段也无法涵盖未来的潜在风险。如果扩大产能，将面临产能利用率、产品可靠性等问题，两三年后还将遭遇产品安全风险。
换而言之，技术受限与人才培养已经掣肘了欧洲电池的发展。
欧洲电池企业的生存困境还不止于此，由于欧美电动汽车市场短期需求疲软，叠加电池需求向磷酸铁锂（LFP）转换，欧洲电池企业纷纷宣告减产及切换技术路线。
具体案例包括，大众集团因电动汽车需求放缓而搁置了位于德国萨尔茨吉特的第二条电池生产线计划，并有意缩减北美电池工厂的规模。同时，欧洲本土最大的电池企业Northvolt也传出了缩减业务、延迟投产及裁员等不利消息。其原定于2026年投产的Northvolt Six电池工厂，可能会被推迟至2028年；而NOVO2和Northvolt Drei两座工厂，也大概率将面临暂停或推迟的命运。此外，挪威电池生产企业Freyr Battery也宣布将大幅缩减业务规模，并暂停其Mo i Rana工厂的电池生产。更早之前，由Stellantis、梅赛德斯-奔驰集团和道达尔能源合资的电池企业ACC也宣布了暂停欧洲两家电动汽车电池厂建设的决定。
与此同时，欧洲电池市场需求正逐渐向LFP电池倾斜。在中国企业的推动下，LFP电池的经济性、高安全性和长循环寿命等优势日益凸显。自2023年以来，欧洲电池对LFP电池的需求开始上升，多家海外新能源汽车主流企业如特斯拉、大众、福特、起亚等均加大了LFP电池的装机配套比例以降低成本。目前，包括ACC、Verkor在内的欧洲电池企业减产的部分原因，正是为了转向LFP电池解决方案以适应新的市场需求。
几年前，欧洲车企及电池企业在动力电池供应链建设上曾展现出雄心壮志。然而，如今这些计划已大打折扣。以大众集团和Northvolt为例，它们的动力电池扩张计划已基本停滞。大众集团电池部门负责人已明确表示，到2030年实现200GWh电池容量的目标并非一成不变，将密切关注电动汽车需求的发展情况。而Northvolt则不得不依赖外部资本注入和政府扶持来维持运营，并寻求新一轮融资以改善财务稳定性。
与此同时，中国电池企业正在积极强化在欧洲市场的供应部署。长期来看，欧洲2035年禁售燃油车的目标未变，电动化趋势明确。随着欧洲车企新一代电动车型的推出、产品竞争力的提升、高性价比的LFP电池的推动以及基础设施的逐步完善，中长期来看电动化率预计会持续提升。为此，宁德时代、亿纬锂能、远景动力、中创新航等中国头部电池企业均在加紧欧洲本土化产能的建设。通过技术授权、合资、产能本土化落地等方式，这些企业正积极抢占欧洲新能源市场的先机。
其中，宁德时代已规划布局德国、匈牙利两大工厂。宁德时代表示，德国工厂还在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡。匈牙利工厂已完成部分厂房封顶及设备调试，相关建设工作有序推进中；匈牙利工厂吸取了德国工厂的经验，在产线设计和工厂运营方面做了很多升级和改善，且规模较大，因此预计成本相对德国工厂有优势。今年3月，曾毓群公开表示，宁德时代正在与欧洲和美国的十多家汽车公司洽谈类似的技术授权合作。
6月，亿纬锂能美国ACT公司在美国密西西比州动工。ACT公司是由亿纬锂能、康明斯、戴姆勒卡车和佩卡在美国成立的独立运营的合资公司。合资公司将生产方形磷酸铁锂电池，主要应用于指定的北美商用车领域，年产能约21 GWh。亿纬锂能的匈牙利工厂也于去年11月开工，计划生产大圆柱电池。亿纬锂能董事长刘金成也提出，要将CLS（Cooperation合作研发、License技术授权、Service服务支持）的全球合作经营模式纳入公司五大战略板块，携手全球更广泛的合作伙伴，共建可持续未来。
综上所述，欧洲本土电池企业的困境与压力使得欧洲本土化电池生产供应变得更加紧迫。而通过多元化方式实现本土化供应的中国动力电池企业，将有望率先获得欧洲新能源市场的“入场券”。
截至2024/9/20，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.5倍，处于2021年以来17%的历史低估区间，比期间83%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/9/20）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，此前，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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