多家银行，降息！

9月20日，人民银行（下称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。

其中，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均维持上期报价不变。

市场把这则消息解读为降息预期落空。

与之相反的是，周末的时候还有另外一条消息：

这可不是降贷款利率，而是降低存款利率。

日前，新疆银行、南宁武鸣漓江村镇银行、隆德六盘山村镇银行、云南石屏北银村镇银行等多家中小银行宣布下调人民币存款挂牌利率，其中部分银行调降幅度达40个基点。

贷款利率未降，存款中小银行的存款利率倒是下调了，为什么呢？

很简单，净息差已经到了中小银行能够承受的极限了，再降，银行就会发生系统性风险了。

据国家金融监督管理总局数据，今年二季度商业银行净息差为1.54%，与一季度持平，但仍处于历史低位。也低于2023年4月10日发布的《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》提出的1.8%净息差警戒线。

另外一个方面，在银行存款利息，保险储蓄险利率以及中长期国债利率持续下降的大背景下，当前全A的平均股息率已经达到了2.68%，其中：

沪深300平均股息率为3.41%；

上证50平均股息率为4.17%；

这就是A股核心资产未来收益率的保证，在股息率和无风险收益率剪刀差越拉越大的情况下，高股息的红利股下跌的空间越来越小。

再比如，港股的华润电力前两天发行的中期票据利率未2.32%：

但是公司的股息率TTM股息率已经达到了8%，考虑到华润电力最近几年在新能源领域的高速投资会在未来几年陆陆续续释放业绩，在维持当前的派息比例的情况下股息率还会持续提升。

为什么投资者会放弃8%的股息而选择2%的债券？

除了风险偏好以外，可能更多就是对于未来资本市场的预期。

从资金套利的角度来讲，一旦预期稍微有所反转，那么核心资产的估值修复就是一触即发的事情。

港股已经率先完成反转，A股硬资产也已经提前走出了上升通道，比如具有成本优势的资源股、公共事业股以及优秀的制造业龙头公司，股价都是早于大盘提前反转了。

越来越多的好公司，开始出现戴维斯双击行情。

千万不要把筹码丢失在底部了。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

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原创首发 | 菜头日记

作者 | 菜头

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