持有理由：
1、消费税改革在即，弥补地方财政虚空，刺激消费，会将消费税一部分留归地方。会从消费税占比高、消费刚需行业入手。除了烟草，无他。烟草行业2023年交税1.5万亿元，占全国税收8%以上，其中65%为烟草消费税，总额将近1万亿元。即：全国税收的5%以上、1万亿元为烟草消费税。这1万亿元会对地方刺激消费形成巨大激励，“控烟”税收功能会悄悄减弱。
2、刚需产品，消费端不得不消化成本等涨价。此外，烟草的“口红效应”非常明显，2019年1—5月份同比去年烟草销量接近20%的增长，经济下行时与烟草消耗量成反比。
3、 2023年，中国卷烟产量达到24427.5亿支，同比增长0.44%，连续五年实现增长。这表明烟草产品在市场上的需求保持稳定。普华研究院：2024年1-4月，烟草制品业规模以上工业企业数量为149个，同比增长9.56%。；烟草制品业企业的营业收入达到6185.7亿元，利润总额为917.5亿元，营业收入利润率为12.35%。这表明烟草行业仍然保持着稳健的盈利能力。
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