9月26日，白酒板块集体爆发。截至当日收盘，$老白干酒(SH600559)$、$山西汾酒(SH600809)$、$泸州老窖(SZ000568)$等10余只个股涨停。
机构表示，白酒头部企业对当前行业周期的认知清晰，预期较为稳定，预计仍将保持稳健发展。经过前期调整，白酒板块估值有望稳健修复。
次高端白酒“更香”？
“金九银十”本来是白酒的传统消费旺季，往年的中秋、国庆假期，人们走亲访友、婚宴聚餐增多，白酒的需求量增加，白酒的价格也会出现小幅上涨。
不过，今年的中秋节前后，白酒市场的行情却一反常态，白酒价格没有上涨，甚至还出现了下跌的情况。
作为白酒市场的风向标，茅台酒的价格走势是重要参考指标之一。2024年6月，散瓶飞天茅台的批发参考价一度跌破2200元/瓶；7月，散瓶飞天茅台批发参考价出现反弹；9月中上旬，散瓶飞天茅台的批发参考价在每瓶2500元左右徘徊。
今日酒价披露的最新批发参考价显示，9月25日，2024年飞天茅台散瓶报2200元/瓶，较上一日下跌50元。据经销商介绍，目前茅台的销售情况尚可，用酒需求依然存在，但与往年超过3000元/瓶的价格相比，还是存在一定差距。
多种迹象显示，今年双节期间的高端白酒市场略显平淡，但次高端白酒反而受到消费者的青睐。
随着白酒企业持续深入跟踪、不断研究主力消费群体的需求和偏好，“市场正处于深度调整期”逐渐成为行业共识。相对于千元左右的高端白酒，次高端产品的性价比更高，销量增长明显，比如五粮系列酒尖庄、泸州老窖黑盖、洋河海之蓝、玻汾等百元价格的纯粮瓶装白酒。
库存增加难题待解
业内人士表示，今年中秋、国庆期间白酒消费市场出现“旺季不旺”的现象，主要有两方面原因：一是今年春节过后，白酒行业就已有旺季不旺、淡季更淡的迹象；二是当前白酒市场仍然存在库存较高、价格倒挂等问题，整体的观望情绪比较浓厚。
中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，与去年同期相比，2024年上半年超60%的经销商、终端零售商表示存在库存增加的情况；超30%的经销商、终端零售商表示面临现金流压力；超40%的经销商、终端零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加；超50%的经销商、终端零售商表示利润空间有所减少。
申万宏源分析称，白酒需求的本质是量价关系，量价均与宏观经济指标存在关联。2016年以来，行业销量下滑，进入挤压式竞争阶段，头部品牌集中加速。头部加速集中的本质原因是消费升级窗口下的挤压式竞争。在供给端，名优酒企的产能供给依然在增加。在需求端，受宏观经济影响，短期白酒行业需求仍有压力，目前依然处于累库存的下行周期。
平安证券表示，应理性看待双节期间白酒消费承压的情况，考虑到白酒销售线上化趋势加剧，且名酒普遍加码直营团购，对于传统终端有一定的分流。今年的中秋和国庆假期分开，去年白酒消费更加集中，如果考虑中秋和国庆消费，今年动销同比降幅或将收窄。
板块估值稳健修复
从政策面来看，央行近日宣布了降低存量房贷利率、下调存款准备金率、支持汇金加大增持等多项政策，以支持经济稳增长，提振消费。
虽然上述利好看似是针对股市和楼市，但在消费行业，尤其是白酒、地产行业和家居行业具有比较明显的正相关性，地产行业如果回暖或将带动白酒、家居等消费行业需求回暖。
与此同时，白酒行业也传来好消息。白酒龙头贵州茅台发布公告称，拟以自有资金30亿元至60亿元回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股。此举将更好地维护投资者利益，进一步增强投资者的信心。
A股在政策组合拳的利好刺激下，叠加此前连续调整等因素的影响，市场情绪迅速回升。特别是消费板块，以白酒为代表的消费板块，修复动能较为强劲。机构普遍认为，随着经济政策的不断出台，市场信心回升，白酒板块的估值有望稳健修复。
从盘面表现看，白酒板块确已走出明显的反弹趋势。自9月18日触底以来，白酒板块连续6个交易日上涨。9月26日，白酒板块更是大涨7.54%。
个股方面，白酒股全线飘红，老白干酒、金种子酒、金徽酒、山西汾酒等10余只个股涨停，贵州茅台大涨9.29%。
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