9月，上证综指涨17%，深成指涨26%，创业板指涨37%；航空板块，吉祥涨31%，春秋航空涨22%，南方航空涨15%，国航涨13%，东方航空涨9%。东航不光弱于大盘，在航空板块垫底；在大A5000多只个股中，基本也是垫底的。9月30号，如果不是大盘强势，东航跌三五个点是妥妥的。进入23年，我一直关注航空板块，并选择布局吉祥航空。今天不谈吉祥，只来谈谈东方航空。主要谈三个方面：东方航空为何如此弱势？东方航空基本面会反转吗？到了介入东方航空的时点了吗？今天主要谈第一个话题：东方航空为何如此羸弱？
弱自然有弱的道理。而其中最根本的是近几年基本面不佳。
一、近年基本不佳，业绩反转尚需验证
下面是近几年各主要上市航司的业绩情况：
我们可以一目了然地看到，24年度、24年9月，航空股涨幅基本与公司的近几年的业绩是一致的。业绩最好的春秋、吉祥涨得最好，业绩最孬的东航涨幅垫底，这理所当然。
所以，未来东航能否走出反转走势，关键还是要看基本面是否有实质性的改善，基本面要在四大航司中领先，要好于春秋与吉祥。其实从7-8月各航司的经营数据看，东航的经营已经出现向好的迹象，好于国航，逼近吉祥，但究竟如何，还需要等待三季报来验证。这个问题准备在下一篇帖子中进行分析。
二、中短期套牢盘巨多，上攻阻力巨大
下图是南方航套牢盘的情况，主要中期套牢盘集中在5.7元一线，由于9月底下探幅度不大，在强势大盘支撑下，南航25-26日已经清除了中期套牢盘，27、30日的上攻自然就要轻松一些。
春秋、吉祥更是如此，早已解放了前期的套牢盘，上攻就更轻松一些。
东方航空则不太一样，在前期下跌过程中走出两个平台，5月-8月，在3.9一线盘整了四个月；在8月-9月中旬，在3.7位置盘整了一个多月；这两个平台，震幅小，形成的短期、中期套牢盘更大。
26日东航轻松解决了极短期套牢盘，27号必须解决8月中旬以来的中期套牢盘，30日面临的压力更大，必须解决5月-8月形成的中长期巨大量的套牢盘。
三、巨量资金出逃，多方资金力不从心
东航在3.7左右的平台上整整交易了一个月，成交量较大，套牢筹码不少，27号解决解决这部分套牢盘时多方已显力不从心，资金量明显不足，甚至动用了上亿元的融资，而国航、南航融资量基本可以忽略。
27日下午2点20分之后，巨量资金出逃，大单砸，巨量压，万手压单一串串。
上图只是部分委托压单，已经被多方清除的更多。27日至收盘，多方也没能攻破3.94的压力线，空方也不撤单，离场意愿强烈，多方力量略显不足。
多方在资金力量不足的情况，无奈只能用巨量融资自救，虽然未能突破3.94的阻力线，但基本解放了8月中旬以来的短期套牢盘。
30日，与其它航空公司相比，东航多方面对的形势更为严峻。从5至8月，东方航空在3.9一线盘整了整整4个月，成交量巨大，套牢筹码众多，加上前一天又增加了1亿元的融资筹码要消化，想要收在4.05之上，压力山大。关键是这些被套牢的筹码主要在各路大资金手中，它们必须借助当前强势的市场方能离场，故它离场态度异常坚决，而且与前一交易日似乎是同一大型机构，压单手法相似。
这种巨量大单离场，手法凌厉，毫不掩饰；另有大量的计算机量化分拆出逃单、压盘单，以隐晦的方式离场；除了这些已经被清除的出逃单，上方在4.18的位置还有20万手的压单（约8000万元）等着出逃。30日东方航空能收涨5个点，完全是大盘的功劳！但经此一役，中期套牢盘基本被清除！
四、东航股票在多数券商不能充当担保物
在大盘、行业如此大好的背景下，东航的大资金为何决绝离场？是不看好航空业，还是另有原因？如果不看好航空业，如此巨量资金不会在前期介入。其实大资金离场还有一个重要原因：在大多数券商处，东航的股票不能充当抵押物，用于融资，比如在华泰证券。几家上市航司股票充当抵押物的情况如下图（华泰证券）。
我们可看到，如果你在华泰开户，你手中有10亿元的东航股票，如果看到目前形势大好，想加杠杆买入，在华泰其折算率为零，是不能融到钱的；但两家经营情况较好的民营航司，春秋与吉祥，股票是可以充当抵押物的。
这就造成一个结果，可以融资的信用帐户，如果想融资，是不会轻易直接购买东航的股票，因为它降低了65%的资金使用效率（这也是我长期关注航空股，但只会买吉祥，不会买东航的重要原因）；大机构，一般不会轻易使用杠杆资金，看到东航处于绝对低位，大资金有可能会长期布局，静待反转行情的到来。但不曾预料到，大盘行情说来就来，大笔资金压在东航上，不能充当抵押物，极大地降低了资金使用率。怎么办？抛了东航的股票，买入其它标的；如果依然看好东航的未来，再次融资买入东航的票，这么一倒腾，东航的票还在（变成了融资买入），但手中总资产增大了（加了杠杆），收益增多了。这也是近两天东航融资余额增长的重要原因。
所以我们可看到，近几个交易日，吉祥航空的融资额度在持续减少，但东方航空的融资额则在快速增长。对这两者来讲，都是极健康的走势。融资往往是市场中最敏感、最活跃的资金，它们的动向我们必须关注。
五、多家机构近期做空东方航空
9月中旬，多家机构做空内地航空股，尤其做空东航。
美国花旗9月上中旬发表研究报告指，内地航空业在今年夏天出现量好价弱的特点。该行将东方航空的评级由“买入”下调至“沽售”，目标价由2.53港元降至1.7港元，南方航空评级由“买入”降至“中性”，目标价从3.8港元削至2.8港元。该行虽然维持中国国航的“买入”评级及列为首选，但将目标价由5.35港元降至3.8港元。
新加坡大华继显9月下旬发表研究报告指出，9月23日的数据显示，内地三大航空股中国国航、南方航空及东方航空的载客量低于该行预期。该行将国航、南航及东航的今年盈利预测作出下调；受人民币贬值的不利影响，该行将国航、南航及东航的目标价均进行了下调。
这些大投行讲的对不对暂且不论，但其影响力是有的，会极大地打击散户的信心。故相关研究报告出来后，航空股立马杀跌。
你要知道，外资投行不是慈善家，低位唱空的研究报告，一定不是提醒你注意风险，而是让你交出手中的筹码。27日，东航港股27日上攻16%，你就能明白它前期唱空的用心有多良苦！
目前港股东航2.39港元、南航3.71港元、国航4.34港元，均较花旗的1.7、2.8、3.8港元高出了一大截。我怀疑，买入者中一定有花旗银行！
近期，内地新闻中仍然有唱空航空业的，比如有一篇新闻的标题是：今年国庆再现机票价格 “大跳水”，航司是如何定价的？其实，运输量是基础，如果运量在持续增长，你不要过于担心票价高低的，市场自然会调节的。加上资本市场、地产市场企稳迹象明显，反弹在即，百姓对未来钱袋子更有信心，未来航空业如何竞争，谁更有优势，可能更得深入思考了。
等两天专门从大航司（以东航为例）基本面的变化就这个话题进行讨论。
$中国东航(SH600115)$$吉祥航空(SH603885)$$春秋航空(SH601021)$
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