今天，大A股民都在欢庆国庆佳节，却被港交所的ETF暴涨，刷屏了！最高竟涨幅达234.29%！！
这是神马情况？！乌龙指？这还真不是操作失误！
那么，是什么原因呢？
我们都知道，价格是由买卖双方力量对比所形成的，暴涨意味着买盘远大于卖盘。
ETF有两种交易机制同时并存，即买卖与申赎。买卖对应的是ETF所上市的交易所，申赎对应的是底层资产所在交易所与ETF所在交易所之间的桥梁连接。
通常情况下，etf买卖会产生二级市场的价格，同时其底层资产在交易时间也会有实时的单位基金资产价格，俗称iopv。当etf的买卖双方力量悬殊时，会产生与iopv的价格偏离，买盘大于卖盘，产生溢价；买盘小于卖盘，产生折价。当有较大的折溢价产生时，套利者就会通过底层资产的申赎，来获取价差套利收益，同时平抑了etf的折溢价。正是因为这两种交易机制的并存，使得etf的二级市场的价格总是围绕底层基金资产的价格，也就是iopv波动。正如，价格围绕价值波动，iopv就是etf的实时价值。
虽然港交所的申赎严格意义上讲，应该叫增设和赎回。但从背后的逻辑来看，是与上述A股etf的逻辑是一致的。
下图是南方东英科创50etf的发行章程中对于交易行为的描述：
虽然操作形式比A股复杂了些，但逻辑并无区别。这里的交易商，类似A股的做市商。港交所A股ETF，也就是底层为A股所在的上交所或深交所，但ETF在港交所上市交易。
今天是内地的国庆节，法定节假日，A股休市。但香港是正常的工作日，港交所正常交易。
简单来说，就是港交所A股ETF可以进行买卖，但无法申赎。具体来说，就是存量份额有限，交易商无法在今日增设份额，那么在买盘汹涌的背景下，etf的二级市场价格一路走高。
我们也可以看到，今天出现巨大振幅的，都是前期规模较小，且成交较小的ETF！
同样的情况也会出现在A股上市的港股ETF，遇到类似圣诞节，港交所休市，但A股正常交易。也会出现异常折溢价。但是，A股上市的港股ETF，其涨跌幅只有10%！而在港交所上市的A股ETF，没有涨跌幅限制！这也是为什么本次港交所A股ETF暴涨引发舆论关注的重要原因！
最后，A股还要休市几日，类似前期的黄金股ETF事件，在舆论报道后，港交所的A股ETF还有可能会继续暴涨，但请不要在10月7日接下这最后一棒，因为第二天，A股恢复交易后，这些涨幅都将被抹去。如果10.8那天，底层资产价格无波动，则这几日涨幅会同等跌回去！当然，理论上，最多也能保留10%-20%的涨幅，但前提是底层资产A股当天涨停，那么科创板和创业板有20%涨幅，其余10%！
总结来看，两个交易所之间的时间错配，一直是风险提示的重点，但还是没想到会有如此大的涨幅！这只能说明，外资对于A股的热情比我们预想的还要高！牛市来了，坐稳了！可以大胆选择20cm的品种！#中资券商全线爆发，港股涨疯了# $上证指数(SH000001)$ $腾讯控股(HK|00700)$ $东方财富(SZ300059)$
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