境内市场
市场情况
周二上午的相关政策新闻发布会可谓信息量巨大，出台了比较令人感到“震撼”的政策包，涵盖了利率工具、数量型工具、结构性货币政策工具、房地产金融政策和资本市场支持政策。市场对这些政策的解读已经汗牛充栋，我们也不再逐条赘述详细内容，而是将目光放到政策背后的取向和市场影响。
从这些政策的指向看，本质上就是要打破近期市场预期和社会预期加速恶化的格局，树立对未来一段时间的经济增长信心、恢复市场信心。对于债市来看，显然对未来一段时间的政策组合节奏的影响比已经充分定价的降息降准影响更大。
从今天日内的债券收益率走势看，确实体现出从交易“弱预期、弱现实”向预期至少经济下行压力减轻的方向运行。短端受益于超预期降息的影响，定价后续隔夜和7天资金利率中枢明显下台阶，2年国债收益率日内仅上行2BP，1-2年期政金债收益率还下行0.5-1BP；长端收益率振幅惊人，10年日内最大上行7BP，30年日内最大振幅9BP。与周一相比，10/30年国债收益率上行2.8/4.5BP。微观结构看，仍然体现出交易属性资金和配置属性资金的巨大分歧，基金、券商等类型机构大幅度减仓，而保险和部分农商行则在收益率上行后加大增仓力度。
考虑到后续财政政策配合跟上的概率在加大，虽然跟进幅度仍存在不确定性，但不妨碍市场在此之前充分交易一波政策组合拳加速推出和经济边际向好的主线。尤其要关注权益、商品、外汇等市场和债市形成情绪上的共振，导致收益率短期内的快速回调，短期内对长债收益率仍要关注收益率上行的压力释放情况。
全天表现
数据来源：iFind
境外市场
美国9月标普全球制造业PMI初值 47，预期48.5，前值47.9。服务业PMI初值 55.4，预期55.3，前值55.7。服务业继续稳步扩张，但制造业跌至15个月低点。商品和服务的平均价格以3月份以来最快的速度上涨，标志着4个月来销售价格通胀首次加速。
美国国债周一收盘变动不大，收益率曲线陡化，盘中受美联储官员讲话和油价大跌影响而走势动荡。美联储官员Bostic和Kashkari都淡化了进一步以50个基点步伐降息的可能性，均表示后面两次25BP降息，使得美债收益率触及日内高点，2年期美债最高到3.62%，10年期美债最高至3.79%。随后美联储官员古尔斯比讲话相对鸽派：未来一年可能需要更多的降息，失业率在方向上呈上升趋势，再加上PMI数据整体不及预期，美债收益率下降。此外，WTI原油期货一度下跌3.4%至一周最低，推动美债收益率回到日内低点。美东时间下午3:30，2年期国债收益率下跌1.1个基点，报3.5803%，5年期国债收益率上涨0.5个基点，报3.5029%，10年期国债收益率上涨0.2个基点，报3.7432%。策略上我们继续维持之前的观点，美债收益率目前震荡上行，在没有悲观的劳动力数据验证之前，美债收益率难以回到下降趋势。
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