北京商报：茅台股价？

   肖竹青指出，贵州茅台股价下跌代表着投资人对该公司未来发展预期缺乏信心，主要原因还是社会购买力不足，消费者对未来收入预期悲观带来的消费紧缩和。

贵州茅台9月股价波动仅仅是一个缩影。据北京商报记者梳理统计，贵州茅台一季度股价从该季度首个交易日1月2日的1654.13元/股上涨至该季度最后一个交易日3月29日的1672.02元/股；二季度从该季度首个交易日4月1日的1690.45元/股下跌至该季度最后一个交易日6月28日的1467.39元/股；三季度截至目前，从该季度首个交易日7月1日的1440.38元/股下跌至9月23日的1261.54元/股。经记者粗略计算，贵州茅台一季度、二季度以及三季度至今股价涨幅分别为1.08%、-13.2%以及-12.42%。

基于各季度股价情况，贵州茅台全年股价也呈现波动下跌状态。公开数据显示，贵州茅台年内累计下跌超24%，创2022年10月来新低，总市值跌至A股第四位。从全年资本市场表现来看，贵州茅台自年初首个交易日（1月2日）至今，盘内最高价出现在5月7日达1746.92元/股，盘内最低价为9月19日的1245.83元/股。而上一次贵州茅台股价盘内最低价出现在2020年10月31日达1235.2元/股。

证券从业者指出，今年白酒板块资本市场表现整体不佳，在这样的环境下，贵州茅台也出现相应波动。而影响贵州茅台股票波动的因素除投资者情绪以及业绩因素外，终端市场趋势也是重要的影响因素之一，旺季不旺以及终端成交价、批价不断下跌等问题均造成其股价持续走低。

效果尚待观察

上市23年来首次推出注销式回购政策，贵州茅台能否借此进一步优化市值管理，为资本市场增添动力？

香颂资本执行董事沈萌表示，具体还要根据市场状况而定，如果二级市场个股出现独立的剧烈波动，造成投资者质疑时，少量回购可以打消投资者担忧，很快股价波动就可以平息。但如果是投资者失去信心或是投资逻辑发生变化，回购未必会改变行情走势，反而会成为投机资金在市价和回购价之间套利的机会。

事实上，对于贵州茅台而言，想要提振资本市场表现不仅需要考虑如何增强投资者信心，同样也需要有切实的措施“唤醒”终端市场表现。瑞银7月底发布报告显示，将贵州茅台等A股白酒龙头的评级从“买入”下调至“中性”。瑞银预测，茅台批发价格在2024—2025年期间可能会下跌50%。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙向北京商报记者指出，终端市场表现对于股价短期走势会形成负面影响，可能会影响到投资者信心。今年白酒受到消费增速放缓影响，出现了库存增加、销量下降的多方面情况，股价也出现较大幅度回落。

今年双节期间，贵州茅台旗下核心大单品53度500ml飞天茅台价格略有回落。针对飞天茅台市场情况，北京商报记者在中秋节期间走访北京朝阳、丰台以及西城部分烟酒店发现，目前飞天茅台散瓶装终端市场成交价约为2600—2700元/瓶，原箱成交价格约为2800—2900元/瓶。北京方庄地区烟酒店老板表示：“今年飞天茅台中秋节期间销售并没有达到预期效果，价格没有上去，反而相较于往年同期每瓶有200—300元的回落。需求量也相较于往年有所减少。以目前情况来看，对‘十一’假期期间飞天茅台价格以及销量也不抱乐观心态。”

据今日酒价数据，中秋节前53度500ml飞天茅台散瓶与原箱批价在9月13日报价分别为2380元/瓶、2535元/瓶。而中秋节后，53度500ml飞天茅台散瓶与原箱批价于9月18日报价分别为2365元/瓶、2500元/瓶。值得注意的是，9月22日该产品散瓶与原箱批价分别达2270元/瓶、2390元/瓶，相较于节前分别下跌4.62%、5.72%。

对此，白酒从业者指出，当下贵州茅台一方面要通过分红力度增加、注销式回购等手段不断向投资者传递积极信号，同时在终端市场也要通过不同的营销政策带动旺季消费市场。这两方面对于当下想要提高资本市场表现的贵州茅台而言，缺一不可。

北京商报记者 刘一博 冯若男