作为高速发展的零售品牌，名创优品大手笔入股，能否掀起永辉超市大变革？
《中国科技投资》龙敏
近日，永辉超市（601933.SH）发布公告称，公司股东牛奶有限公司（以下简称“牛奶公司”）、北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“京东世贸”）和宿迁涵邦投资管理有限公司（以下简称“宿迁涵邦”），拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司（以下简称“骏才国际”）分别转让其持有的永辉超市股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%。
本次交易完成后，永辉超市第一大股东将变更为骏才国际，合计持有公司股份29.40%。骏才国际及其实控方名创优品（9896.HK）将与永辉超市携手向品质零售模式转型。
公告发出第二天，即9月24日，港股名创优品和A股永辉超市呈现出“冰火两重天”的走势，截至中午收盘，港股名创优品跌超26%，而A股永辉超市一字涨停。
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公告显示，牛奶公司、京东世贸、宿迁涵邦拟分别转让其持有的永辉超市19.13亿股份、3.67亿股份、3.88亿股份，分别占公司总股本的21.08%、4.05%和4.27%，共计转让股份比例为29.40%。其中，宿迁涵邦系京东世贸的一致行动人。
本次交易价格62.70亿元，如顺利实施完毕，永辉超市第一大股东将变更为骏才国际，其将持有永辉超市26.68亿股股份。而骏才国际于2016年4月12日成立，是名创优品的间接全资附属公司，主要从事批发及零售。
永辉超市在公告中表示，本次交易有利于公司长远发展以及战略目标的实现，不存在损害公司和中小投资者利益的情形；本次权益变动不会导致公司主营业务发生重大变化，不会对公司财务状况产生重大不利影响，不会影响公司独立性。
公告发出第二天，即9月24日，港股名创优品和A股永辉超市呈现出“冰火两重天”的走势，截至中午收盘，港股名创优品跌超26%，A股永辉超市一字涨停。
根据购股协议，于交易结束时，骏才国际将按每股价格人民币2.35元向各卖方支付现金代价，较永辉超市于2024年9月20日于上海证券交易所的收市价溢价3.1%。名创优品预计将以内部财务资源和外部融资相结合的方式为此次交易提供资金。
在执行购股协议的同时，名创优品订立母公司担保，以保证骏才国际适当履行购股协议项下的责任。此外，名创优品董事长、首席执行官兼控股股东叶国富已向股份购买协议项下的各卖方作出不可撤回的承诺，即在公司股东大会上对批准该交易的任何决议投赞成票。
在名创优品美股公告中，叶国富评论称，“我坚信，这项交易为我们公司带来了巨大的增长潜力，并将为我们的股东带来长期价值。在我们的支持下，并利用我们在以设计为主导的产品方面的专业知识，永辉将准备开发更高质量的自有品牌产品，以满足不断变化的消费者需求。此外，我相信，我们与永辉在零售渠道升级和供应链方面的合作，将使我们能够共享资源，进一步提升规模经济，优化成本结构，为消费者创造价值。这笔交易还将扩大我们进入必需品行业的机会，使我们能够实现业务多元化并降低周期性风险。”
而在9月23日的电话会上，叶国富亦表示，“永辉经过胖东来调改之后，产品、就业环境、客户至上的经营理念，和MINISO的文化不谋而合。名创优品在自有品牌深耕十余年，有丰富的管理优势和产品团队，将协助永辉开发更好的自有品牌产品，对标山姆Costco胖东来等”。叶国富补充说道，“帮永辉打造成国内的山姆，发挥并加强名创的产品能力”。
名创优品实力几何？
对于上述交易，百联咨询创始人庄帅认为，“从业务层面来看，可以看到两种可能，但是这两种可能讨论的结果也是没有太大的收益和可行性：在名创优品拥有绝对主导权的情况下，有可能把整个永辉超市的所有门店都进行折扣化改造形成折扣业态的发展；第二种可能就是名创优品的自有品牌和供应链体系与永辉超市的融合，推动名创优品自有品牌的增长”。
庄帅说道，“第一种存疑在于名创优品有没有这个能力，毕竟永辉超市近1000家店都是几万平米的大店，名创优品只是几百平的小店。涉及的品类规模、供应链能力、运营管理、组织流程差异巨大，永辉超市自身都很难做出具有成效的优化和调改，胖东来也只是改了郑州两家店，就没有继续下去”。
“第二种可能是名创优品自有品牌在自己的体系售卖能够有差异化和优势，但是在超市以知名品牌销售为主的体系里，名创优品的自有品牌并没有那么有优势，反而会削弱名创优品现有店铺的差异化商品优势。”庄帅补充道。
在资深产业经济观察家梁振鹏看来，名创优品选择在当前时间点入股永辉超市，可能是出于对零售行业未来发展的看好。在当前环境下，线上线下融合、高品质零售、成本控制等趋势更加明显，永辉超市在这些方面有着丰富的经验和优秀的业绩，与名创优品的理念有很多相似之处。同时，这次股权转让也有助于两家公司进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
北京社科院副研究员王鹏表示，胖东来模式因其独特的管理和服务质量受到关注，但其快速复制性并非绝对。永辉超市能否通过胖东来的帮扶重振旗鼓，并成为名创优品的增长引擎，取决于多方面因素：企业文化与管理差异，胖东来与永辉超市在企业文化和管理模式上可能存在差异，需要充分沟通和协调以确保合作顺利；市场环境变化，零售行业不断发展和竞争态势变化，永辉超市需不断创新和升级以适应市场。胖东来的帮扶可能提供帮助，但最终成功还需依靠永辉超市自身努力和市场环境变化。
值得一提的是，2014年8月，牛奶公司出资近57亿元，以非公开发行股票形式，认购永辉超市8.13亿股。当时这笔交易被业内解读为将掀起中国零售业的一场重大变革。但如今10年过去，牛奶公司选择退场。
截至2024年6月末，名创优品门店数量共计6868家，2024年上半年新开455家门店。其中，位于中国内地的门店数量为4115家，上半年新开189家门店；海外的门店数量共计2753家，新开266家门店，创下纪录。
近年来，名创优品营收、毛利不断增长，但疯狂开店背后显露的问题也不容忽视。财报提到，因门店租约到期、门店租金增加、门店所在商场的布局发生变化、某些门店无法盈利及名创合伙人出于其他考虑（如适用）等各种原因，导致门店关闭。截至2024年6月末，中国内地门店整体闭店率为3.6%。
从门店运营数据来看，名创优品中国内地门店上半年总GMV（即“商品交易总额”）为70.97亿元，与上年同期相比增长了15.59%；但同店GMV的增长率为-1.7%，而上年同期为28.1%；TOP TOY门店上半年的总GMV为5.21亿元，同比增长41.19%，但同店GMV增长率为13.6%，同样低于上年同期的23.2%。
记者就入股永辉超市、业绩情况等问题致函名创优品，截至目前，尚未收到回复。
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