固收市场观点

三季度以来,经济复苏的斜率进一步放缓,制造业PMI数据连续几个月低于50,为了完成全年经济发展目标需要更多的宏观政策支持,包括货币政策。同时,9月份美国降息落地,而且降息幅度略超预期,这给国内货币政策打开了更大操作空间,未来降准降息的概率明显提升。

9月份以来,随着国债和地方债发行加速,资金价格波动区间抬升,长债表现强于短债。但是,随着央行跨季OMO投放量的增加和MLF在9月25日续作,预计跨季资金面不会过度紧张。

展望四季度债市,10月份可能还存在债券供给增加的扰动,但是随着临近年底各类机构开始为明年做准备,提前配置的需求有所增加。整体看,今年剩余的时间债市可能还会存在波动,但是收益率反弹给各类投资者提供了加仓机会。

权益市场观点

上周仅三个交易日,市场持续震荡调整。周三指数早盘横盘震荡,午后走势分化,沪指探底回升涨近0.5%,创指盘中一度翻红后回落。周四指数全线收红,深成指涨超1%。周五指数探底回升,沪指尾盘拉升翻红。全周来看,上周,沪指累涨1.21%终结4连阴;深成指涨1.15%,创业板指涨0.09%。

量能方面,上周成交量萎靡,日均成交额仅5604亿元,环比前一周增加432亿元。

上周上涨行业中,房地产板块领涨,板块周涨幅7.78%,有色金属和家用电器板块也涨幅居前。下跌板块中,食品饮料板块上周领跌,板块周跌幅4.27%,美容护理和医药生物板块也跌幅居前。

外盘方面,美股上周,道指涨1.62%,标普500指数涨1.36%,纳指涨1.49%。欧洲三大股指涨跌不一,德国DAX30指数周涨0.19%,英国富时100指数周跌0.52%,法国CAC40指数周涨0.47%。

截至9月20日,国债净融资3.4万亿元,进度73.7%,剩余1.1万亿元;地方新增专项债累计发行2.9万亿元,进度75.2%,发行加快,剩余1万亿元。表明上周国债净融资进度有所放缓,新增专项债发行进度保持平稳,用于化债的占比有所下降。本周新增专项债发行4936亿元,发行放量,其中特殊832亿元,当周占比16.9%,占比回落,用于做项目的新增专项债发行放量。虽然9月20日LPR利率未动,但美联储较大幅度降息后,国内货币政策灵活调整空间扩大。国家发改委提出要适时推出一批增量政策举措。中美经济工作组在京举行第五次会议,中方就美对华加征关税、对华投资限制等表达了严正关切。9月19日美联储下调50个基点至4.75%-5%,降息幅度略超市场预期,这也标志着美国两年加息缩表抗击通胀的基本结束,步入降息周期。

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