600292分析：15元以下大胆买，拿三年就是另一个长江电力。

1：水电资产账面值133亿，21-24年（中期）净利润分别为9.46、7.66、-8.26（水量少，售电减少35%）和2.61亿。近几年业绩水平也就支持该水电资产80-100亿的估值，且这个估值区间几乎没有给A股投资者获利空间。

2：近三年，水电业务净利润占中国水电净利润比例分别约为10%、亏损、17%，相对中国水电455亿港币的市值，简单对应应该约等于80-100亿港币（75-90亿人民币）。

3、显然，如果以账面价值增发则明显高估了，那么就不是支持资本市场发展了。还不如拿钱直接去买中国电力的港股。

4、4.8价格增发（突然停牌肯定是不希望增发价格高），对应资产包价值75-85亿。增发后总股本约25亿，每股收益0.25-0.3区间。

综上：如果只收购这点资产，600292的股价也就8-9合理区间。如果考虑到下一步国家电投的水电资产进一步整合还能有个30-40%的EPS增益，15元以下拿三年会走出长江电力的模样，仍能赚大钱。