远超市场预期的利好，顺便给大家泼个凉水

#近万亿量能助涨，A股这波能走多远？#  $上证指数(SH000001)$  #连环大招！降准并下调存量房贷利率#  $房地产开发(BK0451)$  #贵州茅台涨超7%，谁在疯狂买进？#  $贵州茅台(SH600519)$  

指数放量大涨涨超4％，今天这个上涨一定是提前准备并且多方发力的，今天这个会议给出了很多信号，尤其是对于大家投资的指引非常重要，我们讲一下。如果部分内容和谐了去公众号看，同名的，舆论对大家的误导太严重了。

对于技术上不用说了肯定是突破了原有的下降通道，由于利好远超市场预期尤其是央行创设的工具互换便利和专项再贷款，我们一会儿一个个聊，但是这根阳线太大，而且市场情绪太热，很容易出现多头衰竭的形态

当下市场情绪已经热到好像马上就天天指数大阳线冲到1w点了，各种大神也都出来了，真的一阳改了三观，正好今天也给大家冷静冷静

从速阻也好，rsi也好还是筹码结构也好，明天再冲就要顶到密集成交区了，如果算一下换手，至少明天9000-万亿成交量能突破过去，如果明天缩量，就非常容易遇阻，而且第一速阻区突破基本意味着是有持续性的反弹并且容易延伸子浪结构，对于趋势的扭转非常重要，如果明天顺利突破，那么恭喜大家未来一段时间会有一个不错的小反弹。

今早我们讲股债定价一定错了一个，如果我们去复盘整个会议流程，其实早盘资金对以想象的利好是不买账的，直到后面包括平准基金的出现，一开始降息10bp，大家觉得降的太少了，降准0.5％，也就释放一万亿的宏观流动性，稀释一下就没多少了，降低存量房贷利率，早就传了很久了，资金打预期都打了三次了，降低首付比例，市场也有预期，到这个时候已经股债同跌了，也就是上午发帖的时候，直到出现两个创新工具，算是真正的利好

创投证券基金保险公司互换便利，创设股票回购增持专项再贷款，券商基金保险可以抵押股票再买股票，大股东上市公司可以抵押公司股票再买股票回购增持，一期5000加3000亿，不涨就二期5000加3000亿，不涨就加杠杆，融资融券整体规模才1.5万亿，A股总体市值才70w亿，就这种加杠杆的方式用不着3期，仅仅乘数带来的增量就有几万亿，但真的是这样吗？

再泼点凉水，第一个，大家见过哪个市场底是真的v型反转并且高持续性直接牛市的么？这跟2635上来的安全垫行情没什么区别，大家想一下情绪亢奋的地方最容易滋生对手盘，只要增量没有持续性或者情绪冷下来后，空头回补大家又开始怨天尤人唉声叹气，这样不是一个交易员应有的情绪，太热闹的地方不赚钱。这种力度持续三天就会有大量的获利盘会吐，大家要知道大钱要的是稳定性而不是暴利，像今天这种阳线和力度进去明天至少有个惯性高开，这就确定性，我们也能看到A50已经升水1.5％，也就是默认明天高开1.5左右，只是A50已经冲高回落了

第二个点，置换这个到底是怎么回事，确实是利好，但是前面我们讲宏观的时候讲过，银行保险盈利都是靠大资金池的期限错配并且重仓国债，随着不断的降息（我们已经降息两年多了），银行保险的负债端是快速飙升的，当下如果卖出长债止损来买股票，就好像大家现在卖了房子并且银行说卖出来的钱只能买股票一样，要知道险资和银行的资金风控系统都是特别严格的。

最重要的一点来了，如果险资增量入市，意味着一定要出主线，确定性高并且安全，大家有没有看到今晚随后出的政策，有关国央企市值管理，前面我们讲宏观的时候强调你一定要站在财政的角度去看待投资，中特估的概念提出来不可能是一时兴起，尤其是国央企重组就是打包资产包括债务上市二次融资，市值管理大家都知道，就是吸引跟风盘，跟风盘用来干什么？化债和股权财政。

这才是底层逻辑，并且是给了大家明确的投资指引，尤其是破净的国央企，涉及转型的国央企，地方明显股权财政的“高股息”国央企，具有全球竞争力和出海逻辑的国央企。

今天最让人兴奋的不是这跟阳线，而是宏观的转变，每次转型必备的两个要素就是人口结构问题和土地流转问题，上一次刘易斯第一拐点造就了大量的社区企业，比如北方很多大厂比如中国铝业中国石油中钢等等，里面包涵医院学校等等，而这一次是讲新市民集中到城市，今天行长措辞“引导存量房贷利率降至新发房贷利率附近”，相比原有的债务结构优化了近一倍，并且最近国央企大批量拿地，个人猜测后面不论是psl帖息还是特别国债都会继续刺激息率，前面宏观我们讲过，国央企是很有钱的，如果租售盈利率能通过贴息成本降到1.8-2.4，盈利能按gdp增速哪怕4％，国央企都会疯了一样下场收房，这就是前面我们讲的提高国有资产在市场中定价能力。

这些才是值得振奋的消息，而不是打着爱国的名义中饱私囊。

该泼凉水了，中金财富今天空单应该是直接爆仓了，几个外资基本上是对空单大幅加仓的，中信我们就不说了人家毕竟是存在大量的对冲策略非裸空

瑞银做空品种比较多，所以今天也是大面积浮亏，那么明后天就是多空决战了，这是股指期货上面。

再一点，很多市场解读是在误导投资者，这个新设的工具有点类似银行的同业拆借，对于公募基金，更多的是应对赎回压力，比如一只产品仓位已经98％的仓位，为了应对赎回压力，我又不想在这个位置止损，那我可以抵押基金向保险公司借钱应对赎回，这样就避免了因为赎回卖出又导致股价下跌又赎回的连锁反应，这是提高我们的资金使用率和流动性，可能并非市场解读的出现大面积增量。也就是这个工具的职能是临时拆借资金而非杠杆牛，维护市场稳定解决流动性需求的过度工具，使用的额度小，时间短，绝对不是鼓励证券公司和基金公司去借钱放票，他们也不需要借钱，股指期货的杠杆比率更高，大家没发现这种玩法根本不向普通投资者开放吗？这不是杠杆牛，5000亿绝对够用，不要被带偏了。

然后就是关于国债，老粉都知道了，天天讲，30债是未来的预期，如果30债继续走高说明我们的信心是日趋变弱的，前面我们讲外资做多30债博弈的是央行对长债的干预能力有限，那么今天这个工具是变相驱离长债资金流出并放大长债波动率，前面我们讲相信央妈，用马丁或者金字塔等区间向2.3的利率放空单，今天基本初见成效

对于长债的措辞“央行通过二级市场买卖国债投放基础货币的条件已经逐渐成熟”，这才是最令人激动的措辞，没有标准，没有上限的放水，从15年改双轨制后，以美元为核心的一揽子外汇储备依旧是我们的主要基础货币投放渠道，但是今天的措辞，攻守易形了，只是人民币升值过快需要关注对我们的出口数据的影响，注意不是大水漫灌不是大水漫灌，没有投放基础货币。

最后，大神出来的比较多，大家注意一下，第一个不会起疯牛对实体经济造成挤出效应，而是进一步提高国有资本对资产的定价能力，如果全民炒股票疯牛市不可能过得去刘易斯第二拐点，而是拖住我们的资产价格，托住股市地产的价格，刺激消费成为我们内循环的增长动力从而带动GDP和实体经济的发展，从而再回补资本市场形成正循环，这个时间点很好，宏观的转变也很棒，但是真正的反转在于经济的反转，也就是我们国庆的消费数据和下个月的经济数据，买在预期卖在现实，同时美国大选与降息周期中的不确定性都是风险潜在点。

千万不要一阳改三观，前面我们讲价值定投讲茅台的评论区多少负面言论，一根阳线就重回牛市了，大部分投资者不可能买在最低点卖在最高点，不具备这种能力，回想一下你的交易，哪个不是追涨后被套随后只买趴在地上的有没有回报呢？经济的反转需要时间的印证和时间的传导，短期的反弹你可以做，但依旧不要拉太高的仓位

沉没成本不是成本，熊市多长阳，知进退懂情绪，只有洗掉狂热洗掉稚嫩在情绪发酵后洗掉浮筹，牛市才会走的更远，说句难听的，这是操盘手的第一节课，今天非常兴奋的资金对于盘手来说，都是浮筹。

最后讲一下配置策略，除了上面讲的方向，你的资产配置第一个可以是期权，比如当下上证不跌破2300的年化回报在昨天询价已经接近35％，其次是宽基，为什么至少让大家打底仓配宽基，因为大部分朋友没有识别能力，而且没有主线的弱势反弹就是普反，甚至今天你拿的个股未必跑得赢宽基，第三个黄金，黄金现货再创新高，可以作为你对冲降息风险的标的，今天已经摸到了2650，这是对全球风险资产的警示，最后，饭是一口口吃的，仓位是一点点加上去的，哪怕你等一个回调的第三子浪确定点再加仓也是来得及的。而不是别人一喊你又满仓重进去了，平常心看待投资。

我没有看到资本市场走牛的基本面支撑，也没有看到资本资产定价模型三要素的反转，大家只需要当成反弹来做，大招还在后面，中央经济工作会议的财政定调发力点才是重中之重。

对于投资最重要的是风险而不是受益，你要做好预案，流动性的投放不及预期怎么办？后面继续缩量怎么办？经济数据的表现不及预期怎么办？做好应对，港股和转债的提前表现大家应该有预期的，不需要这么亢奋，情绪是大部分朋友交易的最大障碍。

祝大家本周多多盈利，投资顺利