当前经济形势、周期理论与中国资本市场的发展趋势
从目前中国经济形势看整体处于中期衰退后相对低迷的衰退期，要进入复苏和上升趋势还需要一段较长的时间酝酿过程，从经济数据着居民消费指数(CPI)触底逐步企稳回升形态，显示消费有所提升,指数100.5，同比、环比同时提升0.50%.而工业品出唱指数99.2%.同比增长0.8%与上月持平,而8月采购经理人指数(PMI)出现同比49.1同比负增长-1.21%,在连续4个月回升后出现回落，显示工业出厂指数与采购经理人指数同时保持略低于预期,证明工业的出厂价格收窄和采购能力下降，对工业增加值出现负面影响,整体处于下跌状态,暂时看不到回升状态，工业生产与采购弱势较态难改。投资者宜继续保持谨慎。从货币供应量数据观察,M0流通中货币同比增加12%,环比增.0.94%增幅处于较小范畴,广义货币M2同比增加6.3%，环比-53%，总体处于略微收缩状态,,但狭义货币 M1则出现令笔者不安状态，同比连续4个月负增长,环比出现-4.29%的幅度较大的回调， M1的快速回落，证明生产资料市场的购买力快速回落,反映生产资料和工产生产情况不容乐观,反映出整个工业体系内的经济循环出流动性减缓.工业产品产销不畅，对整个国民经济增长带来负面影响。这与整个经济环境处于衰退的最后阶段有相对吻合的之处,总结一下经济数据在当前经济环境下的影响就是CPI与M0短期同比增长,证明短期消费略有起色,但并不强劲,而PPI、PMI以及狭义货币M1和广义货币 M0均显示工业领域内从出厂格价到采购能力,以及流通循环均存在多种障碍和不畅,工业领域内往济形势依然较为严酸竣,需要极致促进,使工业领域恢复顺畅发展,从而使用民经济恢复良性循环的节奏。
从周期看当前资本市场所处的阶段。周期包括康德拉季耶天周期(康波周期)、克莱门特.朱格拉周期(朱格拉周期)和约瑟夫.基钦期(基钦周期)。从四维时间周期，探索经济周期与财富增长至整个资本市场的发展过程，从而决定投资人一生财富几何增长潜力。人生就是康波周期，康波周期50-60年，康波周期先后经历5次循环。包括1.纺织和蒸汽机(1782-1845年),2.钢铁和铁路（1845-1892）3.电气化和重化工业（1892-1948）4.汽车和电子计算机（1948-1991）5.信息技术（1991-至今）。康波周期是科学技术叠代及当划时代的科学原理出现，带动新的应用技术，新的创的产品出现,经济开始繁荣,比如当前正处于信息技术与AI智能的技术叠代过程中,上一个康波周期始于1982年，上升期为1982-1971年，繁荣期为1991-2008年，衰退期为2008-2015年萧。萧条期为2008-2025左右年,当前2024年正处于康波用期萧条期尾端,也是下一个上升期及将开始的重要时间节点,统计局最新数据人的寿命的节是敲平均78.2岁,一生能遇一个或一个半康波周期,对于当前的市场本正处于低位，无人问津的环境，人人自危，谈股变色的，不与理喻，避之不及的状态，是否应认为现在正是逢低买入加大头寸优质资产的好时机。
再谈一下朱格拉周期.周期长度大约10年左右.驱动朱格拉周期的是设备投资，设备投资驱动供给,供给与需求之间的波动形成周期。朱格拉周期是投资驱动的更为贴切,我国的朱格拉周期已经经历过5轮，第一轮1981-1989年当时还没有较为完善的资本市场，略过不谈。从第二轮小平南巡讲话"发展才是硬道理”开始1989-1998年。第三1998 -2009年加入WT0成为这轮拉周期的亮点。第四轮2008年后四万亿固定投资再次2008-2016年但相对短暂,在2-4次朱格周期过程中。中国资本市场从无到有到发展状大分别对应了1994年.2006年、2014年，相隔10年左右的历史性底部，而在这之后相应出现了较大幅度,时间跨度较长的牛市周期,可以说中资本市场的发展与牛市对程就一部朱格拉周期的体现表，与朱格提周期几乎完全对应但又稍晚于朱格拉国期启动,正是因为朱格拉周期的设备更新后，需要一定时间来提高产能利用水平，企业投资升幅扩大进入复苏过程需要一段过度时间。而当前我们可以看到国家促进机械改备工程机械气车、家电、电口设备的新一轮以旧换新的各种更新过程如火如荼的展开，在2024年。与上一个趋势性上涨行情相隔10年的节点上，再一次重复朱格拉周期的运作过程,现在不得不考虑接下来的一段时间是否进入资本市场会创造一个较为适合介入的相对安全并且价格较低的配置时段。
基钦周期又被称为库存周期包括主动去库存,被动去库存,主动补库存和被动补库存四个过程,对应丁衰退期.复苏期，过热期和滞胀期.基饮周期被视为短波周期,基钦周期大约40个月左右一次轮回.而我们的市场从2021年2月3731点以来以持续43个月,本轮去库存过程以基本处于出清过度状态，处于基钦衰退的最后期，基钦周期即将进入复苏过程,基钦周期的意义，在于不仅与经济短期波动关联密切，也是长期构成其他长周期的基础周期.是经济周期的细胞它是股票市场、债券市场最为相关的经济周期，广泛国于行业与公司的波段性操作和中短期操作,其广泛存在于资本市场。也是主导牛熊的驱动力.当前的资本市场也正处于基钦周期的最后衰退期，我们不得不考虑其下行空间以衰竭，逐步进入复苏。现在不得不考虑在市场相对应的低位逐步建立适当头寸应对基钦周期的复苏过程。
综上所述,无论从长周期的康波周期，还是中周期的朱格拉期，还是短周期的基饮周期。三者叠加都指向同一个结论目前我们的资本市场正处于一个康波周期的萧条期,朱格拉周期衰退后期，基钦库存出清期,市场正处在一个与前期历史低点325后的512.,998后的1067.1849后的1974几个基相同的探底过程中,至于还需的时间与空间笔者看来都相对时间不会超了3-6个月.空间在2635之上。在这个范围内我们可适量逢低建立基础仓位70%，不需要过于激进短期打满仓位，然后在趋势逐步走出阴霾后,在右侧逐步加仓至满，然等待市场从低迷到复苏再到繁荣后，在下一个衰退来临面退出完成下个周期轮回，从本次市场的低迷过程中。短周期基钦周期复苏后会主导波投性行情和板块及行业的阶段性行情周期大约40个月左月，也就是3年半在右.,中周期朱格拉周期大约10年而其从出清期到复苏期到繁荣期初期大约5-7年左右，繁荣后期3-4年归避逐步退出，朱格拉周期，包含3基钦周期也就是基饮周期表现在朱格拉的周期，可以看到资本市场会呈现两个上升过程，和一个高位平衡筑顶过程最后进入衰退.也就是说在朱格拉周期到来后，进入上升趋势的过程中会形成2个主升过程,一个平衡过程然后进入下行过程。我们可以努力把握2个上开过程中不同行业与公司的不同表现从而使盈利区间相对增大,在最后的平衡阶段掌握好节奏提前退出,避免进入下行趋势时仍然持有头寸,重点在于朱格拉周期与中国资本市场密切贴合、而朱格拉周期过程和繁荣过程大约5一7年这是投资者努力把握的重要规律.也就是本次探底后,将蕴良一次中长期上升趋势过程,这是参与市场的投资者密切注意的方向。康波周期从萧条到复苏到繁荣大约要年30年左右,其中包括3个左右的朱格拉周期，康波周期整过程大约50-60年其中包含5-6个朱格拉周期。而当前正处于萧条的尾段2025年将会进入回升期，而后逐步进入复苏与繁荣期时间大约30年左右,而长周期大波段长期上升趋势会，支持正个资本市场进入趋势性、牛市过程.在2024年这个集康波周期30年上升起点。朱格拉5-7年上升周期过程。基钦周期3年左右上升拐点，三重周期叠加的历史低点。我们要做的是拼弃恐慌与害怕,逢低表现相对贪婪与坚强。决不可在历史低部出清筹码,销户离开这个充满机遇,遍地黄金的金融市场。逆向思维在别人慌忙离开时,正是我们大胆进入时。这个持续低迷的正处干危机四伏的低位市场正是从容不迫的买入谈谈最近市场影响的消息，及市场反映情况，首先是最近一次美联储会议，降息带来的市场影响,美联储降息视轮启动会开启一轮降息周期，预计9.18日会降息、25个基点，11月.12月还会不断持续降息，降息会使美元指数回落从而直影响人民币汇率提升,人民出现升值,人民币近期已经从下7.30元左右升至7.09元提2000多个基点，随美联系储降息预计人民币会刊破原至6.90元左左,人民币升值会极引外资回流人民币计价的资产,严重低估的人民币资产包括股票债券以及港股。（但人民币升值是把双刃剑，会给出口型企业带来巨大压力，投资者宜规避出口型企业规避汇率变动带来的出口型企业隐性利润下降）这些对人民资产对外资集聚吸引力.此外央行宣布买入4000亿元特别国债,通过公开市场释放流幼性,向市场释放流动性,缓解市场的资金缺口(实际净买入1000亿元)这次操作向市场释放资金.又抑制国债期货多头的疯狂配置资金持续放大，（买入国债可以随时在国债期货作空，从而将国债多头资金驱离,使其低风险喜好资金近入其它市场包括股票大宗商品等)。实际上市场能过三年多的调整,市场量时级度萎缩,地量地价市场只需少许放量即可出现反弹过程甚至在长期下缺后出现反转,这个拐点渐行渐近
实际上这个拐点集多重拐点于一身,不论是周期拐点理论(前面以作祥述)。还是经济政策性拐点,还是市场性拐点都越来越近，经济现在处于萧条的最后期，逐步从低迷进入复苏预期，中央多次在宏观政策方面持续发力，资产预期不断加码，给市场初步建立信心。而市场并没有出现积极响应，反而继续持续走低，使回升300市盈率跌至仅10倍左右，从历史看前期低点1664，1849，2638点沪深300的极值位9倍，本次调整基本处于历史最低位置，市场以调整十分充分。市场性拐点随时到来，统计局数据近4年居民存款69万亿，这些都是市场潜在的入市资金，只是市场没有起来，这些资金在银行获取1个多点的利息，远低于银行股以及蓝筹股红利股息率。从前期银行股不断推高至历史高位不难得出有部分存款转向股权投资。现在市场外围不缺资金，缺的是信心，缺的是一呼百应的做多氛围和强有力的政策导向。贴近市场看本质。从,5月20日大盘反弹见顶3174以来回调16周，本周有加速下跌趋势，短期极速探底过程。最低2765距离2635仅130点，回落超前期黄金分割0.618位置,而创业板，科深板，深圳综指，沪深300的缺幅更大,从而本次下跌过程定义为哦二次探底更为合理,并不能定义为2635-3174的二浪回调,在月线4连阴后本月再次处下阴线，但笔者认为9月收阴的可能性较小，上半月杀跌，下半月探底回升收阳的可能性相对较大，但也不可盲目乐观,反弹过程仍属于底部形成的组成部分，需不断反复确认过程，预计大盘底部形成过程会出多次震荡,上下拉扯，底部逐步提高的缓升格局，所以底部会走的较为复杂。原因在于经济数据仍在起部区间,数据难如人意(PIM只有49.1）经济向好还需要一定时间。从短期市场表现看，经过两年左右的上升行情后为高股息，红利股出现大幅度回落，市场风格出现一定切换,前期跌幅较大的价值成长股和中小盘股票出现比较大的反弹，低迷的市场中投资者追求成长性不强，但分红高的红利股是一种取得高于银行利息的保守策略,一旦市场重新跃后投资转而从红利银行股中退出买入超跌绩优股以获取更大收益，从市场周五的切换过程中不难看出.资金短期撤离银行股后加大了对金融领域的保险股板块和券商板块的投资投寸。此外科技成长也具较大潜质，,投资者需要注意市场存在一种妙作没有任何基金险资和社保以及外资参与的，不能融资融券的纯题材概念,这种没有业绩支撑,没有大资金入驻,业绩甚至为负但是盘子较小,游资快速介入后，迅速借助题材连拉涨停后，旋即回落，大幅下跌使投资者短期面临大幅度亏损,而这种恶劣炒作风气不是短期形成,笔者观察2020年之后长时间存在于市场当中,有许多投资者在某一品种中第一个涨停介入后获得收益，加码后却出现大幅亏损，建意中小投资者远离这种纯概念炒作的恶劣游资参与的纯概念炒作。监管层应该出手干预这种恶意炒作操纵市场的行为。
投资建意:当前股市从前期看银行股,高股息，红利股弱势之中取得相对高的收益,原因在于央汇金,证金公司在2月份大幅增持，从而造就熊市过程中强势超牛板块的持续性走高过程，从市场角度出发99%的投资者战胜不了指数涨幅，那么，宽基指数型基金可以取得与指数大至相同的收益，投资者密切关注中央汇金，证金公司持续大幅度加仓的指数型基金，，可以免去股票品种选择的各种困扰，虽不能取得超额收益，但也能与大盘涨幅基本相同取得平均收益。相对保守但很安全，没有退市风险。宽基指数型基金首选沪深300ETF,(尤其重点关注国家队买入最多的易方达510310，华泰柏瑞510300），其次上证50ETF(华夏510050),以及中证500ETF(510500),这几只国家队重仓买入后现在处于亏损状态，我们可以参考银行股的走势来推算这几只宽基ETF的将来的运行空间，其中尤其是注意中央汇金近期买入500亿份的510310易方达ETF基金。之所以力荐ETF基金的原因在于当前沪深300整体估值位置附近。处于历史最低水。沪深300成分股集全市场龙头白马成长股于一身，是中国资本市场最优秀的上市公司群体。中央汇金加持，2008年和2014年股市大幅下跌时汇金公司毫不犹豫大幅增持买入近千只绩优蓝筹股，而本次下跌过程中由于多种做空工具的存在，使得汇金公司选择了四大行和宽基ETF。增持ETF相对于增持股票更有利于管理，增持沪深300ETF相当于增持300只绩优股。此外汇金近期猛烈增持更能印证市场已经处于较低的底部区域，跟随国家队，逢低介入将来胜率最大的品种是最明智的选择，在市场即将进入中期拐点的当前市场 氛围下，逢低逐步加大相应的头寸，然后蛰伏，耐心等待，静待花开，会获取相对较理想的收益，现在买ETF相当于买定期存款，但其收益是定期存款的N倍。如果投资者敢于承担风险，可以关注保险板块和券商板块的走势，以及以科技创新为主的相关联的半导体，元器件，消费电子板块，还有尚处低位的医疗，医药板块。
总结:市场处于多年下跌后的历史低位，无论从周期理论，从政策推动，从市场自身修复，从外围利率影响，都证明现在处于各种力量作用下的市场，即将出现拐点的时间周期，虽然时间不能武断的判定，预计拐点出现后将会迎来一个时间相对较长，空间相对较大的趋势性上扬过程，时间超过12个月，初步预测第一波主升浪会以完整5浪形式展现。空间在6124于5178的下降趋势线3900-4000点一线。过程存在反复，震荡逐步走高，不能一蹴而就。市场拐点出现的概率和几率已处于接近最高.请投资者认真把握在别人都选择离场的过程中，我们淡定从容选择逐步加大头寸，直至相对重仓。以沪深300为主，在保障安全的情况下获取相对稳定而持久的收益。
他不懂得在人生的旅途上，非得越过一大片干旱贫瘠、地形险恶的荒野，才能跨入活生生的现实世界。
逆境使人成长，绝境使人醒悟。
千磨万击还坚劲，任尔东西南北疯。
历史一定会重复。思维决定格局，格局决定结局。
认识自己的无知就是最大的智慧。
笔者两周前发表大盘跌至2765点时在同花顺财经的博客。
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