央行政策超预期，港股八连阳！
央行来大动作了，政策力度大超预期！主要分为四大方面：1、下调存款准备金率0.5个百分点，预计释放超1万亿流动性；2、降低7天逆回购利率0.2个百分点，引导市场利率下行；3、降低存量房贷利率，引导至新房贷款水平，预计平均降幅0.5个百分点；4、创设新货币工具支持股票市场稳定，支持上市公司和股东进行股票回购、增持。周二A股、港股市场也应声上涨，截止收盘，港股上涨4.13%，实现8连阳，近八个交易日累计上涨超10%。（数据来源：wind，截至2024/9/24）为何港股能持续上涨，并走出如此强势的步伐？
港股：降息周期下，弹性更胜于A股
相比较A股，港股的流动性结构差异使其受海外流动性和风险偏好影响更大，既可以受益于美联储降息带来的流动性，又可以受益于央行降息降准政策。因此，具有低估值和高弹性特征的港股市场有望受益于全球资金配置的转移效应，降息周期下，弹性或更胜于A股。
中金总结了90年代以来6次降息周期中，降息开启前后1个月、3个月和6个月各类资产取得正收益的频率和平均年化表现。总体而言，降息后1个月港股和A股均获正收益，港股弹性大于A股，但降息后3-6个月港股和A股收益衰减。
图表：降息后1-3个月港股上涨频率较高且跑赢A股
资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部
重磅政策落地后，港股适合继续关注吗？
1、港股是中美降息的共同受益者
经历三年漫长调整后，当前影响港股涨跌的一方面是全球流动性，另一方面则是国内经济基本面。而A股则更受国内流动性影响较大。当前央行及美联储均已开始降息动作，港股相对来说既受益于美联储降息带来的流动性，又受益于央行降息带来的基本面改善预期，提振港股的盈利前景。从未来预期来看，港股流动性预期相对较好，上行动力或更足，当前港股上涨强度好于A股，或将担任“反弹先锋”的角色，迎来配置窗口期。
2、降息周期下，港股行业结构或更受益
从市场的结构上看，对流动性敏感的板块往往率先表现，对市场带来提振。根据光大证券的研究，市场交易降息时，宏观流动性敏感以及受资金面影响明显的板块（比如医药、TMT板块）可能会率先表现。港股医药、TMT相关板块的上市公司占比更高，对港股整体的带动能力更强。
3、资金端：多路资金注入港股
据wind数据显示，按照回购日期计，港股市场今年回购金额合计已超过2000亿港元，创下历史年度回购金额新高。千亿资金回购为港股注入“活水”，提高港股流动性，有利于港股市场的健康运行。
在港股上市公司加大回购力度的同时，内地南向港股通资金今年以来也加大了买入港股的力度。今年以来，南向港股通资金净买入已超过4800亿港元，年度净买入额已超过此前3年各年度净买入额，达到历史第二高位，仅次于2020年的全年净买入额。（来源：wind）
4、估值端：恒生指数估值优势明显，有望成为资金高低切标的
港股市场从低位已有明显反弹，相较于今年A股表现更强，也说明资金对港股更加认可。不过，在今年之前，恒生指数已连跌4年，目前估值水平处于历史相对低位，当前恒生指数市盈率为8.61，低于近十年92.63%的时间。（数据来源：wind，截至2024/9/19）
在降息的大宏观背景下，配合政策的支持，恢复消费者、投资者的信心，也有助于提升流动性，企业业绩有望逐步增强，从而修复港股市场的估值，让港股市场重新回到以前有增长动力的状态。
对标全球主要市场指数市盈率，恒生指数估值优势明显。结合其他亚太市场（日本、印度等）当前偏高的估值，叠加当前国内及全球流动性宽松，港股市场或受到资金“高低切”偏好影响，承接资金回流。
（数据来源：wind，截至2024/9/19）
在中美降息落地、流动性预期向好、市场情绪显著回暖背景下，港股估值修复有望延续。
如何把握港股投资机会？
1、港股科技板块：成长性资产对海外流动性更为敏感
降息通常会导致借贷成本下降，这对于科技行业的公司来说是一个积极信号，因为它们往往需要大量的研发投入和资本支出。较低的利率环境可以减轻这些公司的财务压力，从而有助于推动科技创新和业务扩张。此外，降息还可能吸引更多的风险投资，为科技行业提供更多的资金支持。从历史数据来看，在美国十年期国债收益率下行期间，科技板块往往表现较好，且相对于恒生指数更易取得超额收益。因此，降息对港股科技板块是一个利好因素。可关注$港股科技ETF(SZ159751)$。
2、港股消费板块：降息提振消费信心
美联储降息可能会提振消费信心和消费支出，因为消费者和企业的贷款成本降低，可支配收入相对增加。对于港股消费板块来说，这可能意味着更高的销售额和利润。此外，降息还可能刺激股市上涨，提高消费者财富效应，进而增加消费支出。然而，消费板块的表现也会受到其他因素的影响，如消费者信心、就业市场状况和整体经济环境。可关注$香港消费ETF(SH513590)$。
3、港股高股息板块：稳定理财利率降低，红利资产吸引力相对提升
随着全球进入降息周期，国债收益率中枢下行，银行存款等稳定理财收益率可能下降，对比而言，在红利税可能减免背景下，港股高股息板块性价比更突出，对于中长期稳健偏好资金或更具配置价值。可关注汇聚港股通信、银行、公用事业三大板块龙头的$恒生央企ETF(SH513170)$，2023年股息率达7.05%。（数据来源：wind，截至2023/12/31）
#A股市值管理新政策来了，如何解读？##A股1h成交额破5000亿，什么信号？##并购重组迎政策利好，概念股持续活跃##牛市旗手集体发力，如何掘金券商股？#
风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
