奕瑞科技688301以全产业链技术发展趋势为导向、技术水平与国际接轨的数字化X线

$奕瑞科技(SH688301)$  奕瑞科技688301以全产业链技术发展趋势为导向、技术水平与国际接轨的数字化 X 线核心部件及综合解决方案的中国唯一供应商，对标国际巨头主要从事数字化 X 线平板探测器、高压发生器、组合式射线源、CT球管等核心部件的研产销与服务。一、作为影像医疗设备技术门槛极高、最核心器件耗材，远销亚美欧等 80 余个国家和地区，客户包括柯尼卡、锐珂、富士、GE 医疗、西门子、飞利浦、安科锐、德国奇目、DRGEM、联影医疗、万东医疗等；齿科领域包括美亚光电、朗视股份、啄木鸟、三星瑞丽、奥齿泰等。全球探测器出货总量超 30 万台，全球较高的品牌知名度。二、中国超万亿市场的医疗设备其中30%是影像医疗器械，且高端依赖进口迫切的国产化需求。根据 Frost & Sullivan 报告，2021 年全球探测器的市场规模为 22.8 亿美元，预计至 2030 年将达到 50.3 亿美元。另根据 Research and Markets 数据，2023年全球球管行业市场规模为 42.6 亿美元，预计到 2030 年将达到 95.3 亿美元。三、全球为数不多的掌握全部主要核心技术的数字化 X 线探测器生产商之一。是典型的高科技产品属于“中国制造 2025”重点发展的高科技、高性能医疗器械的核心部件。掌握非晶硅、IGZO、CMOS 和柔性基板四大传感器技术。研发准直器（ASG）、闪烁体、光电二极管（PD）等探测器上游零部件及原材料，完成部分医疗 CT 用二维准直器的研发及国内客户导入，下一代光子计数 CT 用的 ASG 也在积极研发，关键指标达到国际领先水平。四、公司费用化研发投入1.53亿元同比增长28.09%，营收占比高达14.92%。以复旦物理天才+美国宾夕法尼亚州立大学工程博士顾铁董事长为首的含博士27人、硕士181人的583人国际化顶级研发技术团队，完全自主的知识产权，在平板显示、医学影像、材料物理、电真空、软件开发等领域有深厚的技术积累实现国产替代自主可控的行业先锋。五、中报营收 10.26亿元同比增长 7.20%；净利润 3.07亿元，同比降低 5.30%；扣非净利润 3.35亿元同比降低 3.05%。考虑实施股权激励股份支付费用0. 478亿元（授予股权激励价格 88.27 元/股，2024年行权条件是净利润8亿元）实际扣非净利润为 3.83亿元，较上年同期同口径增加 6.03%。再考虑投资关联方688271联影医疗1.99亿元、珠海冠宇0.348亿元本期股票下跌导致亏损0.57亿元，实际中报10%以上增长远比市场预期中报大幅下滑20%以上好很多。中报综合毛利率为 54.15%，净利率为 29.27%，最核心的平板探测器毛利率高达 60.83%，经营现金流净额1.86亿元，扣非平均净资产收益率7.55%，财务指标优秀，2024、2025年净利润华泰证券预测8.39亿、10.08亿元，民生证券预测7.52亿、10.36亿元，西部证券预测7.02亿、9.59亿元。同比20%以上增长率，总市值131亿动态市盈率才17倍和13倍，2024年春节前2月6日2635点时股价高达182元，今天91.94元居然腰斩也是科创板50成分股中跌幅前列，何况公司可转债转股价为162.81 元/股，比现价有近77%上涨空间，如此暴跌确实匪夷所思！六、补充未来可能爆发逻辑：同为控股股东董事长顾铁在合肥的视涯科技一级估值135亿元对赌明年一定要上市，国内OLEDoS显示器领域内头部企业，提供端到端微显示、近眼显示解决方案，全球为数不多的专注于12英寸晶圆上生产OLEDoS显示器的产业之一。传闻苹果、脸谱等巨头的MR、AI眼镜供应商，全球唯二不知道替代索尼还是啥的，新一代MR将采用硅基OLED前道生产环节采取CMOS工艺，恰好奕瑞科技也在合肥投资12亿元的全资子公司12吋晶圆厂5000片产能 CMOS 新型探测器芯片2025年完工投产，可能有擦出火花。