股指：风险偏好提升
股指。周二市场大幅反弹，成交额明显放量。发布会上宣布降准、降息、降存量房贷利率，以及创设两项新的货币政策工具支持股票市场等政策组合拳，整体力度和节奏超出市场预期。当前市场已经调整至底部区域，在政策刺激下，市场风险偏好回升，指数预计将企稳反弹。后续重点关注财政政策进展。
黑色系板块：政策释放利好，盘面走强
螺卷。国新办新闻发布会释放降准、降息以及下调房贷最低贷款比例的政策，盘面止跌反弹。今日还有发改委关于以旧换新专题发布会，以及货币政策出台后市场对接下来财政政策也有一定预期。短期情绪改善加上节前中下游补库，盘面有望延续反弹的走势。中期仍需关注供需基本面数据的变化。
铁矿。昨日铁矿盘面触底反弹，主要还是政策利好释放后，其品种价格弹性大带动的。本期全球铁矿发运和到港维持高位，不过节前钢厂补库下，港口预计会有一定幅度去库，但节后仍有累库预期。盘面昨日反弹后节前或延续震荡的走势。
双焦。宏观利好释放下，钢厂节前补库积极性增加，预计焦炭第二轮提涨将会很快落地。焦煤方面，伴随着焦炭开启第二轮提涨，煤焦市场情绪也在好转。短期宏观情绪转好，政策预期下空单建议规避。
玻璃。本身近期玻璃冷修进度有所加快，加上降准、降息以及降房贷首付比例落地，市场情绪改善，需求好转，也带动了玻璃价格走强。不过从供需数据看，目前冷修力度还不够，加上近期价格明显反弹，后期可能不利于整体反弹的力度，预计玻璃价格震荡为主。
纯碱。纯碱盘面反弹，主要还是市场情绪的改善，近期碱厂讨论减产事宜，能否实质性落地还需要关注开工率，且价格反弹后也不利于供应的减少。需求端玻璃需求略有改善，但主要还是季节性的，单边建议观望。
能源化工：刺激政策持续推动宏观利好氛围
原油。隔夜油价震荡上行，中国刺激政策进一步带动宏观氛围，改善市场偏好。不过飓风海伦预计前往佛罗里达州，避开大部分海上钻井平台和沿岸炼厂，令飓风溢价小幅退出。凌晨API报告显示美国原油成品油库存全线下降，关注今晚更官方的EIA报告。我们认为市场宏观情绪有所好转，油价前期利空大多释放，短期维持震荡稍强，需警惕美国劳动力市场数据的任何放缓。
沥青。9月第3周沥青行业数据显示炼厂出货量受假期和台风影响环比走弱，维持同期绝对低位。炼厂开工率小幅增加，同处于同期绝对低位。周度社库厂库下降，不过去库主要通过低开工负荷，而非需求推动。隔夜油价变化不大，预计短线震荡。
LPG。海外现货目前对原油比价偏高，PDH毛利压力持续，关注后续开工率回落可能。进口到岸量近期平稳，供给端压力有限和节前终端备货支撑下，国内现货端仍有支撑，而盘面已逐步有所兑现原油压力和化工需求回落预期，关注原油趋稳后盘面新驱动力形成。
橡胶。受异常气候影响市场对于产区供应端释放较为担忧；库存端由于船货到港量并不充裕，短期入库计划不多，国内现货库存低位，部分胶种货源流动性紧张局面犹存，同时对于累库节点有望继续延后，胶价受支撑。半钢轮胎产销两旺；但全钢轮胎成品库存向下传导不畅，企业库存有所承压，控产行为仍在，另外胶价连续上行，下游成本压力较大，采购原料的节奏放缓，维持刚需。密切关注海内外主产区后续上量情况。
纸浆。盘面维持震荡，需求端原纸市场采购放缓，纸厂开工总体持稳，生活用纸价格持稳，部分纸企有提价意向，双胶纸需求总体稳中偏弱，下游刚需采购为主，旺季表现总体不旺。国内8月份进口280.75万吨，环比增加48.75万吨，进口回升明显，当前主流港口样本库存量为187.8万吨，较上期下降2.5万吨，环比下降1.3%，连续多周累库之后转为去库。
PX。昨日央行降准降息等一系列利多刺激政策提振市场情绪，商品情绪得到明显改善，聚酯链全线飘红，夜盘PX继续走强，重返7100点上方。基本面方面，整体变量有限，华东某工厂200万吨装置其中100万吨装置今日重启，下游PTA整体负荷依旧维持在8成下方。整体来看，短期价格波动依然受成本和宏观情绪扰动为主。策略建议：短期价格预计低位反弹偏强运行，空单暂时离场，等待宏观情绪交易透彻。
PTA。价格跟随上游成本端低位反弹，宏观情绪热烈，目前PTA整体的估值和驱动不共振，资金吸引力在逐步减弱，基本面并无过多变量，PTA和聚酯负荷整体持稳运行，下游长丝和短纤的产销略有放量，在宏观政策刺激下，终端纺织市场出现补货备货行为，叠加国庆节假期临近，后续一段时间下游预计仍有备货意愿。策略建议：短期价格反弹格局，价格偏强运行，中长期累库趋势未改，逢高做空为主。
MEG。价格昨日跟随聚酯链和宏观情绪回转走强，价格再度站稳4400以上，并试图突破4500点，目前价格区间预期和强现实弱预期的实质并未改变，港口库存仍在延续去库，不过去库幅度有所收敛。策略建议：短期价格低位反弹，整体偏强运行，01合约中期来看仍然适配逢高做空逻辑。
PR。瓶片价格跟随上游聚酯成本同步走强，在PTA和乙二醇均出现强势反弹之下，绝对价格受到明显支撑，叠加宏观情绪提振明显，夜盘价格突破6200。在上游成本涨幅较大的情况下，不排除现货利润被动压缩的可能。策略建议：短期价格偏强运行，空单回避，中期逢高做空，PR03-05逢高反套。
PVC。宏观情绪发力，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在房贷方面，将降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例。引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%。众多利多政策刺激房地产市场，对基建地产板块相关品种打了一针强心剂，螺纹、PVC、玻璃等商品同步大涨，触底反弹。昨日现货层面成交偏好，中国台湾地区PVC船期预售报价稳中上涨，略超预期，CIF印度维持在800美元/吨，CIF东南亚维持在805美元/吨，CFR中国主港维稳在780美元/吨，其他价格上涨25美元/吨。策略建议：短期价格低位反弹，偏强运行，节前轻仓运行，V01-05反套继续持有。
甲醇。昨日在宏观政策刺激的作用下，甲醇期价有所反弹但幅度一般。受台风影响卸货速度偏慢，港口近期出现大幅去库，但主要以压力后延为主，港口库存偏高对01合约仍有较大压制。此外，上游工厂排库需求明显、让利出货跌幅加剧，短期内预计01合约仍维持低位震荡整理运行。不过从长周期来看，甲醇01合约的基本面也不悲观：一方面，在生产利润下滑、秋检规模预期增加和海外甲醇装置开工下滑的情况下，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节前备货”的旺季预期仍有加持，后期精细化工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。01合约中长期还是可以寻找低买的机会但上方空间相对有限，主要受到宏观氛围和MTO利润的影响。
聚烯烃。节前化工价格经历了一轮较大幅度的下跌，伴随着原油节前以及节中走强，短期聚烯烃有空单离场的反弹预期，但01合约的大方向依旧是反弹偏空为主。聚烯烃后市面临的格局为：成本下移（原油重心预计向下）、需求下滑、阶段性检修增多和新投产预期对冲，整体驱动偏向下。宏观情绪提振和国庆节前备货或将带来阶段性的价格反弹，此时将是反弹布空的好时机。L-P价差依然中期偏缩，05合约的L-P价差确定性相对更高。
有色金属：国内政策预期显著改善
贵金属。美国9月标普全球制造业PMI初值47.0，为15个月以来新低，预期48.5，8月终值47.9。美国9月标普全球服务业PMI初值55.4，预期55.3，8月终值55.7。美国9月标普全球综合PMI初值54.4，8月终值54.6。目前市场仍旧无法明确美国经济走势，还需进一步评估美国经济数据及观察美联储后续决议，在此期间黄金仍然是适合多配的品种，无论是从其避险角度还是其投资角度，叠加近期地缘政治冲突频发。留意市场对美联储决议和理事讲话的进一步解读情况，黄金预计震荡偏强。
铜。宏观面，国内政策利好释放，央行集中发布多项政策提振市场信心，宏观情绪快速回暖，推升铜价。基本面，进口TC反弹受限，CSPT敲定2024年第四季度铜精矿现货采购指导加工费环比三季度上涨5美元/吨，但总体维持在偏低水平，铜矿供应维持紧张状态，废铜新政实施预计将推迟，江西湖北等地再生铜厂复产增多，原料端的紧张有所缓和，节前备货需求表现良好，铜价上涨但是现货升水继续上行，社库维持较快去库。总体上基本面持续改善，铜价下方支撑或逐步上移，警惕宏观情绪反复。
铝/氧化铝。氧化铝方面，短期海内外氧化铝供应扰动不断，继北方某大型氧化铝厂由于焙烧炉内衬脱落被迫减产检修之后，印度氧化铝厂也出现了减产，内外氧化铝价格均呈现上涨态势，供需偏紧的局面预计将维持。电解铝方面，9月国内供应维稳，10月后需要关注枯水季减产规模，下游总体开工维稳，订单表现尚可，铝价持续攀升同样抑制了部分订单的释放，关注国庆前备货情况。总体上基本面带来的价格支撑预计将逐步走强，但是国内政策空间集中释放，有效提振市场信心，宏观情绪快速回暖带动铝价上行。
锌。国内政策空间打开，市场情绪迅速回暖，叠加锌矿短缺的问题依然存在，锌锭产量预计保持在偏低水平，宏微观共振推升锌价，关注后续财政端是否有进一步刺激政策出台。
镍。政策刺激，镍价走强。供需基本面未发生明显变化，市场情绪转暖，财政政策预期加强，镍价有望延续反弹。
碳酸锂。宏观面，中国人民银行近期将宣布降准0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。提振市场需求，改善企业融资环境，有色金属板块整体走强。基本面，上周碳酸锂周度产量首度下滑，节前备货需求支撑盘面，现货成交转好，但旺季预期持续性有限，高库存仍待继续消化，碳酸锂盘面预计宽幅震荡。
农产品:油强粕弱走势分化
油脂。昨日油脂继续上涨，主要受宏观面中国的降准降息等利好经济政策刺激，基本面也转向利多，随着上游美豆进入收割期，美豆丰产的利空影响基本出尽，而南美新季大豆的播种则遭遇了持续的高温干旱，威胁作物的播种和生长；棕榈油虽处于年内产量高峰期，但库存可能早于往年进入下降周期；另外，中加贸易争端升级，对加拿大菜籽反倾销落地的可能性加大。因此，预计后市油脂仍将保持强势格局。
豆粕/菜粕。昨天两粕均大涨，夜盘高开后回落，保住涨幅。美豆方面，隔夜盘受中国刺激性经济政策出台影响，大宗商品整体情绪高涨，美豆价格触及近两月最高点。但后续快速回落，原因是预报显示巴西下周将迎来降雨，从而缓解目前因持续高温干旱大豆播种收阻的局面。同时粕类基本面，大豆进口量处于高位，高压榨量使得两粕库存均开始上升，需求预期中难有大的改善，因此预期两粕近期将震荡调整，可能会因美豆走势和自身基本面原因下跌，建议止盈或观望，重点关注巴西大豆产区天气情况。
白糖。周一10月原糖期货合约结算报价每磅23.12美分，创下近七个月新高。受近日外盘提振，国内低库存支撑，及近期台风影响下，郑糖止跌企稳，偏强震荡走势。而10月后北半球产区陆续开榨且整体仍存增产预期，整体上全球过剩的格局可能并未逆转。中秋、国庆假期，国内糖市现货市场成交较为清淡，北方糖厂已经开榨，且从7月起进口糖到港大幅放量，需关注反弹空间。
棉花。货币政策刺激，市场情绪转暖，郑棉再创新高。从9月 USDA报告来看，国内外棉价均处于低估值区域。同时，国内外基本面均存在改善情况:一方面，金九银十旺季到来，需求端存在边际改善情况，纺织企业开机率回升和成品库存下降;另一方面，美棉生长优良率下降，美棉增产预期下降。
生猪。现货价格调整，均价18，市场连续多日下滑后，屠宰量小幅调整，下游采购较顺畅，但情绪影响下，北方部分区域因价格转强。二育面对下行猪价再次补栏意愿不高，市场累库积压释放不彻底+供给连续增量预期下，价格在四季度不见得有特别高的预期。
鸡蛋。周末蛋价继续稳定，旺季结束后蛋价能持续稳定，走势偏强。根据第三方调研数据，粉蛋均价4.69元/斤，红蛋均价4.64元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。鸡蛋供应压力逐步增加，新开产水平或持续处于偏高水平，老鸡养殖有利润，延淘仍存，淘汰量有限，随着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重逐步恢复，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅下跌的可能。
玉米。本周市场供给继续承压、需求走弱。华北新粮大面积上市供应市场，加工企业门前到货车辆增至千辆高位，收购均价周跌幅70元/吨，市场主流购销价格2200-2250元/吨区间，基层售粮意愿偏强，对后市信心不足，贸易主体看空氛围较重，不建库存以作流量为主。东北市场新粮陆续上市，局部地区新粮售价折后不足2000元/吨，贸易端反馈结转库存体量较大，高成本库存亏损超500元/吨，基层农户收割即卖，对利润空间预期较低，以保本为主。
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