【定增调研】乐歌股份2023年度股票定增投资调研

（牛散商学苑微信公众号）8月1日，乐歌人体工学科技股份有限公司（股票简称： $乐歌股份(SZ300729)$，股票代码：300729，以下简称“乐歌股份”）定增投资调研活动在宁波市金东大厦19楼顺利举办。乐歌股份海外仓业务负责人季晓峰 、董事会秘书虞浩英、会计机构负责人梅智慧、跨境电商业务高级总监郑颖颖等应邀出席，公募基金、券商资管、信托公司、保险公司、银行理财公司、国有投资公司、证券公司、财务公司、私募基金、境外机构投资者等投资机构代表参加。

乐歌股份成立于2002年，总部位于浙江宁波，2017年12月1日在深交所创业板挂牌上市(证券代码300729)，是大健康人体工学行业首家A股上市公司，也是通过IPO形式上市的跨境电商第一股。乐歌股份是全球知名的智能家居、健康办公产品的研发、制造、销售商，深耕行业多年，积累了较高的品牌知名度，搭建了完善成熟的销售渠道，拥有行业领先的研发设计能力、规模化制造优势，市场竞争优势明显，成功推出多款智能办公升降桌、智能家居桌、电动儿童学习桌等人体工学爆品。乐歌股份坚持发展自主品牌战略，国内主打“LOCTEK乐歌”品牌，国外主打“flexispot”品牌，搭建了境内境外、线上线下全方位的销售渠道，且针对不同销售渠道的运营特点，设立了专业化的销售团队，持续不断优化渠道 建设。乐歌股份拥有14年跨境电商运营经验及12年海外仓运营经验，境外线上销售规模领先于同行业公司，在亚马逊等电商平台的销量保持优势地位，乐歌股份自建独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中处于第一梯队。线性驱动升降系统是公司智能家居、健康办公产品的核心部件，乐歌股份已在全球布局宁波滨海制造基地、宁波姜山制造基地、越南制造基地和广西制造基地4个制造基地，现已拥有全球领先的线性驱动产能规模。乐歌股份研发设计创新水平处于行业前列，掌握多项线性驱动全球首创技术，主持起草多项国标、行标；乐歌股份智能家居、健康办公产品均为自主研发和设计，拥有完整的自主知识产权，进行了全球化的专利布局，产品设计获得了多项国际国内设计奖项。经过多年发展，公司先后获评国家高新技术企业、国家制造业单项冠军示范企业、国家工业设计中心、国家知识产权示范企业、国家服务型制造示范企业、国家级绿色工厂、国家级博士后科研工作站、国家企业技术中心、全国供应链创新与应用示范企业、国家绿色供应链管理企业等多项重量级荣誉。乐歌股份自2020年开始推出公共海外仓跨境物流服务，并通过“小仓换大仓”的方式滚动发展海外仓和优化仓库布局。截至2024年半年度报告披露日，乐歌股份在全球拥有16个自营海外仓，面积46.01万平方米，其中美国13仓和主要用于公共海外仓业务，其中根据乐歌产品出海销售的实时需求存在自用的情况，共计44.14万平方米，其中租赁仓库面积39.86 万平方米，自行购买并建设的仓库面积4.28万平方米；英国、德国、日本3仓全部用于公司产品在相应地区销售、售后、展示及其他服务使用，2024年半年度报告期内未提供公共海外仓服务。乐歌股份在全球拥有17个自营海外仓，面积48.21万平方米。乐歌海外仓在为自身跨境电商业务赋能的同时，已累计服务778家外贸企业，其中不乏上市公司、中大件品类垂直类目的头部卖家等，头部效应，以及业务和自营海外仓的规模效应显现，行业地位 不断提升，乐歌海外仓现已发展成为中大件品类海外仓服务企业中的头部企业。乐歌股份境内、境外线上销售主要通过独立站和大型电商平台进行，如境内的天猫、京东、小米有品；境外的 Amazon、公司的独立网站、HomeDepot、OfficeDepot、Wal-mart、乐天、雅虎、Wayfair、eBay 等电商平台。近年来，公司独立站发展迅速，现有独立站12个，销售占跨境电商销售收入提升至4成，具有较强的品牌溢价能力和消费者认同感。报告期内，公司美国独立站流量在主要竞争对手中排名第一，并稳定保持领先地位。 根据不同电商平台的经营特点，公司线上销售以M2C直营模式为主，分销模式为辅。

2024年半年度报告期内，乐歌智能家居业务和海外仓业务双轮驱动，协同发展，实现营业收入24.27亿元，较上年同期增长44.64%；归属于上市公司股东的净利润1.60亿元，较上年同期减少63.86%（主要系 2023年1月出售海外仓，产生较大的非经收入，增加当期资产转让未扣除转让所得税的收益约7,352万美元），归属于上市公司股东的扣非净利润1.07亿 元，较上年同期增长29.95%。 人体工学系列产品仍是公司营业收入的主要来源，整体稳健，增速有所加快，上半年实现收入 13.37 亿元，占营业 收入比重55.07%；公共海外仓业务快速发展，实现收入8.51亿元，占营业收入比重提升至35.07%。2024年，乐歌推进自建海外仓建设，通过提高成本相对低的自建海外仓仓库占比，降低整体海外仓物业运营成本， 以此提高乐歌海外仓的竞争优势，吸引更多跨境电商卖家入驻。

调研交流环节，乐歌股份相关负责人向投资者代表介绍了公司2024年上半年的经营情况、海外仓的开仓面积以及填仓情况、海外仓的市场需求和竞争情况、公司海外仓除了亚马逊是否有其他平台的增量、海运费高涨是否会导致海外仓客户出现抢出口、海外仓给第三方服务以及自用的占比、独立站的销售情况和未来发展规划等，并与投资者代表深入沟通交流，详细解答投资者关注的问题，积极回应投资者关切，传递公司投资价值，期望以良好的经营业绩和长期投资价值来回馈投资者。