并购与化债策略分析
在的金融闪电战背景下，国家队成功构建了一个中性策略产品，利用远月贴水向远月升水的转变来实现无风险套利。这一策略在理论上具有提供无限量资金的潜力，为金融市场带来了新的视角。
针对2023年度的总负债23.40亿，我们计划通过12+3个月或16+5个月的组合策略，化解掉8.95亿至14.45亿的总债务。这将有助于在最后的3-5个月内推动股价。
在考虑市盈率时，我们参考了央行的1.75%利率和上市公司贷款利率2.25%所对应的市盈率极限，分别为57.15倍和44.45倍。同时，我们也考虑了这两者2倍利率（3.5%-4.5%）所对应的市盈率，即28.55倍和22.25倍，作为市场可接受的无风险套利的市盈率区间。基于这四个市盈率水平，我们设定了达到总市值200亿的目标，并对应预期净利润分别为3.5亿、4.5亿、7.0亿和9.0亿。这些目标需要在2025年12月31日之前完成，最晚不超过2026年3月31日。
为了更具体地规划，我们根据过去十年最好年份7.66%的净利润率和合理年份3.84%的净利润率，反推算了要达到预期净利润所需的总营收。结果显示，要达到3.5亿、4.5亿、7亿和9亿的净利润，对应的总营收分别为45.69亿、58.75亿、91.38亿和117.50亿（基于7.66%的净利润率），以及45.6亿、58.6亿、91.2亿和117.2亿（基于3.84%的净利润率）。
此外，我们还考虑了通过股指期货来补充2024年半年报的亏损。假定要实现1个亿的收益，至少需要持有300手股指期货，这需要投入9000万资金。
至于并购重组，虽然其对策略的贡献可能很大，但由于非我所长，在此不做详细讨论。
总的来说，我们的策略结合了化债与并购重组，并考虑了市盈率、净利润率和股指期货等多个方面。然而，需要注意的是，金融市场存在不确定性，因此在实际操作中需要谨慎评估风险，并根据市场变化灵活调整策略。
桐荔 2024年10月3号。
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