稳健医疗分析

稳健医疗目前142亿市值，27%负债率，1.24倍市净率。

稳健医疗，大家接触的最多的可能是口罩。2023年，疫情之后，营收下降了27%，利润下降了64%。2023年只有5.8亿净利润。

看一个企业能不能上涨，主要取决于两个因素，

1、现在贵不贵

2、未来会不会更好

目前看，贵肯定是不贵的。只有1.24倍市净率，流动资产94亿！

但是未来会怎样？这是需要考虑的问题！

2023年口罩拿掉之后，营收的下降持续到了一季度，但是二季度竟然逆转，出现两位数增长。不过，净利润依旧降低了33%。

2023年三季度、四季度的净利润数据，差异较大！总的数据，2013年下半年扣非利润-1.3亿元。

2024年，从营收角度基本上已经企稳。对于未来的估值，能否净利润回到增长轨道？从2018年数据看，疫情前每年大约4亿净利润。

粗略估计，现在正常情况下净利润会在6亿左右。也就是22倍PE左右。

2023年中报，健康生活消费品20亿营收，2024年中报22亿，增长了10%，医用耗材从21亿降低到17亿。

未来，医用耗材的比例可能还会继续下降。生活消费品，也就是全棉时代的营收可能会有所增长。

综合分析，

稳健的医疗耗材在市场还是有一定的占有率，尽管口罩使用量减少，但是整体的棉签、纱布之类产品还是具有一定市场地位。

健康生活消费品40～50亿之间，目前全棉时代的棉柔巾是大单品。

整体上，不会因为口罩使用量的减少而发生釜底抽薪式的倒退，企业具备一定的护城河。

目前的估值，是依据2023年净利润评估，只有140亿市值，对应6亿净利润。实际上，个人认为，稳健的长期的年利润能力8亿左右。评估基础，口罩之前的净利润大约4亿，考虑这些年的资金积累、行业增长、全棉时代的利润贡献。