大家好，我是大白。
如约，万众瞩目的A500于今日光速上线！大白也来凑个热闹。
原以为中证2000是宽基指数的“最后一块版图”，
（戳“没有最卷，只有更卷——从中证2000ETF中再窥“规模指数”）
而我还是天真了，几个月内就被横空出世的“A系列”指数，打脸。
A500，到底为啥这么火急火燎？一个宽基指数能玩出什么，花来？
今天聊点好玩的，不妨扒拉扒拉大A指数的历史，来感受一下。
一、当我们谈论指数，我们在谈什么？
开始前，让我们再复习一下“指数”这个“最熟悉的陌生人”。
指数，这里指股票价格指数，简单说来就是 “平均股价相对指标”。
其实这里面隐含两个要素——“平均性”和“相对性”。
指数为人们所熟知的是前者，后者则往往被忽略。
举个栗子，上证综指截至9月19日收于2736点，其实隐含了一个结论：
它从基日（1990年12月）以来累计涨幅超26倍（=2736/100-1）。
怎样，是不是还没有从这个视角来看？
二、那些年，我们一起跟踪过的指数
为了研究那些年我们一起跟踪过的指数，大白特地查了查相关历史。
静安指数。如图，大A第一个指数叫“静安指数”，是用算盘算出来，粉笔写在黑板上的。1987年11月发布于上海静安区一个工商银行改制分店——信托投资公司证券业务部。用加权平均法和基数修正法计算，反映当年上海全部上市股票（也就8只）的价格表现。
上证综指。1991年7月，静安指数向上交所移交8只股票，由后者正式编制发布。从此大A有了反映市场整体表现的，令人又爱又恨欲罢不能的指数。在广大散户眼中，若它自称“国民指数”第二，相信没人敢说是第一。港真，30多年来，也曾陆续推出不少指数，包括2006年“新上证综指（完成股权分置改革的沪市股）”，2020年的“上证收益”，都没能撼动这货的地位。
沪深300指数。随着沪深两市的上市公司扩容，一方面综合指数不能反映某种标准以上的股票表现，另一方面单市场指数不能反映整个A股，于是以自由流通市值为主要选择标准的，覆盖沪深两市、更具表征性的指数——沪深300指数应运而生，来反映两市大市值股票整体走势。它的发布，给机构了更科学的投资基准，也由此开发了相关的衍生工具。使得交易策略更丰富而立体。
中证A500指数。随着两市上市公司进一步扩容，一方面，从市值覆盖上，300只头部股票逐渐难以表征整个市场；另一方面，简单以市值筛选的方式集中在部分行业，使得300只股票的行业分布也与整个市场有较大差异。于是在行业分布和市值表征上均能更好代表大A的A500出现了。另外，发现一个有意思的点，A500的样本是中证全指，意味着北交所也在选股范围，也就是多年以后，沪深300可能会痛失一整个市场的票！
随着经济发展，投资关注的越来越超出了简单的财务指标，而转向更可持续“ESG”视角，互联互通资格的设置，也把目光从散户、机构进一步转向了国际资本。
以上，用一个简单的表格汇总如下：
三、如果大A有名片，那必须是A500！
如果要用一个词来形容A500，那我觉得“精华版大A”比较合适。如果大A有名片，那必是A500！
如图，从行业和总市值的全市场覆盖度看来，A500比A50、沪深300、中证500、中证1000更靠近中证全指，也就是以500只浓缩的精华，来更好地“表征”A股全貌。而历来被用作A股“晴雨表”的沪深300，从总市值覆盖度与A500不相上下（均占六成左右），而行业覆盖度则逊色多了，A500几乎全覆盖，主打一个“真表征”。
没错，A500的确是表征A股最好的名片，但对投资有何用？
这就要提到均衡的力量，A500编制最大的特征是——个股与行业双分散。个股分散，从风险角度极大程度降低了波动率；行业分散，又从收益角度避免了个别行业对整体的绑架。主打一个“真均衡”。而均衡的意义，则能更好的熨平周期，提升长期持有的体验。
上面的“表征”与“均衡”，便是中证指数公司对于A500“兼顾市值代表性与行业均衡性”的注脚。
今天看到A500的历史数据出来了。大白特地将三代大A指数从2004年末对齐，至今年8月底的数据拉了一下（上证全收益指数历史数据较短，不展示），供各位家人参考：
从表中可见，A500历史以来，相对于沪深300、上证综指等老牌“名片”，均实现了涨多跌少。当然数据均为回测，未来这“名片”将以何姿态展示，我们一起来见证。
$中证A500(SH000510)$ $上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$@天天精华君 @天天话题君
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