特斯拉炒作机器人出租车概念，股价能承载多少想象？
金融界
2024-10-01 11:56北京富华创新科技发展有限责任公司官方账号,优质财经领域创作者
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特斯拉的股票在电动汽车公司即将推出的机器人出租车（robotaxi）前飙升，但华尔街对这一事件能否为公司带来切实的利润并为股价的上涨提供合理性表示怀疑。
随着投资者在特斯拉计划于10月10日在洛杉矶揭晓“我们，机器人”（We， Robot）机器人出租车和预期下周发布的第三季度交付报告之前涌入，该股在9月份上涨了近22%。机器人出租车可能旨在成为一款自驾车辆，车主可以授权其作为类似Uber的叫车网络的一部分使用。
最近的炒作使特斯拉的股价在年初至今转为正值，目前在2024年上涨了近5%。这对于一个在7月底因业绩严重失误而经历自2020年以来最糟糕的一天的公司来说，是一个重大转折。今年早些时候，由于特斯拉在美国、欧洲和中国降价，股票承压。
为了使特斯拉实现“我们，机器人”的炒作，华尔街预计公司将揭晓其Cybercab机器人出租车的原型。投资者还希望特斯拉能够展示其驾驶辅助功能的进展，包括称为Autopilot和Full Self-Driving（FSD）的技术，以及人工智能能力。投资者还将寻求有关特斯拉在欧洲、中国和其他国家监督的FSD的监管批准的更新。
一些分析师，包括CFRA的Garrett Nelson，将特斯拉即将举行的活动视为更像好莱坞式的展示，旨在为这家电动车制造商制造热度，而与其他汽车制造商相比，特斯拉的广告支出要少得多。
“我对特斯拉的故事一直持乐观态度。在7月，他们发布第二季度财报后，我将评级调整为持有。因此，我在这个事件前更倾向于持怀疑态度，”Nelson在接受CNBC采访时表示。他补充说，该股最近的剧烈反弹是特斯拉在重大事件前表现的典型现象。
“现在的期望值非常高，而特斯拉在这些高期望面前将会很困难，”Nelson说。“他们确实遇到了瓶颈。收入增长停滞，盈利增长下降。展望未来两到三年，我们不认为每股收益会有很大改善。”
高风险，高回报的投资
根据LSEG的调查，分析师们对特斯拉股票的共识目标价为210.71美元，意味着较周五收盘价下跌19%。
Bernstein、UBS和Guggenheim在此次活动前的态度是华尔街最为悲观的，因这些公司难以为特斯拉目前的估值辩护，并对特斯拉大规模推出机器人出租车的计划感到怀疑。分析师们普遍认为，机器人出租车服务不太可能很快推出。
毫无疑问，炒作一直是特斯拉故事的一部分：首席执行官Elon Musk多年来对公司的计划做出了高调的声明。他在2015年对股东表示，特斯拉汽车将在三年内实现“完全自主”。他还在2019年与机构投资者的电话中表示，特斯拉将在2020年拥有100万辆准备好作为机器人出租车的车辆。这两者都未能实现。
Bernstein对这家电动车制造商的股票评级为“表现不佳”，目标价为120美元——比目前水平下跌近54%。
“我们相信，完全的5级自动驾驶将在未来得到解决，而如果特斯拉率先推出与现有硬件相结合的5级解决方案，可能会在成本和供应方面相较于竞争对手具有显著优势，”由Nikhil Devnani领导的一组Bernstein分析师在9月17日的一份报告中写道。“然而，我们很难确信特斯拉能够超越目前在4级驾驶技术上表现良好的竞争对手，因此我们也很难为该公司的估值提供支持。”
特斯拉的Autopilot和监督的FSD系统目前被归类为2级自动驾驶系统，旨在由全神贯注的驾驶员使用，而5级则是完全自动化的车辆。4级能力意味着车辆可以执行高水平的驾驶自动化，但在需要时可以由人类驾驶员介入。
同时，UBS分析师Joseph Spak对该股持卖出评级，目标价为197美元，意味着较周五收盘价下跌24%。
“‘我们，机器人’活动是特斯拉的一个机会，不仅要说服投资者当前的估值是合理的，而且要表明从这里有显著的上涨机会，”他在9月19日的客户报告中表示。
“我们认为，未来几年大规模部署特斯拉机器人出租车的可能性不大，”Spak补充道。“这并不是说特斯拉没有技术进步，但特斯拉需要证明其技术已经准备好并且安全。”
他说，这包括应对地方监管，并可能需要弄清楚运输网络公司的物流和运营。与特斯拉不同，谷歌的自动驾驶Waymo汽车在“现实世界”中运营其机器人出租车服务，参与加州的自动驾驶乘客服务试点项目，Spak指出。
尽管如此，对特斯拉机器人出租车雄心的乐观仍然突显出该公司提供成本效益技术的潜力。
例如，Bernstein的Devnani表示，特斯拉更便宜的硬件、可扩展的软件和现有客户的大量基础使公司在Elon Musk的混合自动驾驶车队愿景取得成功时拥有优势。具体来说，该公司的计划是使用仅配备短程摄像头的传感器堆，从而将每辆车的价格降低到25,000美元到30,000美元之间，这意味着“如果特斯拉能够实现，这将实现相同资本支出下的5-6倍供应潜力，”他说。
然而，Devnani补充道，他的团队对特斯拉在自动驾驶技术领域全面获胜的机会持谨慎态度，因为其传感器堆相较于竞争对手更为有限。（Uber、Waymo和Cruise在其自动驾驶汽车中使用激光雷达（LiDAR）技术。）
Goldman Sachs分析师Mark Delaney也预计特斯拉在硬件上的成本结构将对公司保持优势，但他补充说，在某些天气条件下，机器人出租车可能需要高精度雷达。他对该股的评级为中性，目标价为230美元，意味着下跌超过11%。
Morgan Stanley分析师Adam Jonas是特斯拉的支持者，持有超配评级，目标价为310美元——反映出19%的上涨空间。
然而，随着“我们，机器人”活动的临近，即便是他似乎也对特斯拉的前景产生了一些怀疑。“坦率地说，我们很难看出这一天如何能满足投资者的高期望，”Jonas说。他表示，他希望看到的细节包括比较特斯拉的自动驾驶技术与人类驾驶的安全性的数据。
一个等待观察的技术故事
CFRA的Nelson指出，特斯拉最近的增长主要来自其快速增长的能源发电和储存部门，这并不足以弥补其汽车业务的放缓。特斯拉在美国仍然是最大的电动车卖家，但第二季度的汽车收入为199亿美元，比去年下降了7%，因为它正在失去市场份额给几家推出自己电动车的竞争对手。
目前，Nelson并不相信即将推出的车辆会是投资者所期待的改变游戏规则的产品——他认为称Musk的下一款车辆为真正的“机器人出租车”是“误称”，除非它展现出真正的机器人能力。
“投资者应该在这里采取等待和观察的方法，但期望值非常高，”Nelson说。“我们对这个故事有一个大问题——而特斯拉是一个‘故事股票’，一切都是关于故事中的下一个催化剂——特斯拉的中期增长缺乏透明度。”
Morgan Stanley的Jonas关注着特斯拉与Musk的新人工智能初创公司xAI之间不断演变的关系。特斯拉计划建立一个名为Dojo的定制超级计算机，使用来自特斯拉汽车的视频和数据来处理和训练人工智能模型。反过来，这将用于改进特斯拉的驾驶辅助功能。
“特斯拉的上涨依赖于人工智能的执行，”Jonas在最近的一份报告中表示。“特斯拉未来的估值在很大程度上依赖于其开发、制造和商业化自动化技术的能力，这些技术范围从交通运输到类人机器人。“
本文源自：金融界
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