亚盘市场回顾
周一，美元指数整体呈倒V型走势，欧盘触及日 高101.23后急转直下，尾盘再度抬头，截至目前，美元报价100.915。
外汇市场基本面综述
美国9月标普全球制造业PMI初值录得47,不及预期的 48.5,为15个月以来新低，且连续第三个月萎缩。美 国9月标普全球服务业PMI 初值录得55.4,略超预期， 但显示增长放缓。
美联储一古尔斯比：未来一年可能需要更多的降息， 利率需要显着下降。失业率在方向上呈上升趋势，但 水平仍然较低；博斯蒂克：此次会议降息50个基点， 这并没有“锁定”未来降息的节奏；卡什卡利：预计 美联储未来将采取更小幅度的降息，今年将再降息两 次，每次25个基点。
由于欧元区PMI数据令人失望，交易员提高了对欧洲央 行降息的押注，预计10月份降息25个基点的概率为 40%。
机构观点汇总
法农信贷前瞻PCE数据：将延续此前持续改善势头，不认为通胀数据会强烈要求...
随着美联储会议的结束，本周将迎来相对平静的一周，重点关注PCE通胀数据、个人收入和支出，以及2024年第二季度年化实际GDP终值。尽管核心CPI月率意外上扬，但美联储偏好的PCE指标可能在8月保持良好的态势，延续继2024年第一季度后的改善势头。在这种情况下，我们预计总体PCE环比增长0.1%，同比增速将从2.5%放缓至2.3%。
尽管我们预计核心CPI同比将上涨，但我们预计的环比数据将低于8月份核心CPI的读数0.3%，并且在未四舍五入的基础上将连续第四个月低于0.20%。这将使三个月的年化核心PCE约为2%，而六个月的年化增速则从2.6%降至2.4%，从而使美联储在即将举行的会议上继续降息，但我们不认为通胀数据强烈要求额外降息50个基点。
在其他方面，我们预计8月个人收入将稳健增长0.4%。尽管我们预计支出增长将放缓至0.2%，低于7月的0.5%，但本季度的强劲开局使得整体消费有望在2024年第三季度再创佳绩。
高盛：日元涨势需要减速，否则日本央行的目标或难以达成
美联储启动降息周期是一个重要里程碑，而日本央行的相反货币政策，以及早些时候的外汇干预，都预示着日元将走强。尽管美联储的鸽派立场和对美国经济增速放缓的担忧导致美元/日元汇率创新低，但我们认为日元的升值将是一个缓慢过程。这不仅因为美国经济更可能持续扩张而非衰退，还因为日元快速升值可能与日本央行恢复持续通胀的目标相悖。因此，我们预计美元/日元在未来三个月内将回升到148，六个月内回落至145，12个月内跌至140，2026年进一步降至135，2027年下行至130。
尽管从长期的角度来看日元有持续上行的空间，但是短期内美日或有进一步上行的空间。因为我们认为美元指数目前已逼近因美联储处于鸽派立场所能达到的下行空间的极限，并且还有其他因素或将给日元的升值空间带来阻力。首先，美联储在9月会议上决定大幅降息，并且在点阵图上释放出将会持续降息的信号，这意味着其经济陷入衰退的可能性下降，推高美股和长期美债收益率，减少因此对日元形成的提振作用。其次，美国衰退的可能性只要保持在低位，日本投资者对冲美元资产的动机就始终受限，尽管美日利差确实在不断收窄。因此，虽然我们的经济学家预计美联储会在2025年中期持续降息，加之我们的相对利率预测意味着美日在未来几个月内汇价低于当前水平，但我们看到了美日短期内的上行空间。
法兴银行：时间将是最终裁判，美联储的降息之路...
美联储在降息25个基点和50个基点之间做出决定，并不会立即产生对或错的结果，时间将是最终的裁判。美联储首次降息50个基点，并计划在年底前再次降息50个基点，这是在迅速解除货币政策限制。随着时间的推移，通胀和就业的演变将验证美联储的决定。可能会提高或降低风险，促使美联储继续加快降息速度，或根据需要采取更渐进的方法。如果美联储能够根据新的证据调整其战略，那么只有在通胀重新加速的情况下，提前降息的选择才会被视为错误。反之，如果就业持续疲软，提前降息或渐进式方法之间的争论就无关紧要了。失业率的大幅上升将表明美联储在降息方面行动不够迅速。
从GDP来看，经济状况良好：我们预计2024年第二季度GDP增长率为2.0-2.5%，而第一季度已报告为3.0%。目前的增长速度强劲，似乎并没有推动美联储降息的愿望。我们担心的是，几个月的就业数据疲软可能会逆转并呈上升趋势。
通胀更新是本周的风险和焦点：本周将公布8月份PCE平减指数。尽管美联储官员和我们一样对进一步实现2%的通胀目标充满信心，但服务业部分仍存在残余风险。
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