斥资63亿元接过京东、怡和手中持有的永辉超市（601933.SH）股份，还不寻求控股，也不并表，总部位于广州的名创优品（09896.HK）到底图个啥？
昨晚，一位券商投行朋友跟发哥聊到这笔交易时，也有点懵逼：国际零售巨头+国内电商巨头，前后砸了100多亿元，十年都没能救得了永辉，如今要亏本走人，名创优品却来接盘，这到底是救自己还是救永辉？
名创优品实控人叶国富给投资人解释说：“我希望大家给点耐心，我希望大家相信我的眼光，我不仅看中国市场，还在看全球零售市场，别的地方我或许会做错，但在零售这一块，我绝对不会做错的。永辉超市现在价格是最低点，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定没我的机会了。”
不过，市场给出的反应是这样——
01 63亿元抄底，大佬黯然离场
永辉超市（601933.SH）、名创优品（NYSE：MNSO，09896.HK）9月23日同时披露了这笔交易。买家仅一名——名创优品控制的广东骏才国际商贸有限公司（简称“骏才国际”）。
卖家共三名：怡和洋行旗下的牛奶有限公司（简称“牛奶公司”，永辉超市第一大股东，持股21.1%）以及京东旗下两家公司——北京京东世纪贸易有限公司（简称“京东世纪”，持股4.05%）、宿迁涵邦投资管理有限公司（简称“宿迁涵邦”，持股4.27%）。
骏才国际计划现金收购三名卖家合计持有的永辉超市29.4%股权，交易价格2.35元/股，收购总价为62.7亿元。
这笔交易今天在资本圈刷屏。除了金额比较大外，买方、卖方那都是妥妥的大佬。
比如卖家牛奶公司，它隶属于怡和集团（怡和洋行），后者是香港四大财团之一，由亨利·凯瑟克家族掌舵，其财富可比肩李嘉诚、李兆基等人。怡和集团的生意遍布房地产、零售百货、金融保险、建筑工程、机械制造、汽车贸易等，很多我们耳熟能详的品牌，都在怡和集团旗下。其零售板块则由牛奶国际（牛奶公司）负责，经营惠康超市、万宁药房、永辉超市、美心食品、宜家家居、7-11便利店等知名品牌。
至于京东，大家都知道咋回事，在此不展开。2014年，牛奶公司投资57亿元参与永辉超市定增，成为永辉超市第一大股东，京东则于2016年通过前述两家公司出资43.1亿元、2018年5月增持以及2020年四次增持，前后出资54.3亿元，成为永辉超市第二大股东（减持前持股比例13.38%）。
也就是说，国内外两大巨头给永辉超市前前后后投资了111.3亿元，但现在要亏本走人了！
02 零售回归零售，救自己还是救永辉?
大佬们坚守十年亏本离场，接盘者名创优品进场抄底，这一幕，真像今天的大盘，放量大涨，有人觉得只是情绪压抑许久后的反弹而已，不能贸然抄底，也有人觉得市场已经在反转途中，应该赶紧入场。
看到一些机构媒体发文的标题是《牛回，速归!》,发哥都觉得好笑！
名创优品的实控人叶国富怎么看呢？在昨晚的投资人电话会上，叶国富说，过去十几年，他走遍了全球，看过各种各样的零售业态和模式之后，发现比Costco、山姆和Trader Joe's更优秀的零售模式是在中国，那就是胖东来模式。他认为胖东来模式是中国超市的唯一出路。于是，在看了两家胖东来调改后的永辉店后，决定“出手”永辉。
叶国富出生于1978年，湖北人，在广州发家。2013年，他在广州开了第一家名创优品门店，主营创意生活家居产品，之后不断复制扩张。2020年在美国发行存托凭证，2022年7月13日在港交所上市。截至2024年6月30日，公司旗下拥有“名创优品”门店数为6868家（内地4115家+海外2753家），另一品牌“TOP TOY”门店195家。
叶国富认为，凭借20多年的经验，他对判断一家门店赚不赚钱，模式能不能成功很有信心，“郑州门店首日业绩188万，是调改前的14倍。日均客流量是调改前5.3倍。福州首日营业额110万，日均营业额6倍，客流量6.5倍。西安门店客流和营业额也都有明显增长。三家店调改成功，充分说明这个模式可以复制全国。沿着这条路走下去，永辉能够脱胎换骨，未来创造新标杆。”中国线下超市正面临着20年一遇的结构性机会。
收购永辉超市的股份后，名创优品不寻求控股，也不并表。叶国富说，投资之后名创优品与永辉之间的战略协同，主要会在渠道升级方面和供应链方面。名创优品不会将永辉超市变成MINISO品牌的销售渠道，而是希望借此契机，利用名创优品的供应链优势，撬动永辉的渠道规模，以量制价，在更大程度上实现强强联合，资源互补。
叶国富称，相信只要永辉团队坚持回归零售本质的调改，成功的希望很大，这个业务本身蕴含着巨大的价值。目前，永辉拥有庞大的业务规模，稳健的现金流，是被市场低估的投资标的，将可能成为名创优品集团利润的增长引擎之一。
这些说话多少都有些道理，但叶国富没有说的是名创优品目前的业绩增长压力。自从公司纽交所上市后，名创优品的股价经历了大幅下跌，至今还未回到高点。名创优品在港交所上市后不久，就遭遇做空机构Blue Orca Capital（蓝鲸）的指控，称叶国富挪用公款，并称名创优品逐渐衰弱，收入下滑...... 随后名创优品火速回应，但市场仍心有余悸。近年来，在业绩增长压力下，名创优品一直在探索新的增长曲线。
此番收购永辉超市股权，叶国富采取了与怡和、京东同样的做法，明明股权比例较高，可以控盘永辉，但却不控股、不并表，这背后的考量耐人寻味。
在发哥看来，叶国富采取的还是一种“边走边看”的做法。如果现阶段并表，永辉超市只会拖累名创优品，将来真的能够达到叶国富所希望的“1+1＞2”的结果，再动手也不迟。
9月24日，名创优品港股收于20.05港元/股，跌幅23.86%，成交额23.37亿港元，美股前一交易日收盘价为13.72美元/股，跌幅16.65%，两地股票成交额均显著放大。
名创优品的此番豪赌，但愿是市场看走眼了。（完）
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