上周中秋调休，仅有周三至周五三个工作日，周三MLF到期后至25号续作，周三为缴税截止日，周四、周五为税期走款高峰，上周政府债券净缴款，全周资金需求较大，尽管央行在这三日内通过大额OMO投放缓解资金压力，但资金面仍然明显偏紧。
上周市场仍在交易“货币宽松”预期，美联储略超预期降息50基点，进一步降低了外部环境对国内货币政策的掣肘，市场对周五LPR、OMO降息有所期待。上周国内降息预期暂时落空，市场可能更倾向于理解为宽松推后，预期或仍在，长债、中长债在经济基本面偏弱，保险加大配置的推动下继续走强，中短端受上周资金面偏紧影响，收益率有所上行，曲线走平。上周国债3Y及以内收益率上行5BP左右，5Y上行近3BP，7Y、10Y收益率变动不足1BP，20Y及以上保持下行，幅度在3BP左右。信用债收益率除1Y及7Y有部分微弱下行外，其余以上行为主，但幅度普遍较小，3Y期收益率上行幅度稍大，在3BP左右。受中短端利率债调整影响，信用利差被动压缩为主，1Y和2Y压缩稍明显，在2BP左右。城投债收益率1Y期上行幅度稍大，在1-3BP，其余期限变化均较小，利差分化，2Y和7Y有1-2BP小幅压缩，其余期限均仅有微弱变化。
本周为国庆假前最后一周，前半周逆回购到期和政府债券净缴款规模或不大，但属于MLF续作前的空档期，周二开始7D资金跨季和跨节，资金面预计可能不会出现明显缓解。周三MLF续作，但OMO集中到期，日均可能5500亿以上，政府债券净缴款或大幅增加，三天合计可能超7700亿，资金支出压力仍大，需央行呵护。9月中旬以来，1Y存单价格开始趋于下行，一定程度或有助于打开中短期信用债下行的空间。8-9月累计发行3万亿政府债，但支出进度并不快，9月末可能加大支出，或可缓解银行资金压力。8月调整后利率债迅速走强，但信用债几乎没有修复，5Y及以内中短票信用利差均在30BP以上，相对价值有望显现。随着跨季结束，资金面压力缓解，理财回表结束，信用债需求可能边际回升，或有望走出利差修复行情。（注：以上数据来源：wind数据库；观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
$东吴月月享30天持有短债A(OTCFUND|015426)$
$东吴月月享30天持有短债C(OTCFUND|015427)$
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