蓝思科技分析报告

$蓝思科技(SZ300433)$  以下是一份蓝思科技的分析报告：

1. 公司概况：

- 基本信息：蓝思科技成立于2003年，2015年在深交所创业板上市，股票代码为300433。公司是全球消费电子智能终端视窗与外观防护功能部件行业的开拓者和领先者，主要从事中高端触控防护玻璃面板、外观防护新材料等智能终端外观防护零部件的研发、生产和销售。

- 业务范围：产品广泛应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备、新能源汽车等领域。公司具备从产品设计到生产制造，以及相关机器设备、模具、刀具、化学品、包材等配套研发制造的产业链垂直整合能力。

2. 财务表现：

- 2024年一季度：实现营业总收入154.98亿元，同比增长57.52%；归母净利润3.09亿元，同比增长379.02%；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长1,608.35%。但经营性净现金流20.30亿元，较上年同期下降35.57%。

- 2023年：全年营业收入544.91亿元，同比增长16.69%；归属于上市公司股东的净利润30.21亿元，同比增长23.42%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.46亿元，同比增长14.48%；基本每股收益0.61元/股，同比增长22.00%；经营活动产生的现金流量净额93.00亿元，同比增长1.30%。整体财务状况较为稳健，盈利能力逐步提升。

3. 竞争优势：

- 客户资源优势：多年来在消费电子和新能源汽车行业深耕，赢得了苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、谷歌、meta、特斯拉、宁德时代、宝马、奔驰、大众、理想、蔚来、比亚迪等优质、稳定的国际知名品牌客户。凭借较高的知名度和深厚的技术沉淀，不断拓展与现有客户的合作领域，并发展新客户，客户资源丰富，产品结构多元。

- 技术创新能力：技术创新是公司发展的核心驱动力，在消费电子及新能源汽车行业首创了多种专用设备、专有技术，引领行业标准不断迭代。研发了大量的玻璃、蓝宝石、精密陶瓷、精密金属等核心前沿制造技术，拥有优秀的核心研发团队、成熟的人才培养机制和稳居行业首位的专利数量，确保了技术优势不断扩大。

- 产业链垂直整合能力：公司已成为提供设计、研发、生产、系统组装等全方位服务的一站式 ODM 精密制造平台，不断深入供应链垂直整合，积极布局相关原辅材料、专用设备、系统集成等上下游产业，优化成本、效率和良率，围绕主业构建了良好的产业生态。

- 生产规模与产能布局优势：作为业内最早研发、制造、大规模应用自动化设备和智能制造工业体系的企业之一，具备快速研发、量产能力，能够及时满足各大客户的需求。在国内外多地设有生产基地，产能布局合理，能够快速响应客户需求，进一步巩固全球客户资源与市场份额。

4. 业务布局与发展前景：

- 消费电子领域：随着消费电子行业的回暖以及 AI 技术在智能设备中的应用不断升级，市场对智能手机、智能头显等产品的需求有望持续增长。蓝思科技作为全球头部消费电子品牌的供应商，与苹果、华为、小米等品牌合作紧密，将受益于行业景气度的提升。特别是在折叠屏手机等新兴领域，公司的防护玻璃等产品具有较高的市场份额和技术优势，有望迎来新的增长机遇。

- 新能源汽车领域：新能源汽车行业持续快速增长，汽车电子及智能座舱、汽车零部件等各细分行业高速发展。蓝思科技早在2015年就布局新能源车领域，目前已与超过30家国内外新能源及传统豪华汽车品牌建立合作，产品包括中控屏、仪表盘、显示屏、动力电池结构件等。随着新能源汽车渗透率的提升以及与优质客户合作的加深，公司新能源汽车业务增长迅速，未来发展前景广阔。

- 智能穿戴领域：智能穿戴设备市场不断扩大，AR/VR 等产品的发展推动了光学、防护玻璃等关键零组件的需求增长。蓝思科技是最早开始对光学、结构件及功能件模组开展研发、创新的企业之一，拥有丰富的技术储备和全球优质客户资源，在该领域具有较强的竞争力。

5. 风险因素：

- 市场竞争风险：消费电子和新能源汽车零部件行业竞争激烈，不断有新的竞争对手进入市场，可能会对公司的市场份额和产品定价产生影响。

- 客户集中度较高风险：公司的主要客户为国际知名品牌，客户集中度较高，如果主要客户的订单减少或合作关系发生变化，可能会对公司的业绩产生较大影响。

- 技术研发风险：科技行业技术更新换代快，如果公司不能及时跟上技术发展的步伐，研发出符合市场需求的新产品，可能会导致市场竞争力下降。

- 原材料价格波动风险：公司生产所需的原材料价格波动较大，如果原材料价格上涨，可能会增加公司的生产成本，影响盈利能力。