内外政策催化，港股强势上攻
近期，港股连续大涨，恒生指数近十个交易日上涨超10%。（为何港股能走出如此强势的步伐？背后的投资逻辑发生了什么变化？港股后续还能“上车”吗？数据来源：wind，截止2024/9/24）
首先我们梳理一下近期港股催化因素：
首先是9月18日，美联储正式启动降息周期，且降息50BP的幅度超略超市场预期；次日中国香港金管局跟随降息50BP。从海外过往降息对中国香港市场的影响来看，海外流动性预期改善有利于从分母端支撑港股市场上涨。
接着，9月24日，央行多项重磅政策同时推出，除了降息、降准等常规政策之外，还提到了通过“创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展”，具体来看，主要是两项：一是通过互换的形式给金融机构提供流动性，来买股票；二是通过再贷款的形式给上市公司及其股东提供流动性，支持其回购和增持。
其中的细节在于，央行强调“首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模”，乐观的解读就是央行可以提供无限子弹，上一次央行如此大力支持股市还要追溯到2015年。
回顾年初的救市，最关键的环节就是当时汇金宣布扩大ETF购买范围和金额，让市场相信当时汇金可以提供“无限弹药”来救市，当下的逻辑也是类似，这次换成了央行来背书。
A股和港股，谁是“反弹先锋”？
相比于A股，这轮行情港股启动的更早，涨幅更高，可以关注港股表现。对于A股而言，其包含了国内流动性改善和经济改善预期的逻辑，而港股除了经济基本面的驱动外，还包括国内流动性改善和美联储降息周期下全球流动性改善的双重逻辑。因此，目前港股是本轮行情的“反弹先锋”角色，弹性相对更高，可以等待回调后关注港股的投资机会。
投港股，什么赛道相对受益？
1、港股科技板块：成长性资产对流动性更为敏感
中美双双降息利好对流动性较为敏感的港股科技板块。降息通常会导致借贷成本下降，这对于科技行业的公司来说是一个积极信号，因为它们往往需要大量的研发投入和资本支出。较低的利率环境可以减轻这些公司的财务压力，从而有助于推动科技创新和业务扩张。此外，降息还可能吸引更多的风险投资，为科技行业提供更多的资金支持。从历史数据来看，在美国债收益率下行期间，科技板块往往表现较好，且相对于恒生指数更易取得超额收益。因此，降息对港股科技板块是一个利好因素。可关注$港股科技ETF(SZ159751)$。
2、港股消费板块：降息提振消费信心，消费板块预期向好
降息可能会提振消费信心和消费支出，因为消费者和企业的贷款成本降低，可支配收入相对增加。对于港股消费板块来说，这可能意味着更高的销售额和利润。此外，降息还可能刺激股市上涨，提高消费者财富效应，进而增加消费支出。然而，消费板块的表现也会受到其他因素的影响，如消费者信心、就业市场状况和整体经济环境。可关注$香港消费ETF(SH513590)$。
3、增持和回购股票政策下，高股息资产受益
周二国新办发布会政策提到：支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，首期操作规模是5000亿元，创设股票回购增持专项再贷款，首期额度是3000亿元。该举措便于金融机构获得资金和增持股票，也有利于大股东增持和回购股票，对市场带来积极的流动性层面影响。并且金融机构加杠杆增持股票大概率将选择具备稳定分红回报的高股息资产，对拥有优质现金流的港股央企相对有利。
对港股来说，美联储降息周期启动，央行降准降息助力A股流动性改善；四季度还将迎美国大选落地、国内重要会议等重要内外催化，或将形成共振反攻的信号。对比海外市场，港股的性价比依旧显著，9月中旬以来的反弹有望延续成为月度级别修复行情。随着政策、价格和外部三大信号继续逐步验证，港股配置价值凸显。综上，投资者可以关注叠加“央企+港股+高股息”三者合一的$恒生央企ETF(SH513170)$。
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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