$*ST中利(SZ002309)$ 重整方案预测
前面铺垫了这么多，这里就到了本文最重要的地方了，就是预测一下ST中利的重整方案。
（一）重整范围
根据前述重整和预重整情况可知，ST中利的部分子公司已经进了破产重整程序，根据其公开披露的信息可知，ST中利是要和相应的子公司协同重整。因此，未来的重整计划应该是参考海航控股、海航基础等上市公司的重整计划，上市公司和子公司协同重整，出一个重整计划，上市公司和子公司的清偿方案一致。
（二）偿债资源来源
偿债资源来源包括三项，一是ST中利自有资金，二是重整投资人带来的投资款，三是ST中利通过资本公积转增的股票。
对于重整投资人的引入，根据ST中利的公开披露，将同时引入产业投资人和财务投资人，实际控制人在重整完成后就要出局了。
（三）待化解问题
1. 债务问题
待化解债务规模为7,950,287,514.40元
2. 资金占用和违规担保问题
待化解资金占用规模为169,297.9万元，待化解违规担保规模为58,220.27万元。
综上所述，待化解的债务规模实际超过了100亿元，其中169,297.9万元的资金占用是需要拿出等量的资金来进行化解的。
ST中利目前的股价是1.63元/股左右，想要重整投资人一边拿投资款，一边拿钱帮忙摆平这个事儿，恐怕是有点儿困难。常规的用资本公积转增股票去抵偿的方案，在这里并不能完全解决ST中利的资金占用问题。
根据ST中利公开披露的情况，实际控制人已将其控制的铁岭县中盈房地产开发有限责任公司的股权质押给上市公司，作为本次资金占用还款的保证；以及实际控制人及其一致行动人共同持有的常熟市中盈房地产开发有限责任公司 65%股权的收益权作为还款义务的担保。上述情况均已履行了公证手续。
子公司腾晖光伏的房租债务转移给中利控股，抵销了控股股东关联方归还腾晖光伏同等金额的非经营性资金占用。
上述三项解决方案对于169,297.9万元的资金占用来说，简直是杯水车薪，并不能完全解决问题。
思来想去，感觉还是去求债权人豁免ST中利债权，豁免的债权用来帮助实际控制人清偿169,297.9万元资金占用款，以及ST中利承担违规担保责任之后转化的58,220.27万元资金占用款。
当然，债权人肯定不是白白豁免债务的，天上也没有掉馅饼的事情，债权人豁免债务的代价是，重整程序内多转增一点儿股票，把债权人股票抵债的价格调的低一点儿。
初步看，ST中利股价高点是34.89元/股，低点是1.63元/股，我取一个中间数，拍脑袋定下来抵债价格是18元/股。若是债权人愿意豁免ST中利 2275181700元债务，则重整计划里把以股抵债的价格下拉到9元/股，争取一个双赢的局面。
另外，对于违规担保，就在重整程序里正常确认，此后ST中利承担的违规担保责任将会转化为资金占用，通过资金占用的化解方式予以解决。
需要说明的是，这里的18元/股的抵债价格和9元/股的抵债价格是可以根据实际情况随时调整的，若大家普遍觉得18元/股的初始价格过高的话，调整为10元/股和5元/股，届时只需要多转增点儿资本公积就可以。
（四）出资人权益调整方案
对于子公司的出资人权益调整方案，小编预计是将子公司股权全部归集至ST中利，确保ST中利在重整完成后能够100%持有相应子公司的股权。
对于ST中利的出资人权益调整方案，小编预计是以现有股本为基础进行资本公积转增，转增股票一是用来引进重整投资人，二是用来化解资金占用和违规担保问题，三是用来清偿债务。
对于ST中利的出资人权益调整方案的测算，相较于小编最近预测的几家上市公司的重整方来来说，会比较复杂，因为多出了尚待解决的资金占用和违规担保问题，变量多了，而且资金占用规模较大，方案制作难度和测算难度自然也就更大。
我们假设产业投资人通过重整程序获得29.99%的股权，财务投资人获得10%的股权。
以ST中利现有股本871,787,068.00股为基数，实施资本公积转增股票，公积转增1,525,171,613.48 股股票，转增股票的用途如下：
其中956,386,513.91股用来引进重整投资人，重整投资人获取该部分转增股票的对价是提供重整投资款用来清偿债务。至于重整投资款是多少，现在真的没法说，一方面是看ST中利现在的股票价格，太低了，没法估计价格；另一个就是看33亿有财产担保债权的清偿方案了，我们就现预测重整投资人提供不少于10亿元的偿债资金吧。
另外568,785,099.57股用来清偿债务，普通债权人以股抵债的价格是8元/股。
（五）债权清偿方案
假设有财产担保债权对应的担保物能够全额覆盖相应债权金额，则该部分债权全额留债清偿，留债期限10年吧，每年偿还10%，年利率2%；
职工债权和税款债权不多，一次性现金清偿；
普通债权搞一个小额现金清偿线，暂定10万块钱吧，10万以下的部分全额现金清偿，十万以上的部分以股抵债，抵债价格暂定8元/股。
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