钢铁板块今日大涨点评0924
【事件】
9月24日，钢铁（申万）上涨5.60%，在31个一级申万指数中排名第3。
【点评】
今日利好政策密集释放、主要可概括为降准、降息、补充流动性三大方面。（1）宏观方面，央行下调存款准备金率0.5个百分点，预计向金融市场提供长期流动性1万元；年底前根据相关情况可能进一步降准0.25个到0.5个百分点，利好实体经济发展。（2）地产方面，引导存量房贷利率下降0.5个百分点，全国二套房贷最低首付利率下调到15%，有助于改善商品房销售预期，支撑地产用钢需求企稳。（3）资金方面，发行5000亿规模的首期互换便利支持证券、基金、保险公司获得高流动性资产，机构通过该工具获取的资金只能用于投资股票市场。在市场波动引发的“赎回潮”下，当前市场流动性明显出现紧缺，对机构的流动性支持无异于雪中送炭。
受宏观悲观情绪影响、9月钢铁板块权益端出现超跌、当前上涨或来自于筹码干净+经济预期修复下的超跌反弹。进入“金九银十”传统旺季，建筑需求回暖，叠加“以旧换新”驱动家电排产超预期，支撑钢铁需求企稳；加之自发性减产下，当前铁水产量处于低位，钢铁供需关系逐步修复；低产量+低库存的螺纹钢甚至出现了约300元/吨的反弹。然而权益端，钢铁板块延续下跌，和基本面发生较大程度的背离。一方面，固然是受到市场系统性下跌的影响；另一方面，钢铁作为纯内需交易品种，大幅下跌也映市场对国内宏观经济的悲观情绪，从近期黑色和有色的分化加剧，即可印证。随着国内经济预期的改善，钢铁板块反弹弹性明显，其中螺纹钢企业的涨幅更为显著。此外，钢铁作为底部板块，机构普遍低配，资金筹码干净，更容易配合预期改善拉涨。
展望来看、连续上涨趋势的形成或需要基本面的配合、密切关注板块底部的投资机遇。就钢铁板块而言，强预期交易往往具有短平快的特征，上涨持续性或仍需要基本面的配合。密切关注宏观利好政策对需求侧的刺激，以及节能降碳改造、超低排放改造、环保创A等环保节能政策对存量产能的优化和约束。当前，我们提示重点关注板块底部的投资机遇：1）大部分企业已经持续亏损一年以上的现金流，预计今年年底到明年或出现大规模的破产重整潮，其中或孕育结构性机会。2）当前板块估值处于历史较低水平，映射对宏观经济较为极致的悲观预期，倘若宏观预期改善，带动盈利久期修复，板块估值的修复空间较为广阔。关注：1）优质品种钢龙头【南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁】；2）特钢龙头【中信特钢、抚顺特钢】；3）高弹性标的【首钢股份、新钢股份、方大特钢】；4）优质加工龙头【久立特材、武进不锈、甬金股份】；5）铁矿+铜矿标的【河钢资源】。
——长江金属
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