前言：受9月份一篮子“利好政策”带动，港股市场快速回血。根据Wind数据，9月26日恒生指数收于19924.58点，指数创年内新高。目前港股投资情绪高涨，仍可持续关注投资机会。
一揽子 “利好”齐发，提振港股市场信心
1.美联储9月会议下调政策利率50个基点，开启全球降息周期。美联储降息有助于缓解美国以外其他国家的资本支出和汇率波动，促进经济增长，并有助于提升市场情绪，推动股市上涨。
2.9月24日，国新办金融三部委发布会打出政策“组合拳”：宣布降准降息、下调存量房贷利率和首付比例、促并购重组等措施，平准基金也“正在研究”。 多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。
3．9月26日中共中央政治局召开会议，会议分析研究了当前经济形势，部署下一步经济工作。会议从多个方面释放了一系列重磅信号，明确要切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。
虽然近期反弹猛烈，但港股依然值得关注
1.港股整体仍处于较低估值水平。截至9月26日，恒生指数的PE-TTM值为9.64，处于近五年39.44%分位，历史底部特征较为明显。
恒生指数近五年PE-TTM走势图
数据来源：Wind
数据来源： Wind，数据截至2024/9/26
2．AH股溢价位置较高，资金南下趋势较明显
AH股有明显的比价“跷跷板”效应，当前恒生沪深港通AH股溢价处于较高位置，同时南下资金持续流入港股市场。Wind数据显示，截至2024年9月20日，今年以来南向资金累计净流入港股的金额达到4481.62亿元，远超去年全年的2894.50亿元，有望超过2020年的净流入额。
数据来源：Wind，截至2024.9.20
数据来源：wind，截至2024.9.20。
3.港股或受境内外降息“双利好“。港股属于全球配置型市场，港币实施联席汇率制度，对美国政策利率调整较敏感。同时大量境内公司在港股上市，境内降准降息等政策有望使得港股上市境内企业基本面得到支持。
关注港股“哑铃策略“：红利+科技
港股红利方面：在全球利率下行的大环境下，高股息资产由于“类债生息”特征，可能会具备更高的性价比。随着新“国九条”政策明确鼓励上市公司提高现金分红比例，企业分红意愿有望增强，现金分红力度可能提升。
数据上看来，今年港股上市公司也明显加大了回购力度。Wind数据显示，截至2024年9月20日，今年以来参与股票回购的公司数量突破了239家，回购总金额2055.34亿元，创2019年以来历年新高。
数据来源：wind，截至2024.9.20。
港股科技方面：基本面持续改善。从中报来看，今年上半年恒生科技板块的景气度较高，2024H1净利润同比增速为69.5%，在港股市场中较为亮眼。
受益于美联储降息和国内基本面利好，叠加港股互联网是国内叫优质的一批互联网企业，深度参与中国人工智能行业发展，能够受益于AI技术革新带来的爆发式增长机会。
资料来源：Wind，光大证券研究所，所有财报数据截至2024H1，时间频率为半年度
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