再谈碳酸锂过剩

$中矿资源(SZ002738)$ $天齐锂业(SZ002466)$  $赣锋锂业(SZ002460)$  

据上海有色网，截止7月31日，碳酸锂库存总计为88270实物吨。其中冶炼厂库存56886吨，下游31384吨。

据此分析，说碳酸锂过剩15万吨（甚至有人说20万吨）的实在是无知或别有用心。在过剩阶段，因为预期后面价格不会上涨，甚至有可能下跌，中、下游都不会累库，但会储备保证生产正常的量，这是供应链管理的基本逻辑。

因此可以认为，目前只有冶炼厂库存5万多吨是真正的过剩数量。这个过剩的量是如何产生的？

一是当初冶炼厂、中间商、中下游因为价格高屯货，二是去年和今年确实增加了不少供给；更重要的原因，是因为缺德绑架了中游，同时搞了一个极限库存策略，库存周期从一个月缩短到了一个星期，这个策略在碳酸锂供给平衡或过剩时才有效。

下游库存3.18万吨仅相当于10天用量，如果冶炼厂、中游为满足下游生产需要，同样需备货3.18万吨，则实际过剩仅2.5万吨！

目前冶炼厂生产数量与下游需求是相匹配的，这点可以从国内产量增速、动力电池装机量、储能电池增速可以反推。

现在江西云母锂预期减产1万多吨，海外几个锂矿减产、停止扩张，库存消化应该用不了几个月了！

上面提到，极限库存策略仅适用于供需平衡或过剩之时，一旦冶炼厂这2.5万吨去库接近完成，中间商、中、下游必会将库存策略从10天转为15或20天，碳酸锂价格便会反转！