原奶周期强性和弹性比养猪弹性还大很多，把优然牧业利润从30亿利润提高至未来盈利利

原奶周期强性和弹性比养猪弹性还大很多，把优然牧业利润从30亿利润提高至未来盈利利润40亿到60亿

猪不会产奶，养猪只卖肉，可是生鲜乳原奶行业不仅卖奶还卖肉。那么本轮原奶下行周期，是奶价和奶牛肉价同时下跌，所以导致优然牧业生物资产计提特别巨大，也就是扩大了亏损幅度。2020年到2021年奶价上涨时候，生物资产计提只有4亿元，优然牧业去年年底生物资产计提36.13亿元，比2020年和2021年增长了32亿元。今年上半年和去年上半年生物资产计提差不多，那么今年全年生物资产计提也大概率是30亿到36亿元左右。

优然牧业是逆势扩产，2023年销量增长27%，今年销量增长25%以上，就是行业下行逆势扩产也是致使生物资产计提增加的一个原因。具体说是账上存栏单头资产减值、每年也大量淘汰奶牛当肉牛卖，所以逆势扩产也是增加生物资产减值和增加亏损的原因，生鲜乳现在价位低也是做得越多亏损越多。

综合起来看

1.目前生物资产年均减值36亿元，未来减值4亿到8亿元一年，那么这里释放了最少28亿净利润。

2.原奶销量翻倍增长，让弹性大幅增长。目前今年生鲜乳营收大概是150亿，明年大概是170亿，按照涨价20%计算，这里利润释放30亿到34亿。

那么这两张加起来释放的利润就是58亿到62亿，我取中位数60亿元。

原奶价格上行的时候利润之所以如此巨大，主要是价格增长、销量最近几年大幅弹性大、成本下降特别巨大（仅单产提高了20%）、原奶行业同时卖奶卖肉那么弹性又更加大（奶价同涨），也就是这四个原因导致原奶行业周期性特别强弹性特别大，特别是对于龙头优然牧业来说。

最近就没有增长的行业，优然牧业是少有的销量持续增长的，去年销量增长超过27%，今年销量增长超过25%，这是我感觉到不可思议的地方！我没见过如此高增速的行业，也是这么高的增速，带来了极大的利润弹性和投资机会！

$优然牧业(HK|09858)$  $现代牧业(HK|01117)$