$上证50ETF(SH510050)$
8月3号写过一篇策略分析，当时还是低波环境，两个月后已经天翻地覆。这次假期建议少看财经新闻，大量的凡尔赛可能会影响你的心情，明明这波中赚了点钱，因为看这些反而不开心，犯不上。其实这个市场参与者普遍（99%）有心理归因偏差，把市场行为解释为自身行为，赚钱了比肩巴菲特，赔钱了就如丧考妣，所以最好忽略这些噪音，来讨论下目前的位置和接下来的策略比较好。
位置判断：
还是先从波动率说起，从波动率锥对比看（图中黑线），10，20，30天波动率已经冲到了75分位以上，而在两个月前还在25分位位置，这就是波动率的均值回归特性，做期权，一定要对波动率的均值回归有充分的理解和准备。接下来波动率会回落，然后再上，就像正弦波一样向远期传递，最后达成所有周期的升波。
策略选择：
1. 双刃攻击
与暴跌后的V走势不同，暴涨后更可能是F走势，价格高位横盘震荡，波动率上远期不易降波，所以一个可能合适的策略就是等回调到F的的下沿横线处时使用“双刃攻击”，这是一种变形日历价差，近期双卖宽跨式配合远期双买宽跨式，价格选择震荡上下研附近，这个策略损益图上有两个尖峰，所以被叫做双刃攻击。
2. 无风险领口
50在3月上可以构建无风险领口，这个策略需要在行权价整数点位构建，例如以2.9的价格买入10000股ETF，同时卖出1张3月3.0购组成备兑，同时再买入1张3月2.9沽。这个策略拿到期没有亏损风险，最大收益为3.4%（年化6.8%），相当于保本理财。这种无风险领口只能在高波环境下才能建立，且必须是远月才行，可惜的是我们场内期权没有太远的合约，如果有1年期的，无风险领口可以做到15%以上的最大收益且没有亏损风险。
3. 双卖
高波最容易想到的就是双卖，然而这往往是陷阱，必须仔细甄别，目前科创50在3月上的0.95双卖，盈亏平衡点下沿在0.68，上沿在1.22，这是啥概念呢？0.68是这波上涨开始的位置，而1.22是把这波上涨再重来一次的能达到的位置，这个宽度可以提供足够的心理优势，也许值得一试，但前提是必须进行仓位管理，比例是：如果你的资金够开100组，那么只允许开1组。别嫌少，期权就是这样赚钱的。
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