01 基本情况
9月13日，浙江海圣医疗器械股份有限公司（以下简称“海圣医疗”或“公司”）发布公告称，公司股票挂牌转让申请已审核通过，将于2024年9月18日在新三板创新层挂牌公开转让，证券代码873794.NQ。
本次挂牌的主办券商为中信证券，会计师为天健，律师为浙江天册。
2021年12月23日，公司与中信证券签订了上市辅导协议，截至2024年7月11日，已经完成了11期辅导工作。本次挂牌可能是为后续申报北交所做准备。
公司的产品属于医疗器械的范畴，目前看来医疗器械企业在A股上市还是有一定难度的。在我们之前的文章中有对医疗器械行业的IPO进行分析，具体如下：产品适用于脑机接口产业，品驰医疗上市辅导备案。
总结一下就是，在目前上市监管严格的背景下，医疗器械企业还面临着医疗反腐的提出使得监管对销售费用考察更为严格、来自公共卫生事件收入的不可持续性、专利纠纷带来的技术先进性等问题。
据不完全统计，今年在A股上市的医疗器械相关企业只有两家。其中，2月2日上市的华阳智能（301502.SZ）主营业务为微特电机，精密注射给药装置的收入占比只在10%左右；6月26日上市的爱迪特（301580.SZ）则是做口腔材料与设备的公司。
下面则是近期新增的一些撤材料企业分析文章：
百多安撤材料：科创板IPO撤材料，估计上北交都够呛！；
风和医疗撤材料：核心产品存在技术纠纷，科创板IPO撤材料。
目前在A股已上市的公司中，从事医疗器械的企业较多，但主营业务和公司类似的只有维力医疗（603309.SH），其主要产品中包括应用于麻醉领域的医用耗材，2023年麻醉产品实现营业收入4.68亿元，同比增长14.23%，毛利率56.41%。
海圣医疗与维力医疗相比收入规模相对较小，但收入增长速度和毛利率基本差不多。下面来看看公司的具体情况。
02 IPO六要素
一、业务
公司主营业务为麻醉领域医疗器械的研发、生产和销售，产品体系包括监护类、麻醉类和手术护理类医疗器械三大类，主要应用于麻醉科、急症科、ICU病房等科室的终端临床需求。其中，麻醉类和监护类耗材为公司核心产品，两者合计收入占比在80%以上。
资料来源：公司公开转让说明书
公司拥有51项医疗器械注册证和备案证，其中，三类医疗器械注册证10项，二类医疗器械注册证39项，一类医疗器械备案证2项。公司还取得2项美国FDA（510K）注册，多项产品取得欧盟CE认证。
公司以经销模式为主、直销模式为辅开展销售活动。2022年、2023年，公司经销模式产生的收入占主营业务收入的比重分别为90.43%和89.57%，经销占比较高。
目前“两票制”主要应用于药品和高值医疗器械领域，而公司产品主要涉及低值医疗器械。2022年、2023年，公司“两票制”模式下的销售金额分别为744.09万元、658.78万元，占主营业务收入的比例分别为2.78%、2.16%。
公司集中带量采购产品销售收入分别为3,030.03万元、3,488.26万元，占主营业务收入的比例分别为11.34%、11.43%。
二、业绩
2022年、2023年，公司分别实现营业收入2.68亿元、3.06亿元，同比增长14.25%，对应扣非归母净利润0.64亿元、0.75亿元，同比增长16.45%，与收入增长基本保持一致，增长主要来源于下游医疗市场的稳定需求。
资料来源：公司公开转让说明书
三、规范性
公司没有受到过环保、安全生产、质量管理方面的行政处罚。
公司涉及司法案件37起，其中原告10起，被告26起，其他1起，案件多为各类合同纠纷。
资料来源：天眼查
四、独立性
1、同业竞争
公司控股股东、实际控制人其他控制的企业有海圣控股（无实际业务）和励新投资（公司持股平台），不涉及同业竞争。
2、关联交易
公司之前存在向关联企业采购纸箱情况，目前已经停止采购。
资料来源：公司公开转让说明书
五、持续性
1、偿债能力
2022年、2023年，公司资产负债率分别为18.49%、29.15%，整体水平较低，增长原因主要是新增银行借款和应付账款规模增长，长期偿债能力良好。
流动比率分别为1.69倍、1.45倍，主要由于新增银行抵押贷款导致流动比率下降；速动比率分别为0.97倍、1.05倍，主要由于存货规模增长。两者基本保持稳定且略大于1，公司短期偿债能力良好。
资料来源：公司公开转让说明书
2、行业
公司产品属于医疗器械中的低值医用耗材。
受经济高速增长、社会人口老龄化、人均寿命提高、生活方式改变以及手术量稳定增长等方面的影响，2022年我国低值医用耗材已达到1,216亿元，同比增长8.96%。
资料来源：Eshare
从行业来看，公司所属的低值医用耗材行业市场规模稳定增长，人口老龄化趋势、人均医疗消费保健支出上升等因素也给行业发展带来稳定需求。
六、股权
公司控股股东为黄海生，其直接持有公司47.11%的股份，为公司第一大股东。
公司实际控制人为黄海生和吴晓晔夫妇两人，黄海生直接持有公司47.11%的股份，吴晓晔持有励新投资20.60%财产份额，通过励新投资间接控制公司7.81%的股份，两人合计控制公司54.92%的股份。
资料来源：公司公开转让说明书
可以看出，除上述股东外，公司其余股东都为自然人股东。
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